原標(biāo)題：A股“雙法合一”強(qiáng)震懾：信披造假判10年罰款無(wú)上限！保薦人、實(shí)控人可被追刑責(zé)
本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者賈謹(jǐn)嫣陳鋒 北京報(bào)道
A股迎來(lái)“雙法合一”時(shí)代。2020年12月26日，第十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十四次會(huì)議審議通過了刑法修正案（十一）（下稱“修正案”），并將于2021年3月1日起正式施行。
需要注意到，修正案中大幅提高欺詐發(fā)行、信息披露造假等犯罪的刑罰力度，并強(qiáng)化對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的刑事責(zé)任追究，除此之外，還明確將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實(shí)罪的犯罪主體，適用該罪追究刑事責(zé)任。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，此前證券法對(duì)違規(guī)行為的處罰相對(duì)較輕，二者合一以后將會(huì)加大處罰力度，起到強(qiáng)震懾作用。
值得注意的是，修正案通過前夕，監(jiān)管層已多次向券商等中介機(jī)構(gòu)釋放監(jiān)管趨嚴(yán)信號(hào)，除正式發(fā)布《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》進(jìn)一步壓實(shí)機(jī)構(gòu)與人員法律責(zé)任，多家券商分析師被監(jiān)管約談或處罰。市場(chǎng)人士認(rèn)為，全面推行注冊(cè)制之下，中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任與義務(wù)將更加具體化，加之修正案相關(guān)條款的落地，行業(yè)將面臨整頓風(fēng)暴。
刑法修正案獲通過
繼今年3月1日，新的證券法落地實(shí)施后，12月26日，刑法修正案（十一）獲通過。據(jù)悉，本次刑法修改，是涉及資本市場(chǎng)的又一項(xiàng)重大立法活動(dòng)，表明了國(guó)家“零容忍”打擊證券期貨犯罪的堅(jiān)定決心。
前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋度A夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在4證券法與刑法雙法合一之下，將會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)過去頻頻出現(xiàn)的欺詐發(fā)行造假的行為帶來(lái)極大威懾。通過提高罰款，提高量刑期限等方式設(shè)立嚴(yán)峻刑法，也將護(hù)航A股市場(chǎng)走向慢牛長(zhǎng)牛行情。
修正案中對(duì)震懾A股違法行為有諸多突破。其中，修正案大幅強(qiáng)化了對(duì)欺詐發(fā)行、信息披露造假等犯罪的刑事打擊力度。
具體而言，對(duì)于欺詐發(fā)行，修正案將刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑，并將對(duì)個(gè)人的罰金由非法募集資金的1%-5%修改為“并處罰金”，取消5%的上限限制，對(duì)單位的罰金由非法募集資金的1%-5%提高至20%-1倍。
對(duì)于信息披露造假，修正案將相關(guān)責(zé)任人員的刑期上限由3年提高至10年，罰金數(shù)額由2萬(wàn)元-20萬(wàn)元修改為“并處罰金”，取消20萬(wàn)元的上限限制。
同時(shí)，修正案強(qiáng)化了對(duì)控股股東、實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”主體的責(zé)任追究，明確將控股股東、實(shí)際控制人組織、指使實(shí)施欺詐發(fā)行、信息披露造假，以及控股股東、實(shí)際控制人隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致公司披露虛假信息等行為納入刑法規(guī)制范圍。
除此之外，修正案還將存托憑證和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券納入欺詐發(fā)行犯罪的規(guī)制范圍，為將來(lái)打擊欺詐發(fā)行存托憑證和其他證券提供充分的法律依據(jù)；另一方面，借鑒新證券法規(guī)定，針對(duì)市場(chǎng)中出現(xiàn)的新的操縱情形，進(jìn)一步明確對(duì)“幌騙交易操縱”、“蠱惑交易操縱”、“搶帽子操縱”等新型操縱市場(chǎng)行為追究刑事責(zé)任。
如是資本董事總經(jīng)理張奧平在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，修正案的通過體現(xiàn)了資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革下的法制化，“建制度、不干預(yù)、零容忍”是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期良性發(fā)展的核心主線，而主線之中“零容忍”是重中之重，也是實(shí)現(xiàn)發(fā)展的前提保障。
券商責(zé)任越發(fā)重大
值得注意的是，修正案明確將保薦人作為提供虛假證明文件罪和出具證明文件重大失實(shí)罪的犯罪主體，適用該罪追究刑事責(zé)任。同時(shí)，對(duì)于律師、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)人員在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易活動(dòng)中出具虛假證明文件、情節(jié)特別嚴(yán)重的情形，明確適用更高一檔的刑期，最高可判處10年有期徒刑。
《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，修正案通過前夕，監(jiān)管層已多次向券商等中介機(jī)構(gòu)釋放監(jiān)管趨嚴(yán)信號(hào)，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)與人員的監(jiān)管執(zhí)法力度在不斷加大。12月初，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
《證券公司保薦業(yè)務(wù)規(guī)則》建立了全面、明晰的保薦執(zhí)業(yè)規(guī)范，細(xì)化保薦項(xiàng)目關(guān)鍵流程的工作要求，健全保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任體系，強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)部問責(zé)機(jī)制，不僅完善了勤勉盡責(zé)的示范標(biāo)準(zhǔn)，也加強(qiáng)推進(jìn)了各方主體歸位盡責(zé)與中介機(jī)構(gòu)保薦協(xié)作。
市場(chǎng)人士表示，中證協(xié)根據(jù)全面推行注冊(cè)制與加強(qiáng)投資者保護(hù)新形勢(shì)最新發(fā)布的新規(guī)，是證券監(jiān)管執(zhí)法中追究法律責(zé)任，進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)與人員法律責(zé)任的重要參照，可以預(yù)計(jì)，全面推行注冊(cè)制下，保薦機(jī)構(gòu)與人員面臨的法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)與壓力會(huì)越來(lái)越大。
除保薦機(jī)構(gòu)外，監(jiān)管層此前向券商發(fā)出監(jiān)管函劍指研報(bào)合規(guī)性。12月22日，因研究報(bào)告存在研究依據(jù)不充分、研究方法不夠?qū)I(yè)謹(jǐn)慎等問題，北京證監(jiān)局約談中信建投證券董事總經(jīng)理、研究所所長(zhǎng)武超則。
此前11月4日，因在發(fā)布證券研究報(bào)告過程中，未對(duì)分析師劉某在冠以公司名稱的公眾號(hào)上發(fā)布的某篇證券研究報(bào)告進(jìn)行發(fā)布前的質(zhì)量控制和合規(guī)審查，上海證監(jiān)局對(duì)申萬(wàn)宏源證券下發(fā)責(zé)令改正的監(jiān)管函。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，無(wú)論是對(duì)保薦人還是券商分析師的趨嚴(yán)監(jiān)管，都是監(jiān)管層在傳遞對(duì)“賣方市場(chǎng)”的嚴(yán)格要求。加之刑法修正案的通過，通過壓實(shí)法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中介機(jī)構(gòu)這類的“賣方”形成壓力，將有利于A股健康發(fā)展。