基金自購的影響是相當深遠的。首先至關(guān)重要的一點，就是將基金管理人（包括基金公司、基金經(jīng)理及高管）的利益與基金持有人（也即基金投資者）的利益捆綁在一起。
最近，隨著股市回調(diào)，基金投資出現(xiàn)虧損，基金發(fā)行也因此出現(xiàn)降溫的趨勢?！叭展饣稹薄氨罨稹辈辉?，基金發(fā)行期延長成為一種常態(tài)。而為了增強投資者對基金的信心，一些基金經(jīng)理紛紛走向臺前，高調(diào)購買自己旗下的基金，也有基金公司出資認購自己公司旗下發(fā)行的新基金。
比如，申萬菱信基金投資總監(jiān)付娟最近自購新基金申萬菱信樂享混合基金200萬元。付娟同時還給投資者寫信表示，申萬菱信樂享的發(fā)行期間遭遇市場暴跌，募集規(guī)模不及預(yù)期，面對市場的下跌，自己的態(tài)度是理性的，因為基金可能在更好的價格上建倉。永贏基金也發(fā)布公告稱，將出資5000萬元認購新基金永贏惠添益混合基金，永贏惠添益混合基金擬任基金經(jīng)理李永興也出資100萬元自購。
基金經(jīng)理以及基金公司自購旗下新基金，從目前的市況來看，主要是一種營銷的性質(zhì)。通過這種自購，展示基金經(jīng)理以及基金公司的信心，以吸引公眾投資者認購。雖然在剛剛經(jīng)過了基金投資虧損打擊之后，投資者的信心一下子難以恢復(fù)，基金發(fā)行未必能夠馬上升溫，但實際上，基金自購的這種做法還是值得肯定的。但這種做法不應(yīng)僅限于在基金發(fā)行低迷時，而應(yīng)作為一項制度加以明確，只要是新基金發(fā)行，都應(yīng)該進行自購。
這種發(fā)行方式實際上也就相當于發(fā)起式基金，即基金管理人及高管作為基金發(fā)起人認購基金的一定數(shù)額方式發(fā)起設(shè)立的基金?；鸸芾砣伺c高管認購的基金份額通常都有一定的鎖定期，而鎖定期限不低于3年。筆者認為，可以鼓勵更多的公募基金以發(fā)起式基金的方式發(fā)行。
當然，如果自購的規(guī)模太低，則很難發(fā)揮基金自購的作用。可規(guī)定基金自購規(guī)模不低于新基金初始規(guī)?；蝾A(yù)計募集規(guī)模的百分之五。比如基金自購規(guī)模為5000萬元的，其新基金的初始發(fā)行規(guī)模就不超過10億元。至于基金成立后的申購與贖回引發(fā)的基金規(guī)模的變化，則不受基金自購規(guī)模的限制。
基金自購的影響是相當深遠的。
首先至關(guān)重要的一點，就是將基金管理人（包括基金公司、基金經(jīng)理及高管）的利益與基金持有人（也即基金投資者）的利益捆綁在一起。目前基金業(yè)發(fā)展有一個很大的弊端就是，基金管理人利益與基金持有人利益是脫節(jié)的?；鸸芾砣撕禎潮Ｊ?，哪怕基金投資出現(xiàn)重大虧損，但基金管理人的管理費卻還是正常收取，基金持有人要承擔(dān)基金投資的全部風(fēng)險，這對于他們來說是相當不公平的。如果基金自購，基金管理人與投資者的利益就是一致了，這對于基金制度是一個很重要的完善。
其次，通過基金自購可以讓基金管理人在投資的過程中盡職盡責(zé)，就不會發(fā)生匯安均衡優(yōu)選這種盲目建倉的事情。作為今年2月9日新成立的一只基金，該基金成立一兩個交易日就完成了基金建倉。由于是高位建倉，結(jié)果在本輪下跌中，至3月12日，該基金的凈值就跌到0.7921元，即虧損了20.79%。如果該基金在發(fā)行時采取了基金自購的方式，尤其是其基金經(jīng)理也認購了一定的基金份額，那么該基金的投資顯然就不會這樣隨意了。
此外，通過基金自購也可以避免新基金的盲目發(fā)行。因為目前基金管理費的收取方式是與基金規(guī)模掛鉤的，所以，基金公司對基金規(guī)模都有一種本能的追求，至于公司的管理能不能跟上，包括基金經(jīng)理的數(shù)量與理財能力，這些都是次要的?；鹱再徔梢宰尰鸸镜男禄鸢l(fā)行趨于理性，一方面基金公司要考慮自己的能力，能拿出多少資金出來自購，另一方面也要對基金經(jīng)理的投資能力作一個評估，免得公司收取的管理費還不夠基金自購虧的。在這種情況下，基金公司或許會重視老基金的認購，而不是一味追求新基金的發(fā)行，這才是基金業(yè)發(fā)展應(yīng)有的常態(tài)。
作者 皮海洲（獨立財經(jīng)撰稿人、專欄作家）