央行發(fā)布重磅報(bào)告：珍惜正常貨幣政策空間 輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)總體可控
央行在強(qiáng)調(diào)貨幣政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性的同時(shí)，側(cè)重點(diǎn)又有細(xì)微的新變化。5月11日，人民銀行發(fā)布《2021年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱“報(bào)告”），對(duì)下一階段的貨幣政策進(jìn)行了定調(diào)，明確“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，把服務(wù)實(shí)體放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系”。
此前提及的“不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效”等表述被“把服務(wù)實(shí)體放到更加突出的位置，珍惜正常的貨幣政策空間”等最新表述替代。
報(bào)告指出，人民銀行將把好貨幣供應(yīng)總閘門，做好跨周期流動(dòng)性安排，精準(zhǔn)開展公開市場(chǎng)操作，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)，為推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局提供適宜的流動(dòng)性環(huán)境。
人民銀行表示，貨幣政策將堅(jiān)守幣值穩(wěn)定的最終目標(biāo)，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配的中介目標(biāo)在制度上更加定型，與健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制、完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制形成有機(jī)整體，共同構(gòu)建現(xiàn)代貨幣政策框架。
針對(duì)下一步的政策工具，報(bào)告提出，要研究推出央行碳減排支持工具，支持符合條件的金融機(jī)構(gòu)為具有顯著碳減排效益的項(xiàng)目提供優(yōu)惠利率融資，按照市場(chǎng)化原則支持綠色低碳發(fā)展，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)。
當(dāng)前，外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻。聚焦世界金融形勢(shì)，報(bào)告認(rèn)為三個(gè)問(wèn)題值得關(guān)注：一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍然存在高度不確定性，分化加大和不平衡問(wèn)題日益凸顯；二是主要經(jīng)濟(jì)體超寬松宏觀政策的后續(xù)影響和貨幣政策轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)需密切關(guān)注；三是全球通脹水平可能繼續(xù)升溫。
近期，全球“通脹交易”驟然升溫，主要表現(xiàn)為國(guó)際大宗商品如鐵礦石、銅等產(chǎn)品價(jià)格快速上漲。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)CPI保持上漲態(tài)勢(shì)，漲幅比上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，PPI同比漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)一段時(shí)間，全球通脹指標(biāo)的同比讀數(shù)可能會(huì)普遍趨于抬升，進(jìn)一步推升通脹預(yù)期。
對(duì)此，報(bào)告分析稱，具體到對(duì)我國(guó)消費(fèi)者物價(jià)的影響上，近年來(lái)我國(guó)PPI向CPI的傳導(dǎo)關(guān)系明顯減弱，國(guó)際大宗商品價(jià)格起伏波動(dòng)對(duì)我國(guó)CPI走勢(shì)的影響也相應(yīng)較低。加之國(guó)內(nèi)生豬供給已基本恢復(fù)，豬肉價(jià)格總體趨于下降，糧食連續(xù)多年豐收、農(nóng)產(chǎn)品自給率總體較高，初步預(yù)計(jì)今年CPI漲幅較為溫和，受外部因素影響總體可控，將保持在合理區(qū)間運(yùn)行。
“我國(guó)作為大型經(jīng)濟(jì)體，若無(wú)內(nèi)需趨熱相疊加，僅國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲也并不容易引發(fā)明顯的輸入性通脹。”報(bào)告稱，綜合研判，全球大宗商品價(jià)格上漲可能階段性推升我國(guó)PPI，但輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
報(bào)告同時(shí)強(qiáng)調(diào)，需對(duì)大宗商品漲價(jià)給我國(guó)不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來(lái)的差異化影響保持密切關(guān)注，綜合施策保供穩(wěn)價(jià)，及時(shí)有效管理預(yù)期，防范市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)失序。
此外，有關(guān)于此前市場(chǎng)普遍關(guān)注的美債收益率上行對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，報(bào)告回應(yīng)稱，美債收益率上行和未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策對(duì)我國(guó)的影響有限且可控。
“下一步，關(guān)鍵是把自己的事辦好，貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，保持貨幣政策的主動(dòng)性，珍惜正常的貨幣政策空間，同時(shí)密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，以我為主開展國(guó)際宏觀政策協(xié)調(diào)?！眻?bào)告說(shuō)。
對(duì)于有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，報(bào)告強(qiáng)調(diào)，健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問(wèn)責(zé)制度體系，構(gòu)建防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。全力做好存量風(fēng)險(xiǎn)化解工作，堅(jiān)決遏制各類風(fēng)險(xiǎn)反彈回潮。進(jìn)一步明確和壓實(shí)各方責(zé)任，形成風(fēng)險(xiǎn)處置合力。健全金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)責(zé)機(jī)制，建立地方黨政主要領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)的財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制，對(duì)重大金融風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)肅追責(zé)問(wèn)責(zé)，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。