原標(biāo)題：周末刷屏！多家A股公司回應(yīng)教育“雙減”影響，誰受沖擊更大？券商火線解讀
在中辦國辦《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》（具體請戳：靴子落地！中央重磅發(fā)文：減輕家長學(xué)生負(fù)擔(dān)、全面規(guī)范校外培訓(xùn)，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資！教育部詳細(xì)解讀來了）印發(fā)后，各方預(yù)計(jì)將會對教育培訓(xùn)行業(yè)產(chǎn)生影響，新東方、好未來等行業(yè)龍頭公司第一時(shí)間表示，堅(jiān)決擁護(hù)黨中央、國務(wù)院決策部署。
今日晚間，又有多家A股相關(guān)公司進(jìn)行了回應(yīng)。
有券商研究觀點(diǎn)認(rèn)為，“雙減”政策落地，宣告K9學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入漫長的轉(zhuǎn)型調(diào)整期。
多家A股公司晚間回應(yīng)“雙減”政策影響
近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》，并發(fā)出通知，要求各地區(qū)各部門結(jié)合實(shí)際認(rèn)真貫徹落實(shí)。意見工作目標(biāo)是學(xué)校教育教學(xué)質(zhì)量和服務(wù)水平進(jìn)一步提升，作業(yè)布置更加科學(xué)合理，學(xué)校課后服務(wù)基本滿足學(xué)生需要，學(xué)生學(xué)習(xí)更好回歸校園，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)培訓(xùn)行為全面規(guī)范。學(xué)生過重作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)、家庭教育支出和家長相應(yīng)精力負(fù)擔(dān)1年內(nèi)有效減輕、3年內(nèi)成效顯著，人民群眾教育滿意度明顯提升。
25日晚間，多家A股上市公司對此進(jìn)行回應(yīng)。其中，豆神教育稱將對公司產(chǎn)生較大影響，勤上股份稱將對公司全資子公司產(chǎn)生重大影響。
昂立教育公告稱，公司主要業(yè)務(wù)為教育服務(wù)，2020年度，公司教育服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.21億元，占公司營業(yè)收入比例約為84%，其中，學(xué)科輔導(dǎo)類的業(yè)務(wù)收入約占公司總收入的55%。公司堅(jiān)決擁護(hù)中央決策部署，深刻領(lǐng)會《意見》精神，評判《意見》落地實(shí)施可能造成的影響并制定相應(yīng)的措施。
昂立教育表示，公司目前整體經(jīng)營情況穩(wěn)定，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常開展，并已主動響應(yīng)規(guī)范辦學(xué)的要求，整合優(yōu)化已有校區(qū)，不斷提升教育質(zhì)量和服務(wù)水平。同時(shí)，公司將進(jìn)一步加大職業(yè)教育、國際與基礎(chǔ)教育和素質(zhì)教育領(lǐng)域業(yè)務(wù)的拓展力度，以滿足社會多樣化的教育需求。
昂立教育稱，公司將密切關(guān)注公司業(yè)務(wù)所屬城市區(qū)域的實(shí)施細(xì)則動態(tài)，后續(xù)將依據(jù)信息披露規(guī)定及時(shí)履行披露義務(wù)。
學(xué)大教育表示，公司業(yè)務(wù)主要是為國內(nèi)有輔導(dǎo)需求的學(xué)生提供個(gè)性化的教育培訓(xùn)服務(wù)，生源主要為義務(wù)教育階段以及普通高中階段學(xué)生。其中義務(wù)教育階段的學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將受到影響可能較大。結(jié)合公司近年運(yùn)營情況，公司教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比近99%，其中，高中階段營業(yè)收入占教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入約60%，義務(wù)教育階段營業(yè)收入占教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入約40%，其中，初三階段營業(yè)收入占教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入約20%，《意見》的實(shí)施預(yù)計(jì)將對公司主營業(yè)務(wù)收入、利潤等產(chǎn)生一定影響。此外，根據(jù)新的行業(yè)政策，公司在相關(guān)學(xué)科類教學(xué)網(wǎng)點(diǎn)開設(shè)、對外融資、培訓(xùn)內(nèi)容、培訓(xùn)時(shí)間、培訓(xùn)收費(fèi)等方面預(yù)計(jì)也會受到不同程度影響。
勤上股份稱，公司全資子公司廣州龍文教育科技有限公司（以下簡稱“龍文教育”）是全國性教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)是為國內(nèi)K12階段的學(xué)生進(jìn)行學(xué)科類一對一課外輔導(dǎo)。
公司稱，鑒于龍文教育占公司的營業(yè)收入和利潤比重已經(jīng)超過50%，教育培訓(xùn)行業(yè)的巨大政策變化將對龍文教育和公司的整體經(jīng)營情況產(chǎn)生重大不利影響?？赡艿木唧w影響和風(fēng)險(xiǎn)包括但不限于以下幾項(xiàng)：
一是，龍文教育是當(dāng)前公司的主營業(yè)務(wù)收入和利潤來源之一，作為現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，“非營利性機(jī)構(gòu)”的定位和可能的限價(jià)措施都將對龍文教育的盈利能力產(chǎn)生重大不利影響；
二是，龍文教育原備案的線上學(xué)科類培訓(xùn)，將按標(biāo)準(zhǔn)重新辦理審批手續(xù)，是否能夠通過審批存在不確定性；
三是，龍文教育存在無法新設(shè)線下教學(xué)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)存教學(xué)點(diǎn)存在不符合新規(guī)要求而無法通過審查而被關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)；
四是，由于節(jié)假日、寒暑假、雙休日為傳統(tǒng)學(xué)科類培訓(xùn)的招生和課消核心時(shí)段，這一時(shí)段不得開展義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類培訓(xùn)，將對龍文教育現(xiàn)有經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生嚴(yán)重影響；
#p#分頁標(biāo)題#e#五是，政策要求加強(qiáng)管控校外培訓(xùn)廣告，未來龍文教育的廣告宣傳將受到限制；
六是，嚴(yán)禁隨意資本化運(yùn)作，公司可能無法對教育板塊涉及學(xué)科類教育培訓(xùn)領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)投入，可能會影響龍文教育的業(yè)務(wù)發(fā)展；
七是，截至2021年06月30日，因并購龍文教育形成的商譽(yù)余額4.43億元，受此影響未來存在部分或全額減值的可能性。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年，勤上股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，2021年上半年，勤上股份凈虧損0.68億元。
科德教育公告稱，根據(jù)公司經(jīng)審計(jì)的2020年度報(bào)告顯示，公司教育板塊2020年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16，304.33萬元。其中K12課外培訓(xùn)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤300.37萬元，占凈利潤比例為1.84%，對公司整體經(jīng)營業(yè)績影響較小。公司將配合雙減政策的落地，進(jìn)一步合規(guī)經(jīng)營，把這部分業(yè)務(wù)的影響減至最低。科德教育稱，公司目前主營業(yè)務(wù)以非義務(wù)階段升學(xué)學(xué)生為主。根據(jù)已公布的政策，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)受到行業(yè)政策影響有限。公司將密切關(guān)注K12教育行業(yè)政策法規(guī)的變化情況，積極探索布局政策更為鼓勵(lì)的職業(yè)教育、素質(zhì)教育和教育科技等方面的發(fā)展，減少因行業(yè)政策法規(guī)變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
豆神教育公告稱，本次“雙減”政策對學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)性質(zhì)、辦學(xué)許可證、從業(yè)教師、教師資格證、培訓(xùn)時(shí)間、培訓(xùn)內(nèi)容、培訓(xùn)形式、培訓(xùn)場地、培訓(xùn)價(jià)格、營銷方式、融資方式等方面進(jìn)行了嚴(yán)格的限制和規(guī)范，考慮到公司現(xiàn)有大語文學(xué)習(xí)服務(wù)業(yè)務(wù)收入占公司營業(yè)收入比例逐年增高，“雙減”政策將對公司營業(yè)收入、利潤產(chǎn)生重大不利影響。
豆神教育表示，“雙減”政策對2021年度收入及利潤的具體影響需要在進(jìn)一步了解相關(guān)政府部門后續(xù)實(shí)施細(xì)則及實(shí)施結(jié)果的基礎(chǔ)上，進(jìn)行綜合評估。公司將持續(xù)保持跟蹤，并嚴(yán)格依照信息披露有關(guān)規(guī)定進(jìn)行披露。
華媒控股則表示，公司對照“雙減”意見的精神，對自身業(yè)務(wù)進(jìn)行了梳理。公司及下屬子公司經(jīng)營的主營業(yè)務(wù)主要包括廣告策劃與發(fā)布、報(bào)刊發(fā)行與印刷、教育。其中，教育業(yè)務(wù)主要為職業(yè)教育和學(xué)前教育。華媒控股稱，公司及子公司未經(jīng)營學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)，“雙減”意見不會對公司的經(jīng)營情況和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。
在此番A股相關(guān)公司進(jìn)行回應(yīng)前，行業(yè)龍頭公司新東方、好未來均已在24日晚間通過官方微博進(jìn)行了回應(yīng)。
新東方表示，將堅(jiān)決擁護(hù)黨中央、國務(wù)院決策部署，深入貫徹黨的十九大和十九屆五中全會精神，深刻領(lǐng)會“雙減”工作重要意義。
新東方表示，在今后工作中嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定，堅(jiān)守教育本質(zhì)和育人初心，遵循教育規(guī)律和青少年成長規(guī)律，落實(shí)立德樹人根本任務(wù)。依法合規(guī)經(jīng)營，不斷提升教育質(zhì)量和服務(wù)水平，促進(jìn)學(xué)生全面發(fā)展，滿足社會多樣化教育需求。積極承擔(dān)社會責(zé)任，服務(wù)國家發(fā)展大局，不斷為培養(yǎng)德智體美勞全面發(fā)展的社會主義建設(shè)者和接班人貢獻(xiàn)力量。
好未來也表示，堅(jiān)決擁護(hù)黨中央、國務(wù)院決策部署，深入貫徹黨的十九大和十九屆五中全會精神，深刻領(lǐng)會“雙減”工作重要意義。
好未來表示，作為科技教育企業(yè)，好未來堅(jiān)守教育本質(zhì)，嚴(yán)格貫徹執(zhí)行相關(guān)規(guī)定與要求，依法合規(guī)經(jīng)營。今后，好未來將繼續(xù)堅(jiān)持全面貫徹黨的教育方針，落實(shí)立德樹人根本任務(wù)，不斷提升教育科技創(chuàng)新水平和教育教學(xué)質(zhì)量，服從國家發(fā)展大局，努力為培養(yǎng)德智體美勞全面發(fā)展的社會主義事業(yè)建設(shè)者和接班人貢獻(xiàn)一份力量。
中概教育股跌慘A股教育板塊今年也不好過
近日，在美股上市的中概教育培訓(xùn)股普遍大幅下跌，就在剛剛過去的周五，好未來大跌70.76%，高途集團(tuán)大跌63.26%，其他多只教育培訓(xùn)股也跌勢劇烈。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，若從年內(nèi)表現(xiàn)來看，年內(nèi)已有超過半數(shù)相關(guān)股票股價(jià)腰斬，其中高途集團(tuán)、好未來年內(nèi)股價(jià)跌幅超過九成。
除了中概教育股，A股教育板塊相關(guān)公司今年來總體表現(xiàn)也不佳，其中中公教育(#p#分頁標(biāo)題#e#14.960, -0.33, -2.16%)、學(xué)大教育年內(nèi)跌超50%，豆神教育跌超47%，科德教育跌近40%。不過，今日公告稱或?qū)ψ庸井a(chǎn)生重大影響的勤上股份今年股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異，年內(nèi)漲超40%。
中信證券的研究觀點(diǎn)認(rèn)為，“雙減”政策落地，與該機(jī)構(gòu)此前預(yù)期（市場悲觀預(yù)期）基本一致，宣告K9學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)入漫長的轉(zhuǎn)型調(diào)整期。同時(shí)，政策也對高中學(xué)科類機(jī)構(gòu)和學(xué)前教育機(jī)構(gòu)提出一定的規(guī)范和監(jiān)管。未來學(xué)科類培訓(xùn)發(fā)展困難重重，建議培訓(xùn)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型政策更加鼓勵(lì)的素質(zhì)教育、職業(yè)教育以及教育科技等方向。
中信證券認(rèn)為，主要影響包括培訓(xùn)機(jī)構(gòu)數(shù)量、培訓(xùn)時(shí)間、培訓(xùn)價(jià)格的限制和禁止資本化。未來K9學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)舉步維艱，學(xué)前機(jī)構(gòu)和高中學(xué)科類機(jī)構(gòu)不再新批牌照。
中信證券認(rèn)為，政策進(jìn)一步豐富和強(qiáng)化校內(nèi)供給，逐漸降低升學(xué)考試壓。
中信證券指出，部分城市實(shí)行試點(diǎn)，圍繞壓減學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)、豐富課后服務(wù)（提供興趣類服務(wù)或引入非學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)參與）和培訓(xùn)收費(fèi)監(jiān)管展開。中信證券認(rèn)為，主要試點(diǎn)城市多為學(xué)科類培訓(xùn)發(fā)達(dá)地區(qū)，對于政策實(shí)行的示范作用較強(qiáng)，未來不排除試點(diǎn)內(nèi)容在全國范圍推行。
東吳證券認(rèn)為，此次“雙減”文件對義務(wù)教育階段學(xué)科類培訓(xùn)進(jìn)行了全面規(guī)范，預(yù)計(jì)對K12學(xué)科教培將產(chǎn)生深遠(yuǎn)印象，原則上限制新設(shè)學(xué)科教培機(jī)構(gòu)，要求現(xiàn)有學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)非營利等要求會使得K12學(xué)科教培受到重大影響，K12課外教培行業(yè)邏輯發(fā)生深遠(yuǎn)變化：自5月下旬通過了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》以來，各地陸續(xù)發(fā)布了有關(guān)“雙減”落地實(shí)施政策相關(guān)辦法的通知和方案，隨著雙減意見正式印發(fā)，監(jiān)管從多個(gè)維度對義務(wù)教育階段的課外培訓(xùn)進(jìn)行了全面規(guī)范，此次文件對行業(yè)的影響較前幾次整治力度更大，影響更為廣泛和深遠(yuǎn)。其中要求現(xiàn)有學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)非營利，不得上市等要求會使得K12學(xué)科教培受到重大影響，K12課外教培行業(yè)邏輯發(fā)生深遠(yuǎn)變化。
東吳證券認(rèn)為，“雙減”意見主要集中在K12學(xué)科類培訓(xùn)，素質(zhì)類和成人職業(yè)類的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)受影響較小，以K12教培為主要業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)未來或許面臨轉(zhuǎn)型。此次“雙減”意見主要集中在K12階段的學(xué)科類培訓(xùn)，而素質(zhì)類，成人職業(yè)類的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)受影響較小，比如考研，廚師培訓(xùn)，藝體教育等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)仍可正常開展業(yè)務(wù)。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，類似于新東方，好未來等以K12教培為主要業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，或面臨一定程度的風(fēng)險(xiǎn)，未來或許進(jìn)行轉(zhuǎn)型。