伴隨連續(xù)的巨虧，啟迪環(huán)境是否涉嫌財(cái)務(wù)造假再次引發(fā)關(guān)注，尤其是超百億在建工程的虛實(shí)。證券時(shí)報(bào)記者歷時(shí)近一個(gè)月，分赴河南、河北、湖北、湖南等地，對(duì)啟迪環(huán)境的9個(gè)在建工程進(jìn)行了實(shí)地走訪、核實(shí)。結(jié)果顯示，其中8個(gè)在建工程金額呈現(xiàn)嚴(yán)重虛增情況，有3個(gè)項(xiàng)目甚至完全未開工。
曾經(jīng)的明星環(huán)保企業(yè)——啟迪環(huán)境（原名“桑德環(huán)境”），這家以垃圾處理及污水處理為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，正陷入前所未有的巨虧泥潭——2020年度虧損14.17億元，2021年中報(bào)再虧39.56億元，今年三季度再預(yù)虧1億元-3億元。
伴隨連續(xù)的巨虧，啟迪環(huán)境是否涉嫌財(cái)務(wù)造假再次引發(fā)關(guān)注。
在啟迪環(huán)境總資產(chǎn)達(dá)到445.34億元的巔峰時(shí)期，其在建工程達(dá)141.83億元，應(yīng)收賬款達(dá)69.45億元，這兩項(xiàng)合計(jì)占總資產(chǎn)的半壁江山。外界對(duì)于啟迪環(huán)境這兩個(gè)科目金額的真實(shí)性，一直存有疑問。而這連續(xù)兩次巨虧，恰恰主要來自在建工程及應(yīng)收賬款的巨額減值損失。
針對(duì)巨虧，深交所火速下發(fā)問詢函、關(guān)注函，追問其是否有意通過資產(chǎn)減值的方式進(jìn)行“業(yè)績(jī)大洗澡”。
在向深交所的回函中，啟迪環(huán)境詳細(xì)列出了2021年上半年存在資產(chǎn)減值損失的12個(gè)在建工程，包括河南鎮(zhèn)平、湖北天門等項(xiàng)目，合計(jì)資產(chǎn)減值金額達(dá)22.08億元。這12個(gè)在建工程的真實(shí)性，成為了記者調(diào)查的重點(diǎn)。
近期，證券時(shí)報(bào)記者歷時(shí)近一個(gè)月，分赴河南、河北、湖北、湖南等地，對(duì)其中9個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查、采訪核實(shí)。
結(jié)果顯示，除了張家口塞北管理區(qū)的項(xiàng)目實(shí)際情況與公告披露較為吻合之外，其余8個(gè)在建工程都呈現(xiàn)嚴(yán)重虛增情況，有3個(gè)項(xiàng)目甚至完全未開工。
半年虧損額超過一半市值
8月26日，啟迪環(huán)境發(fā)布2021年中報(bào)，營(yíng)業(yè)總收入為38.64億元，同比下滑9.16%，凈利潤(rùn)-39.56億元，同比暴跌1587%。這是該公司繼2020年虧損14.17億元之后再次巨虧。若以9月30日收盤后公司75億元總市值計(jì)算，啟迪環(huán)境半年的虧損額相當(dāng)于一半總市值。
仔細(xì)分析，上半年啟迪環(huán)境的經(jīng)營(yíng)總成本為43.3億元，經(jīng)營(yíng)虧損為4.7億元，由此可以看出，其凈利潤(rùn)斷崖式下跌主要并非經(jīng)營(yíng)虧損導(dǎo)致。
對(duì)于虧損主要原因，公司表示是受到整體戰(zhàn)略調(diào)整及與城發(fā)環(huán)境(10.120, -0.43, -4.08%)（000885）重大資產(chǎn)重組的影響，決定對(duì)報(bào)告期內(nèi)停建、擬退出項(xiàng)目處置并計(jì)提資產(chǎn)減值，上半年合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值34.43億元，其中針對(duì)在建工程計(jì)提減值22.08億元。
其實(shí)，啟迪環(huán)境在此前7月15日發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，即已公告稱預(yù)虧33-40億元，其中資產(chǎn)減值損失為30億-35億元。
吊詭的高額計(jì)提減值損失導(dǎo)致巨虧，迅速引來監(jiān)管的盤問。在其業(yè)績(jī)預(yù)告當(dāng)晚，深交所即向啟迪環(huán)境發(fā)出關(guān)注函，要求公司補(bǔ)充披露涉及減值的具體項(xiàng)目明細(xì)情況。
12個(gè)在建工程減值22億
回復(fù)函中，啟迪環(huán)境表示，自2021年以來，公司債務(wù)壓力持續(xù)加大，基于保障公司正常運(yùn)營(yíng)需要，對(duì)在建項(xiàng)目進(jìn)行全面梳理，對(duì)部分項(xiàng)目進(jìn)行重新評(píng)估，并逐一列出資產(chǎn)減值損失明細(xì)，包括12個(gè)在建工程損失22.08億元，及11個(gè)項(xiàng)目的資產(chǎn)處置損失9.2億元。
回復(fù)函的數(shù)據(jù)顯示，涉及的12個(gè)在建工程賬面余額總計(jì)為28.77億元，計(jì)提減值損失高達(dá)22.08億元，預(yù)計(jì)可回收金額僅為6.69億元（表1）。
從數(shù)據(jù)來看，這12個(gè)在建工程的減值損失，不僅金額巨大，而且顯得異常。僅從其披露的工程完工進(jìn)度來看，就與顯示的在建工程賬面余額存在巨大落差。
以表中第二個(gè)項(xiàng)目——湖北天門項(xiàng)目為例，公告顯示工程進(jìn)度僅完成場(chǎng)地平整、排水截洪溝工程、垃圾焚燒車間混凝土地基工程施工，在建工程的賬面金額就達(dá)到了1.63億元，而該項(xiàng)目的規(guī)劃總投資不過4.3億元。從披露的情況來看，資金投入與完成匹配度有悖常理。
那么，這12個(gè)在建工程的實(shí)際進(jìn)度是否與披露的內(nèi)容一致？在建工程的賬面余額是否與實(shí)際相符？如今又何以計(jì)提如此高的減值損失？
實(shí)地調(diào)查：虛增的工程與未開工的項(xiàng)目
為解開這些疑問，近期證券時(shí)報(bào)記者分赴河南、河北、湖南、湖北等地，歷時(shí)近一月時(shí)間，對(duì)其中9個(gè)在建工程展開了實(shí)地走訪、核實(shí)，真相逐漸浮出水面。
調(diào)查結(jié)果顯示，除了張家口塞北管理區(qū)的項(xiàng)目實(shí)際情況與公告披露較為吻合之外，其余8個(gè)在建工程全數(shù)呈現(xiàn)出嚴(yán)重虛增的情況，有3個(gè)項(xiàng)目甚至完全未開工。相關(guān)項(xiàng)目調(diào)查詳情，按照表1列示的順序呈現(xiàn)如下。
鎮(zhèn)平垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目
在建工程金額：1.66億元
記者實(shí)地查看：無任何施工跡象
2014年12月，公司與河南省南陽市鎮(zhèn)平縣政府簽署鎮(zhèn)平縣生活垃圾焚燒發(fā)電的特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議。根據(jù)雙方協(xié)議，該項(xiàng)目規(guī)劃的垃圾處理規(guī)模為800噸/日（一期工程400噸/日），規(guī)劃投資額3.6億元。
啟迪環(huán)境的公告顯示，2015年4月，項(xiàng)目選址在鎮(zhèn)平縣生活垃圾老填埋場(chǎng)西南側(cè)。截至目前，該項(xiàng)目的在建工程賬面余額1.66億元，項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度“已完成圍墻、場(chǎng)區(qū)內(nèi)地表廢棄建筑構(gòu)筑物拆除清理，水坑清理淤泥換土回填，地下排水管道及檢查井工程；主廠房區(qū)域范圍內(nèi)部分換土回填及灰土樁加強(qiáng)達(dá)到設(shè)計(jì)地基承載負(fù)荷要求；綜合樓、焚燒車間及附屬構(gòu)筑物地下基礎(chǔ)砼工程地面施工”。
9月22日，證券時(shí)報(bào)記者來到鎮(zhèn)平縣老填埋場(chǎng)所在地現(xiàn)場(chǎng)查看，其西南方向是一片荒野，沒有任何施工跡象。
鎮(zhèn)平縣老填埋場(chǎng)所在地
鎮(zhèn)平縣工信局副局長(zhǎng)楊向偉告訴記者：“因?yàn)樯婕暗降倪@塊地都沒有批給他們，那怎么施工呢？所以說（上市公司）寫的完成的施工進(jìn)度，是根本不可能的?！?/p>
楊向偉稱：“項(xiàng)目叫停大概是2017年左右，至于什么原因我也不清楚。當(dāng)時(shí)我沒有參與，我是從2019年才開始對(duì)接的?！?/p>
記者問及這個(gè)項(xiàng)目建設(shè)是否如公司所說的花了1.66億元，楊向偉認(rèn)為完全不可能。他說：“你說他投資1.66億，但實(shí)際上他們審計(jì)的只有600多萬，主要是前期關(guān)于勘察、環(huán)評(píng)、設(shè)計(jì)等產(chǎn)生了一些費(fèi)用。這個(gè)設(shè)計(jì)也主要是包括廠房、所有的建筑的設(shè)計(jì)。”
天門生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目
在建工程金額：1.63億元
記者實(shí)地查看：至今一片荒地
2015年9月，公司與湖北省天門市城管局簽署《天門市生活垃圾發(fā)電項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議》。根據(jù)雙方協(xié)議，項(xiàng)目規(guī)劃的生活垃圾處理規(guī)模為800噸/日（一期工程400噸/日），規(guī)劃投資額4.3億元。
截至目前，啟迪環(huán)境稱該項(xiàng)目的在建工程金額為1.63億元；已完成建設(shè)進(jìn)度包括場(chǎng)平工程、排水截洪溝工程；焚燒車間及附屬構(gòu)筑物地下基礎(chǔ)澆筑混凝土工程完成地面部分施工。
9月30日，證券時(shí)報(bào)記者前往天門，實(shí)地核實(shí)該項(xiàng)目的真實(shí)性。在采訪天門市城管局副局長(zhǎng)鄢望兵時(shí)，記者向他出示啟迪環(huán)境披露的工程進(jìn)度，他說，“沒到這個(gè)程度，我們只是簽約了協(xié)議，他還沒有進(jìn)場(chǎng)建設(shè)。前期有成本，但可能也就是勘查費(fèi)用。”
隨后，記者來到項(xiàng)目所在地——白茅湖農(nóng)場(chǎng)，這是一個(gè)國(guó)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)（相當(dāng)于鄉(xiāng)鎮(zhèn)建制），該鎮(zhèn)的書記王鵬帶著記者到了項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。記者看到，現(xiàn)場(chǎng)至今是一片荒地，沒有任何動(dòng)工的跡象。
天門項(xiàng)目建設(shè)地至今是一片荒地
王鵬對(duì)該項(xiàng)目的情況比較了解。他說，原本是要迅速推進(jìn)這個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，后因附近居民反對(duì)較強(qiáng)烈，處于避免出現(xiàn)群體事件的考慮，政府后來決定停止。
至于上市公司在該項(xiàng)目上的前期投入，王鵬的說法與市城管局副局長(zhǎng)的說法一致，“實(shí)事求是講，他們僅僅可能就做了一個(gè)地勘”，“即使按照現(xiàn)在地勘費(fèi)用，也才2元/平方米，一畝地的勘測(cè)費(fèi)用也就1300塊左右，即使60畝地全部勘測(cè)也就8萬塊”。
此外，王鵬還說，由于項(xiàng)目地處國(guó)營(yíng)農(nóng)場(chǎng)，相關(guān)用地也不涉及征地拆遷費(fèi)用?！叭绻覀冋饔棉r(nóng)民的地，就需要出拆遷補(bǔ)償款，現(xiàn)在國(guó)有土地不需要你補(bǔ)償?！?/p>
吉首改善農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)工程PPP項(xiàng)目
在建工程金額：4.65億元
記者實(shí)地查看：僅三棟爛尾樓
2017年2月，公司與湖南省吉首市住建局簽訂《吉首市改善農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)工程PPP項(xiàng)目--生活垃圾無害化處理廠、傳統(tǒng)村落保護(hù)工程及鄉(xiāng)鎮(zhèn)人居環(huán)境改善配套設(shè)施建設(shè)工程PPP項(xiàng)目合同》。項(xiàng)目當(dāng)年3月開工建設(shè)，規(guī)劃投資額約6.7億元。
根據(jù)啟迪環(huán)境的公告，截至目前，該項(xiàng)目的在建工程賬面余額4.65億元。項(xiàng)目進(jìn)度包括：1）5個(gè)自然村落的游客中心建設(shè)以及配套的停車場(chǎng)、擋土墻、消防設(shè)施、景觀綠化等項(xiàng)目，完成比例為100%；2）傳統(tǒng)村落民居修繕、風(fēng)雨橋、游步道、景觀廣場(chǎng)、觀景臺(tái)等子項(xiàng)完成約50%；3）已完成德夯景區(qū)：河道綠化6500平方米，河道亮化6500米，管網(wǎng)入地11500米，道路護(hù)坡綠化2000米，河道水體改造5000米，公廁1座，污水處理站1座，風(fēng)雨橋1座，停車場(chǎng)綠化亮化75000平方米，新建停車場(chǎng)10000平方米；4）已完成勤豐觀光農(nóng)場(chǎng)：游客服務(wù)中心2200平方米，游步道及綠化亮化2000米，民宿1000平方米，停車場(chǎng)14000平方米，景觀綠化15000平方米，污水處理站及配套管道1座，消防設(shè)施1套。
據(jù)記者了解，該等鄉(xiāng)鎮(zhèn)人居環(huán)境改善工程涉及吉首下屬的矮寨鎮(zhèn)、馬勁坳鎮(zhèn)、河溪鎮(zhèn)、丹青鎮(zhèn)、太平鎮(zhèn)及己略鄉(xiāng)。關(guān)于項(xiàng)目進(jìn)度，吉首市住建局局長(zhǎng)張強(qiáng)則告訴記者，“一個(gè)項(xiàng)目都沒有落成”。
9月15日，證券時(shí)報(bào)記者前往吉首項(xiàng)目所在地，獲悉的實(shí)際情況是，啟迪環(huán)境僅僅在矮寨鎮(zhèn)建了三棟未完工的爛尾樓，其余概無，與公告披露情況相差甚遠(yuǎn)。
矮寨鎮(zhèn)鎮(zhèn)長(zhǎng)湯慶告訴記者：“2017年我還沒來，但是我知道有個(gè)桑德公司（啟迪環(huán)境的前稱）在這搞了一個(gè)項(xiàng)目，在我們坪朗村修建了一個(gè)游客服務(wù)中心，還有巖科村、洽比村，總共修建了3棟房子吧?！?/p>
隨后，記者來到了幾棟爛尾樓的現(xiàn)場(chǎng)。
位于坪朗村的游客服務(wù)中心架空建在河道旁邊，正好在村委會(huì)辦公樓對(duì)面。該村的村支書介紹，此建筑占地積2000余平方米，不含架空層一共兩層半，建筑主體基本完工，內(nèi)部裝修未做，工程造價(jià)在一兩千萬的樣子。
位于矮寨鎮(zhèn)坪朗村的游客服務(wù)中心
從坪朗村驅(qū)車大概20分鐘，就到達(dá)了湯慶所說的巖科村、洽比村兩棟爛尾樓所在地。兩棟爛尾樓隔路相望，一棟屬于巖科村，一棟屬于洽比村。兩棟建筑格局相似，但較坪朗村的游客服務(wù)中心小很多，各自占地面積大約三、四百平，原計(jì)劃用于村部和旅游綜合樓。記者向湯慶詢問這兩棟樓的各自造價(jià)，他說大約百余萬元。
位于矮寨鎮(zhèn)巖科村、洽比村的兩棟爛尾樓
按照吉首市住建局的說法，項(xiàng)目之所以爛尾，主要是因?yàn)橥顿Y方缺乏資金?！爱?dāng)時(shí)這個(gè)項(xiàng)目簽了合同，他們也沒有錢，說有錢了就來做這個(gè)項(xiàng)目?！?/p>
住建局局長(zhǎng)張強(qiáng)告訴記者，該項(xiàng)目包原本還包含幾個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)的污水處理工程，但啟迪環(huán)境都未履行約定事項(xiàng)?！拔覀冟l(xiāng)鎮(zhèn)污水的任何一個(gè)項(xiàng)目他都沒做，后面逼得沒有辦法，我們自己重新組織。去年我調(diào)任履新到這里來之后，才過問這個(gè)事情。去年我們完成了兩個(gè)鎮(zhèn)，矮寨鎮(zhèn)和河溪鎮(zhèn)，是我們自己用EPC（工程總承包）模式進(jìn)行公開掛網(wǎng)招標(biāo)。”
宜昌桑德經(jīng)發(fā)環(huán)保項(xiàng)目
在建工程金額：2.86億元
記者實(shí)地核實(shí)：實(shí)際虛增至少2億元
2017年11月，啟迪桑德（啟迪環(huán)境前稱）中標(biāo)“宜昌市夷陵區(qū)生態(tài)環(huán)保PPP項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資額為8.5億元。該項(xiàng)目由24個(gè)子項(xiàng)目組成，其中：存量、提檔升級(jí)、新建污水處理項(xiàng)目14個(gè)；存量、維修、新建管網(wǎng)維護(hù)項(xiàng)目3個(gè)；存量、新建垃圾填埋場(chǎng)項(xiàng)目7個(gè)。
啟迪環(huán)境的公告顯示，截至目前，該項(xiàng)目的在建工程賬面余額2.86億元，“已完成6個(gè)污水處理廠升級(jí)改造工程，及3個(gè)新建污水處理廠，完成建（構(gòu)）筑物加氯間、加礬間改造”。
9月27日，證券時(shí)報(bào)記者來到湖北省宜昌市夷陵區(qū)政府，該區(qū)住建局副局長(zhǎng)高林紅及審計(jì)局副局長(zhǎng)馮斌就項(xiàng)目詳情共同接受了采訪。
住建局高林紅告訴記者，實(shí)際情況“和它上面（上市公司公告）的表述差距很大”。高林紅介紹，8.5億元的項(xiàng)目總投資分為兩部分，一部分是3.5億元的新建工程，另外5億元是夷陵區(qū)的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓；把新建工程與存量資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)讓之后，就授予了啟迪桑德25年的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。
高林紅說，2019年項(xiàng)目就終止了，原因是“存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的5個(gè)億，公司可能資金困難，轉(zhuǎn)讓價(jià)款沒有支付給我們”。基于此，經(jīng)雙方協(xié)商一致，將特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議改成了單純的建安工程總承包協(xié)議，并對(duì)已完工部分進(jìn)行結(jié)算。
高林紅說：“就是這上面說的6個(gè)污水處理廠的升級(jí)改造，還有3個(gè)污水處理廠的新建，其實(shí)他在我們這總共就是做了這9個(gè)項(xiàng)目的工程總承包”。
審計(jì)局馮斌告訴記者：“完工以后，我們就進(jìn)行審計(jì)，夷陵城區(qū)、丁家壩、經(jīng)開、鴉鵲嶺、三斗坪、太平溪這6個(gè)污水處理廠已經(jīng)審?fù)炅?，最終審計(jì)的決算價(jià)是5862.59萬元，這個(gè)價(jià)格是準(zhǔn)確的，還有三個(gè)項(xiàng)目（材料）沒送來。”
對(duì)這9個(gè)已經(jīng)完工的項(xiàng)目，啟迪環(huán)境稱，預(yù)計(jì)可收回金額為9552.59萬元。對(duì)此，馮斌說，“這個(gè)金額我們是不認(rèn)可的，3個(gè)項(xiàng)目還沒有經(jīng)過審計(jì)局審計(jì)，我們只承認(rèn)其中的5862萬元”。
即便按照啟迪環(huán)境的可收回9552萬元計(jì)，其披露的在建工程總額為2.86億元，意味著公司在夷陵的項(xiàng)目減值虧損近2億元。而高林紅認(rèn)為這并非事實(shí)，“他在我們夷陵區(qū)這八九千萬的項(xiàng)目，應(yīng)該是已經(jīng)賺錢了，不可能說虧損，這是基本的事實(shí)”。
馮斌補(bǔ)充說：“我們的審計(jì)金額應(yīng)該是大于他們的實(shí)際投資額，因?yàn)槲覀兊膶徲?jì)金額包含了（合理）利潤(rùn)。也就是說，這些項(xiàng)目公司方最大投資額也就在8000萬左右?！?/p>
如按照馮斌的說法，啟迪環(huán)境在宜昌市夷陵區(qū)項(xiàng)目的在建工程，至少虛增了2億元。
湘潭固體廢棄物綜合處置中心項(xiàng)目
在建工程金額：7.66億元
記者實(shí)地查看：僅矗立著幾棟爛尾框架
2013年12月，啟迪環(huán)境下屬子公司與湖南省湘潭市政府簽訂《湘潭市生活垃圾焚燒發(fā)電處理特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，隨后，上述建設(shè)項(xiàng)目獲得了湘潭市發(fā)改委《關(guān)于核準(zhǔn)湖南湘潭固體廢棄物綜合處置中心工程項(xiàng)目的批復(fù)》的批準(zhǔn)。
項(xiàng)目主要內(nèi)容包括：建設(shè)規(guī)模為日處理生活垃圾2000噸、餐廚垃圾200噸、市政污泥200噸；同時(shí)配套建設(shè)餐廚垃圾處理系統(tǒng)、污泥干化系統(tǒng)、給排水系統(tǒng)、廢氣處理系統(tǒng)等固體廢棄物綜合處置中心相關(guān)附屬工程，工程總投資12.53億元。
啟迪環(huán)境的公告顯示，截至目前，該項(xiàng)目已完成建設(shè)進(jìn)度包括，地基處理及部分土建、設(shè)備安裝，宿舍樓建筑安裝工程，項(xiàng)目的在建工程賬面余額為7.66億元。
9月13日，證券時(shí)報(bào)記者來到該項(xiàng)目所在地的——湘潭市九華經(jīng)開區(qū)，在現(xiàn)場(chǎng)看到僅有幾棟爛尾的框架結(jié)構(gòu)矗立在此，周圍雜草叢生，看上去已停工多年。
湘潭九華經(jīng)開區(qū)內(nèi)矗立的幾棟爛尾框架
附近工業(yè)園的保安告訴記者：“那個(gè)項(xiàng)目爛尾了，打了一些地基，剛建沒多久就被叫停了。只建了一層樓，垃圾焚燒站的框架，后來停工了，后面什么都沒有?！?/p>
湘潭九華經(jīng)開區(qū)產(chǎn)業(yè)局負(fù)責(zé)人張斌說：“當(dāng)時(shí)搞這個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，遭到居民反對(duì)，意見比較大，就一直停工至今。”記者問及，這個(gè)項(xiàng)目是否有7.66億元的投入，張斌回答，“7個(gè)多億的投入可能只是公司那邊的說法，但（實(shí)際）應(yīng)該是沒有的”。
此項(xiàng)目爛尾之后，一個(gè)新的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目在湘潭縣河口鎮(zhèn)拔地而起。該項(xiàng)目系光大環(huán)境中標(biāo)，并由其負(fù)責(zé)投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)。
位于湘潭縣已建成的垃圾焚燒站
記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，焚燒生活垃圾的一期工程已經(jīng)完工并已經(jīng)投入運(yùn)營(yíng)，二期工程還將擴(kuò)建餐廚垃圾處理。據(jù)記者了解，此項(xiàng)目的設(shè)計(jì)規(guī)模與此前的爛尾項(xiàng)目一樣——日處理生活垃圾2000噸。項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)的楊經(jīng)理告訴記者：“一期工程花了七八個(gè)億，完了旁邊那個(gè)二期也要建”。
隨后，記者將啟迪環(huán)境的爛尾項(xiàng)目照片出示給他，并問：“你大概評(píng)估下這個(gè)要多少錢？就一個(gè)框架，公司方說花了7個(gè)多億”。對(duì)方說：“頂多一個(gè)多億吧，就是打地基，建房子。垃圾焚燒站最值錢的是后面的這些設(shè)備，如果只有打地基（搭一層框架），應(yīng)該不值7個(gè)億?！?/p>
南寧、荊州、和龍項(xiàng)目也虛增嚴(yán)重
除了前述項(xiàng)目重大虛假之外，是否還有更多？記者就啟迪環(huán)境位于南寧、荊州、和龍的項(xiàng)目所進(jìn)行的采訪核實(shí)，發(fā)現(xiàn)情況依然如此。
比如，廣西南寧市武鳴區(qū)流域水環(huán)境綜合整治PPP項(xiàng)目，啟迪環(huán)境披露稱，該項(xiàng)目的在建工程金額為1.56億元。
武鳴區(qū)住建局環(huán)境整治PPP項(xiàng)目負(fù)責(zé)人則說，這個(gè)項(xiàng)目“基本上沒有什么投入”，“只是清表而已，就是清理場(chǎng)地表面，除除草，平整場(chǎng)地”。
他說：“2018年2月中標(biāo)，中標(biāo)3個(gè)月我們就注意到苗頭不對(duì)，當(dāng)時(shí)中標(biāo)聯(lián)合體要注入資本金，他們一直拖著沒有注入，拖了2年一分錢也沒注入，那我們還不叫停？”
記者問及，此項(xiàng)目是否如啟迪環(huán)境所稱的投入了1.56億元。對(duì)方回答，這個(gè)項(xiàng)目前期投入最多四五千萬，“啟迪方面本身投入有幾百萬，其他的都是別人支出的”。他說，這個(gè)項(xiàng)目還存在拖欠工錢的情況，“他們還欠設(shè)計(jì)院1300萬設(shè)計(jì)費(fèi)，都是由我們出的”。
比如，荊州市餐廚糞便垃圾無害化處理PPP項(xiàng)目，啟迪環(huán)境披露，此項(xiàng)目的在建工程金額為7160萬元。
記者向荊州市城管局求證，一位不愿具名的局領(lǐng)導(dǎo)告訴記者：“這個(gè)項(xiàng)目我們?nèi)ツ甑臅r(shí)候就已經(jīng)重新招標(biāo)了，規(guī)模1.1億元左右。至于你說的荊州陵清（啟迪環(huán)境子公司）這個(gè)項(xiàng)目，那是很早的了。然后，他說這個(gè)投資7000多萬，我不知道依據(jù)是什么，當(dāng)時(shí)（2017年）簽完協(xié)議后，這個(gè)項(xiàng)目都沒有什么進(jìn)展，耽誤了我們?nèi)哪陼r(shí)間，如果有進(jìn)展的話，我們還會(huì)重新招標(biāo)嗎？”
隨后，證券時(shí)報(bào)記者來到荊州項(xiàng)目所在地——沙市區(qū)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)漁湖村，該村的村支部周姓委員帶著記者到達(dá)了項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。該餐廚垃圾處理項(xiàng)目正在施工，現(xiàn)已由另一家公司——荊州市金譽(yù)圓祥環(huán)境科技有限公司中標(biāo)投資興建。
荊州市餐廚垃圾處理項(xiàng)目已由其他公司中標(biāo)投資
他告訴記者，這塊地總面積60畝，“我們當(dāng)時(shí)就劃了這塊地給啟迪桑德，給他們建項(xiàng)目的。這里原先都是村民住宅區(qū)，后來都拆遷了，政府給了拆遷補(bǔ)償款”。同時(shí)，他向記者確認(rèn)，這塊地在新中標(biāo)方施工之前沒有動(dòng)工過。
再比如，吉林省和龍邊境經(jīng)濟(jì)合作區(qū)2015-2018年地下綜合管廊PPP項(xiàng)目，啟迪環(huán)境披露稱，該項(xiàng)目的在建工程金額為5937.44萬元。
記者以投資人身份向該區(qū)城鄉(xiāng)建設(shè)科求證，工作人員答復(fù)，“這個(gè)項(xiàng)目實(shí)際上（2016年）剛開工沒兩天就停工了”，停工的原因是啟迪環(huán)境的資金未到位。
記者問及此項(xiàng)目是否如上市公司披露的投資了5937萬元，他說：“開工沒兩天就停工了，他們上哪投5000多萬呢？前期是發(fā)生了一些費(fèi)用，但很多都是沒有形成支付的，而且很多都是我們欠的，跟他們也沒關(guān)系?！?/p>
記者問：“那就是說公司根本沒有投錢進(jìn)去？”他回答：“也不能說沒投，投了一點(diǎn)，他說自己投了幾百萬，上個(gè)月他們來找我們要錢，讓我們把賬款結(jié)了，但是他們拿不出發(fā)票。”
一個(gè)與披露基本相符的項(xiàng)目
位于河北省張家口市塞北管理區(qū)的牛糞資源化利用工程項(xiàng)目，是記者走訪的諸多項(xiàng)目中唯一一個(gè)與公告內(nèi)容較為相符的。
9月24日，記者幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)來到塞北管理區(qū)，此處與內(nèi)蒙接壤，位置偏僻、交通不便。該區(qū)發(fā)改局局長(zhǎng)王立軍帶著記者查看了項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)。
啟迪環(huán)境塞北項(xiàng)目一處廠區(qū)
王立軍告訴記者，已建成的廠區(qū)一共有兩個(gè)，一個(gè)在東大門廠區(qū)，另一個(gè)在沙梁子廠區(qū)，兩處建筑廠房大同小異，規(guī)?；鞠喈?dāng)。
“這個(gè)項(xiàng)目最早應(yīng)該在2014年開工，當(dāng)時(shí)是我們要新建幾個(gè)牛場(chǎng)，牛場(chǎng)需要有糞污處理，他們跟這幾個(gè)牛場(chǎng)談的就是，由他們來給牛場(chǎng)做糞污處理（沼氣發(fā)電），從規(guī)模上大概當(dāng)時(shí)是有一萬多頭到幾萬頭牛，投資規(guī)模協(xié)議里邊（寫的）我估計(jì)兩個(gè)多億。”王立軍介紹。
王立軍說，“但是建完以后，據(jù)說是因?yàn)樵系膯栴}（牛場(chǎng)沒建起來），就沒有正式啟動(dòng)生產(chǎn)”，如今整個(gè)廠區(qū)已是人去樓空，無人辦公?！耙?yàn)轭I(lǐng)導(dǎo)換了好幾次，每任領(lǐng)導(dǎo)來了以后，都主動(dòng)找他們，積極想辦法，希望把這點(diǎn)存量資產(chǎn)盤活。一個(gè)就是說看看原料怎么解決，再一個(gè)看轉(zhuǎn)型行不行?！?/p>
記者問及此項(xiàng)目的實(shí)際投資額是否需要3個(gè)億，他說：“實(shí)際多少投資我們還真不掌握，因?yàn)檫@個(gè)東西是（企業(yè)）內(nèi)部的財(cái)務(wù)賬”。
另外，據(jù)啟迪環(huán)境公告，公司正在與政府商談因原材料不足導(dǎo)致無法運(yùn)行的賠償問題，王立軍回應(yīng)，“據(jù)我掌握是沒有說政府要給他賠償”。他說，這既不是PPP項(xiàng)目，也不是BOT項(xiàng)目，完全是社會(huì)投資的一個(gè)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，“經(jīng)營(yíng)是有風(fēng)險(xiǎn)的，否則就不需要企業(yè)家了”。
在建工程虛增背后，資金占用還是利潤(rùn)造假？
數(shù)據(jù)顯示，啟迪環(huán)境的在建工程從2011年的1.15億元，一路增長(zhǎng)至2019年末的142億元峰值，2020年末依然高達(dá)127億元。并且，從在建工程占總資產(chǎn)的比例來看，也是從2011年3%迅速增長(zhǎng)至2016年41%的最高峰，到2020年末占比仍達(dá)30%。
就啟迪環(huán)境存在的在建工程虛增情況，曾從事上市公司審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師陳星（化名）說，啟迪環(huán)境的審計(jì)機(jī)構(gòu)有失職嫌疑，“審計(jì)師問題很大，都沒去現(xiàn)場(chǎng)認(rèn)真核查。只要去了現(xiàn)場(chǎng)都能發(fā)現(xiàn)，正常人看都知道有問題”。
陳星說：“在建工程占比那么高，應(yīng)該作為重點(diǎn)審計(jì)事項(xiàng)，而且要有一定的覆蓋面，比如走訪70%以上。那種金額較小的項(xiàng)目可能不一定去看，但（類似吉首、湘潭那種）4個(gè)多億、7個(gè)多億的項(xiàng)目肯定是要去現(xiàn)場(chǎng)核查的?！?/p>
基于前述調(diào)查核實(shí)的9個(gè)在建工程中有8個(gè)存在高比例虛增，這總額127億元的在建工程又有多少是真實(shí)的，多少是虛增的？
陳星說，虛增在建工程肯定屬于財(cái)務(wù)造假，只是要分析對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的整體影響。
他分析，在建工程的增加，要么導(dǎo)致資金的流出（用于支付工程款），要么導(dǎo)致應(yīng)付款項(xiàng)的增加（欠別人的工程款）。如果是虛增在建工程的話，通常不會(huì)去虛增應(yīng)付款項(xiàng)，因?yàn)橘~上多計(jì)一筆不存在的債務(wù)沒有意義，所有的造假都會(huì)涉及資金流動(dòng)的閉環(huán)。他認(rèn)為，虛增在建工程更可能是轉(zhuǎn)移、挪用資金的一種表現(xiàn)形式。
陳星進(jìn)一步說，虛增在建工程，實(shí)際可能是，上市公司發(fā)生了資金流出，但并非用于支付在建工程款，而是挪作它用，轉(zhuǎn)移、挪用的資金在賬目上被計(jì)入用于在建工程（導(dǎo)致在建工程金額虛增）。轉(zhuǎn)移到體外的資金，可能有兩個(gè)去處，一是被關(guān)聯(lián)方占用，二是用來虛增業(yè)績(jī)，“兩種情況可能都存在”。
關(guān)于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，自2015年以來，啟迪環(huán)境的營(yíng)業(yè)收入經(jīng)歷快速增長(zhǎng)之后，于2019年開始步入下降通道。與收入增長(zhǎng)趨勢(shì)相同的，是應(yīng)收賬款的快速增長(zhǎng)。其應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比例逐年提升，2015年為40%，到2020年時(shí)已經(jīng)接近80%。
另一組可資佐證的數(shù)據(jù)是，2011年-2019年，啟迪環(huán)境歷年均有賬面盈利，但經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流多數(shù)年份是負(fù)數(shù)，凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流明顯“倒掛”。匯總統(tǒng)計(jì)，啟迪環(huán)境2011-2019年的凈利潤(rùn)累計(jì)值為65.32億元，而其同期經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流的累計(jì)值卻是-12.19億元，二者落差高達(dá)77億元。
這顯示出啟迪環(huán)境的營(yíng)收質(zhì)量并不高，相當(dāng)一部分營(yíng)收雖然在會(huì)計(jì)上確認(rèn)了收入，但卻只是掛賬的應(yīng)收賬款。
“從動(dòng)機(jī)來說，應(yīng)該是先虛增利潤(rùn)導(dǎo)致應(yīng)收賬款、長(zhǎng)期應(yīng)收款虛增，這部分不能一直掛賬而需要逐步消化，則可能通過虛增在建工程把資金轉(zhuǎn)到體外，然后通過銷售回款的形式回流，沖銷一部分虛增的應(yīng)收款，也實(shí)現(xiàn)了資金流動(dòng)的閉環(huán)。這是虛增利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)。”陳星說。
“另外一個(gè)動(dòng)機(jī)是關(guān)聯(lián)方資金占用，通過虛增在建工程把資金轉(zhuǎn)出，轉(zhuǎn)到關(guān)聯(lián)方指定賬戶?！睌?shù)據(jù)顯示，啟迪控股的原控股股東桑德集團(tuán)及桑德控股，分別持股11.17%、3.44%，目前該等持股全數(shù)被質(zhì)押。而啟迪環(huán)境的股價(jià)在2015年達(dá)到39.15元/股（前復(fù)權(quán)）的高點(diǎn)之后一路下跌，目前僅有4.98元/股，已跌去87%?！半S著股價(jià)不斷下跌，如果要避免被強(qiáng)平，就需要拿現(xiàn)金去補(bǔ)倉(cāng)?！彼f。
數(shù)據(jù)顯示，啟迪環(huán)境自上市以來多次融資，其中股權(quán)融資71億元，債券融資累計(jì)276億元。陳星說，通過虛增在建工程轉(zhuǎn)移的資金去向了哪里，監(jiān)管去查賬肯定查得到，“比如前期給了誰可以查，之后又付給了誰可以再往下查”。
何以突擊減值？
數(shù)據(jù)顯示，在此之前，啟迪環(huán)境超過百億的龐大在建工程，鮮有計(jì)提減值損失，僅在2018年計(jì)提了800萬元。
2020年，啟迪環(huán)境計(jì)提了1.57億元的在建工程減值損失，而這個(gè)計(jì)提減值同樣顯得蹊蹺。此計(jì)提的項(xiàng)目，系前文提及的廣西南寧市武鳴區(qū)流域水環(huán)境綜合整治PPP項(xiàng)目。該項(xiàng)目在建工程原賬面余額為3.12億元，2020年年末計(jì)提損失1.57億元，2021年年中再次計(jì)提1.5億元。
而這個(gè)掛賬掛了3.12億元的在建工程之實(shí)際情況，系前述南寧市武鳴區(qū)住建局環(huán)境整治PPP項(xiàng)目負(fù)責(zé)人所說的——基本上沒有什么投入，只是做了清理表面、平整場(chǎng)地的前期工作。
換句話說，從2020年末到2021年中，啟迪環(huán)境在半年左右的時(shí)間里，對(duì)在建工程突擊減值了23.65億元（1.57+22.08）。這與2020年之前在建工程鮮有減值的情況形成鮮明對(duì)比。就減值事宜，記者向啟迪環(huán)境尋求電話及郵件采訪，截至發(fā)稿，未獲回應(yīng)。
之所以突擊減值，或與其今年1月發(fā)布的重組預(yù)案不無關(guān)系。
按照1月份的公告，城發(fā)環(huán)境（000885）擬以換股方式吸收合并啟迪環(huán)境。根據(jù)換股方案，啟迪環(huán)境的換股價(jià)格為7.59元，總價(jià)108.58億元，據(jù)此計(jì)算，每1股啟迪環(huán)境股份可以換得0.6526股城發(fā)環(huán)境股份。
此后，由于啟迪環(huán)境股價(jià)持續(xù)下行，7月份雙方又重新修訂了交易預(yù)案，換股比例為修訂為1：0.608，啟迪環(huán)境的換股價(jià)格下調(diào)為5.35元，總價(jià)也降至76.54億元。
如若吸收合并得以實(shí)現(xiàn)，啟迪環(huán)境將被摘牌，上市地位也將不復(fù)存在。
陳星說：“收購(gòu)方也不傻，進(jìn)場(chǎng)之前肯定要去看看這些凈資產(chǎn)值多少家當(dāng)，把那些虛的東西擠掉之后再來買?！闭窃谶@次重大資產(chǎn)重組推進(jìn)期間，啟迪環(huán)境在2020年年報(bào)及2021年半年報(bào)中，共計(jì)提了高達(dá)47.92億元的資產(chǎn)減值損失（包括在建工程減值損失、應(yīng)收賬款減值損失等）。
基于此，深交所在問詢函中質(zhì)疑其“業(yè)績(jī)大洗澡”。
啟迪環(huán)境，這家曾經(jīng)名為“桑德環(huán)境”的明星環(huán)保公司，在原實(shí)控人文一波手上經(jīng)營(yíng)了十余年之后，脫手給了啟迪控股。
2015年9月，啟迪控股及其關(guān)聯(lián)方以69.91億元價(jià)格，受讓原控股股東桑德集團(tuán)所持29.8%股權(quán)，并成為新的控股股東，桑德集團(tuán)退居第二大股東，上市公司隨即也更名為啟迪桑德。2017年8月，啟迪控股及其關(guān)聯(lián)方再耗資22.37億元參與上市公司定向增發(fā)，持股比例進(jìn)一步提升至34.22%。
2019年4月23日，啟迪桑德發(fā)布2018年年報(bào)的當(dāng)天，文一波辭去了包含董事長(zhǎng)在內(nèi)的一切職務(wù)。而那些掛賬乃至虛增的在建工程，大多是文一波任內(nèi)的項(xiàng)目。當(dāng)下，啟迪控股似乎也急于將這個(gè)燙手的山芋脫手。
如今的啟迪環(huán)境，一如已經(jīng)退市的盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保，最終也陷入了涉嫌財(cái)務(wù)造假的漩渦，原實(shí)控人文一波也因無力還債而被限制高消費(fèi)。