劍指“假外資”！證監(jiān)會(huì)發(fā)文規(guī)范滬深港通機(jī)制，規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易行為，過渡期1年
程丹
證監(jiān)會(huì)和交易所發(fā)布規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)跨境證券活動(dòng)的監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管所謂的“假外資”。
證監(jiān)會(huì)就修改《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《若干規(guī)定》）公開征求意見，明確投資者依法享有通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制買入的股票的權(quán)益。滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者。滬深交易所同步修訂的滬深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法對(duì)內(nèi)地投資者具體范圍等做進(jìn)一步明確，內(nèi)地投資者包括“持有中國(guó)內(nèi)地身份證明文件的中國(guó)公民和在中國(guó)內(nèi)地注冊(cè)的法人及非法人組織，不包括取得境外永久居留身份證明文件的中國(guó)公民?！?/p>
此前，因部分內(nèi)地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過滬深股通交易 A 股，這部分投資者中的98%以上已開立內(nèi)地證券賬戶可直接參與 A 股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，所以監(jiān)管此次發(fā)文規(guī)范，讓“外資”更純粹。
滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者
本次將《若干規(guī)定》第十三條第一款修訂為，“投資者依法享有通過內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制買入的股票的權(quán)益。滬深股通投資者不包括內(nèi)地投資者?！睖罱灰姿叫抻喌臏罡弁I(yè)務(wù)實(shí)施辦法對(duì)內(nèi)地投資者具體范圍等做進(jìn)一步明確，內(nèi)地投資者包括“持有中國(guó)內(nèi)地身份證明文件的中國(guó)公民和在中國(guó)內(nèi)地注冊(cè)的法人及非法人組織，不包括取得境外永久居留身份證明文件的中國(guó)公民?！?/p>
證監(jiān)會(huì)表示，滬深港通機(jī)制開通以來整體運(yùn)行平穩(wěn)，在擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開放，引入境外長(zhǎng)期資金，增加內(nèi)地居民境外投資渠道方面發(fā)揮了積極作用。近年來，有部分內(nèi)地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過滬深股通交易 A 股。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前此類交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬名，但大部分無實(shí)際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9 萬名。證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，此類證券活動(dòng)與滬深股通引入外資的初衷不符，且這些投資者中98%以上已開立內(nèi)地證券賬戶可直接參與A股交易，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也給市場(chǎng)造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象，不利于滬深港通的平穩(wěn)運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
證監(jiān)會(huì)表示，為統(tǒng)籌金融開放和安全，依法加強(qiáng)對(duì)跨境證券活動(dòng)的監(jiān)管，保護(hù)內(nèi)地投資者合法權(quán)益，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)滬深港通平穩(wěn)運(yùn)行，證監(jiān)會(huì)決定修訂《若干規(guī)定》，規(guī)范內(nèi)地投資者返程交易行為，對(duì)所謂“假外資”從嚴(yán)監(jiān)管。
設(shè)置一年過渡期安排
為順利推進(jìn)規(guī)范工作，保護(hù)存量投資者的合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)做了過渡期安排。自規(guī)則實(shí)施之日起，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開通滬深股通交易權(quán)限。政策實(shí)施之日起1年為過渡期，過渡期內(nèi)，存量?jī)?nèi)地投資者可繼續(xù)通過滬深股通買賣A股。過渡期結(jié)束后，存量投資者不得再通過滬深股通主動(dòng)買入A股，所持A股可繼續(xù)賣出；無持股內(nèi)地投資者的交易權(quán)限由香港經(jīng)紀(jì)商及時(shí)注銷。
值得注意的是，本次發(fā)布的是《若干規(guī)定》的征求意見稿，證監(jiān)會(huì)將在充分聽取市場(chǎng)意見后發(fā)布正式規(guī)則。證監(jiān)會(huì)表示，下一步將堅(jiān)定不移穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平雙向開放，持續(xù)完善滬深港通機(jī)制，便利境外投資者投資A股市場(chǎng)，深化跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，切實(shí)維護(hù)滬深港通和兩地市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展。
“假外資”引發(fā)討論 資本市場(chǎng)推進(jìn)高水平對(duì)外開放
今年以來，A股交易量放大，其中“外資”貢獻(xiàn)不小。證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2021年上交所國(guó)際投資者大會(huì)上表示，今年1至9月，境外投資者通過合格境外投資者、滬深股通等渠道累計(jì)凈買入A股近2000億元；這其中，7至9月份凈買入216億元。截至2021年9月末，外資持有A股流通市值為 3.53萬億元，占流通市值比重約4.8%。
除了上述真實(shí)的“外資”資金外，還有一部分內(nèi)地投資者借滬深股通進(jìn)入A股市場(chǎng)，相當(dāng)于既有滬深股通賬戶，還有A股賬戶，兩種途徑交易有發(fā)生跨境違規(guī)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，給市場(chǎng)造成了北向交易中有不少所謂“假外資”的印象。此前，還傳出了內(nèi)地量化資金借道的消息，不利于滬深港通的平穩(wěn)運(yùn)行和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
資本市場(chǎng)正在推進(jìn)高水平對(duì)外開放。方星海在上述場(chǎng)合表示，一是進(jìn)一步優(yōu)化機(jī)制和工具。落實(shí)好合格境外投資者新規(guī)，完善和拓展滬深港通、滬倫通和中日ETF互通機(jī)制，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上進(jìn)一步拓寬期貨市場(chǎng)開放范圍和路徑，為國(guó)際投資者提供更加多元化的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
二是進(jìn)一步完善制度供給。要借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，持續(xù)推動(dòng)解決制度型開放的關(guān)注問題，注重政策的穩(wěn)定性、透明度和可預(yù)期性。進(jìn)一步拓展、優(yōu)化外資參與中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道和方式，推動(dòng)制度、規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)的深層次對(duì)接。健全境外主體境內(nèi)發(fā)行上市制度，完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度安排，以便我國(guó)企業(yè)更好利用國(guó)內(nèi)和國(guó)際兩個(gè)資本市場(chǎng)。完善交易結(jié)算制度，深化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通。同時(shí)加快引進(jìn)來自全球的投資者，以更高水平的開放促進(jìn)資本市場(chǎng)和行業(yè)服務(wù)水平的穩(wěn)步提升。
三是進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作。我們將堅(jiān)持相互尊重、有效溝通、互利共贏的原則，同相關(guān)方開展務(wù)實(shí)合作，加快推動(dòng)解決企業(yè)境外上市審計(jì)監(jiān)管相關(guān)問題。同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化開放條件下監(jiān)管能力建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)跨境投資行為和資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)和分析研判，對(duì)所有重要的跨境交易做到“看得清、管得住”。