財(cái)聯(lián)社（上海，編輯 瀟湘）訊，在美聯(lián)儲(chǔ)本周利率決議宣布加速縮減債券購(gòu)買并公布更為積極的加息預(yù)測(cè)后，其明年政策全面轉(zhuǎn)向鷹派的心思已昭然若揭。而隨著為期一周的“噤聲期”正式結(jié)束，得以重新在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)表講話的美聯(lián)儲(chǔ)高官們，也迫不及待地紛紛發(fā)表了最新的鷹派講話，其中一位美聯(lián)儲(chǔ)理事更是為明年3月就加息敞開(kāi)了大門……
理事沃勒：首次加息可能在3月
美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒（Christopher Waller）周五表示，在決定提前結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃后，美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在3月15-16日會(huì)議上開(kāi)始加息，以遏制“高得嚇人”的通脹。
“加速Taper的全部用意就是讓進(jìn)程大大加快到3月提前結(jié)束，從而使3月份的會(huì)議存在（加息的）可能性。這就是我們的目的。當(dāng)然這仍將取決于數(shù)據(jù)，但3月份是首次可能加息的現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議，”沃勒當(dāng)天在紐約發(fā)表講話后回答提問(wèn)時(shí)表示。
美聯(lián)儲(chǔ)在本周三的利率決議上決定將減碼債券購(gòu)買的步伐提高一倍，從而使資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃有望在3月中旬前結(jié)束。他們還暗示，預(yù)計(jì)基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率明年上調(diào)三次可能是合適的。
沃勒對(duì)此表示，“我的預(yù)期是，這很可能在3月發(fā)生。除非奧密克戎變異毒株產(chǎn)生延遲勞動(dòng)力市場(chǎng)改善或阻止失業(yè)率下降這種嚴(yán)重的沖擊，才會(huì)令3月不再是考慮首次加息的關(guān)鍵日期?！?/p>
沃勒還主張美聯(lián)儲(chǔ)可以在加息后的一到兩次加息會(huì)議上，就決定開(kāi)始縮減其龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，允許到期證券流出?！叭绻覀?cè)谙募局伴_(kāi)始縮表，就能減輕一些壓力——不必再加息那么多，我的觀點(diǎn)是我們應(yīng)該在明年夏天之前縮表?！?/p>
值得一提的是，沃勒的上述主張將比美聯(lián)儲(chǔ)上一次結(jié)束QE3后開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表要早的多：當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)等待了三年的時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三在利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上曾表示，有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債表的討論已經(jīng)開(kāi)始，但尚未決定何時(shí)啟動(dòng)縮表。
多位美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹味愈濃
除了沃勒外，美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯(25.79, -0.35, -1.34%)（John Williams）本周五也發(fā)表了最新講話。這位此前和鮑威爾立場(chǎng)較為相近、同屬于鴿派陣營(yíng)的美聯(lián)儲(chǔ)決策層重量級(jí)人物，態(tài)度也明顯開(kāi)始轉(zhuǎn)變得更為鷹派。
威廉姆斯指出，“美聯(lián)儲(chǔ)本周轉(zhuǎn)向更激進(jìn)抗通脹立場(chǎng)有助于為明年開(kāi)始加息做準(zhǔn)備。這實(shí)際上將讓我們的貨幣政策立場(chǎng)處于合適狀態(tài)?！?/p>
他認(rèn)為，加息將是經(jīng)濟(jì)取得積極進(jìn)展的信號(hào)。“我非常樂(lè)觀地相信勞動(dòng)力市場(chǎng)將顯著改善。失業(yè)率已經(jīng)迅速下降了，我和同僚們都預(yù)計(jì)到明年年底失業(yè)率將降至3.5%左右。我相信經(jīng)濟(jì)增速將遠(yuǎn)高于趨勢(shì)水平。同時(shí)，我確實(shí)認(rèn)為通脹率會(huì)有所下降，但仍高于2%的目標(biāo)，”威廉姆斯稱。
威廉姆斯還表示，“我非常關(guān)注實(shí)際利率。在我們的預(yù)測(cè)中，略高的通脹率特別是明年的通脹率顯然是一個(gè)考慮因素，我們希望確保我們正在調(diào)整政策，并在未來(lái)逐步撤出寬松措施。”
此外，舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利（Mary Daly）周五也表示，如果奧密克戎變異毒株引發(fā)的新一輪疫情未破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，她預(yù)計(jì)“明年加息兩到三次是合適的”。
美聯(lián)儲(chǔ)鷹派程度遠(yuǎn)超眼下市場(chǎng)預(yù)期？
目前，在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾年的政策路徑預(yù)測(cè)方面，一個(gè)頗有意思的現(xiàn)象是：在今年大多數(shù)時(shí)候，利率市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)幾年加息次數(shù)的預(yù)期，都要遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)的利率點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲(chǔ)不得不屢次用諸如“通脹是暫時(shí)的”這樣的拙劣借口，試圖為市場(chǎng)的加息預(yù)期降溫。
然而現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派程度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了利率市場(chǎng)的預(yù)期，反倒是交易員似乎開(kāi)始比美聯(lián)儲(chǔ)更相信“通脹是暫時(shí)的”……
根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)12月利率點(diǎn)陣圖顯示的預(yù)測(cè)中值，決策者預(yù)計(jì)到2024年底，基準(zhǔn)利率將上調(diào)八次至2.125%。
然而隔夜指數(shù)掉期卻顯示，投資者眼下押注利率到2023年底就會(huì)在1.25%左右觸頂。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2024年最鴿派的那些預(yù)測(cè)，也比市場(chǎng)預(yù)期高出了67個(gè)基點(diǎn)！
換言之，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在終于開(kāi)始向市場(chǎng)對(duì)2022年的加息預(yù)期靠攏，但交易員卻押注這會(huì)導(dǎo)致加息周期更短，幅度更小，美聯(lián)儲(chǔ)從當(dāng)初被市場(chǎng)牽著鼻子走，到如今反而遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在了市場(chǎng)的前面。
對(duì)此，BMO Capital Markets美國(guó)利率策略負(fù)責(zé)人Ian Lyngen在最新報(bào)告中認(rèn)為，“美聯(lián)儲(chǔ)假設(shè)未來(lái)六個(gè)月不太可能與過(guò)去六個(gè)月有顯著差異，新一年的特點(diǎn)將是勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者價(jià)格面臨持續(xù)上行壓力，這種假設(shè)是對(duì)的。但眼下的首要問(wèn)題在于，政策寬松移除后實(shí)體經(jīng)濟(jì)將受到多大程度的沖擊，我們預(yù)計(jì)這一程度將繼續(xù)強(qiáng)化美國(guó)利率市場(chǎng)較長(zhǎng)期品種的漲勢(shì)?！?/p>