中國基金報記者 李樹超
近日《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》重磅發(fā)布，“個人養(yǎng)老金”的新時代即將開啟。
針對上述政策的發(fā)布，相關(guān)養(yǎng)老資管機構(gòu)從業(yè)人員非常振奮。多位養(yǎng)老資管機構(gòu)人士表示，近年來我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系不斷推進(jìn)，商業(yè)養(yǎng)老運營主體和產(chǎn)品持續(xù)落地，個人養(yǎng)老金配套政策陸續(xù)出臺，個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點擴(kuò)容也是呼之欲出。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國第三支柱發(fā)展前景廣闊，將持續(xù)為資本市場帶來長期資金，提高全體國民的養(yǎng)老金待遇水平。參考海外經(jīng)驗，預(yù)期國內(nèi)將可能按照“稅延+個人賬戶”的設(shè)計來發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金體系，正式開啟“個人養(yǎng)老金”的新時代。
個人養(yǎng)老金來了！
發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系
12月17日下午，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革委員會主任習(xí)近平主持召開中央全面深化改革委員會第二十三次會議，審議通過了五份文件。
這五份文件分別是，《關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》、《關(guān)于進(jìn)一步提高政府監(jiān)管效能推動高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于深入推進(jìn)世界一流大學(xué)和一流學(xué)科建設(shè)的若干意見》、《關(guān)于加強科技倫理治理的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。
基金君最關(guān)注的《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，會議強調(diào)，要推動發(fā)展適合中國國情、政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營的個人養(yǎng)老金，與基本養(yǎng)老保險、企業(yè)（職業(yè)）年金相銜接，實現(xiàn)養(yǎng)老保險補充功能。
會議強調(diào)，發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，是積極應(yīng)對人口老齡化、實現(xiàn)養(yǎng)老保險制度可持續(xù)發(fā)展的重要舉措。要完善制度設(shè)計，合理劃分國家、單位和個人的養(yǎng)老責(zé)任，為個人積累養(yǎng)老金提供制度保障。要嚴(yán)格監(jiān)督管理，完善配套政策，抓緊明確實施辦法、財稅政策、金融產(chǎn)品規(guī)則等，讓老百姓看得明白、搞得懂、好操作，讓參與各方有章可循、制度運行可監(jiān)測可檢驗。
談及上述政策的發(fā)布，相關(guān)的養(yǎng)老資管機構(gòu)從業(yè)人員非常振奮，認(rèn)為上述舉措將開啟“個人養(yǎng)老金”的新時代。
北京一家公募養(yǎng)老金部人士表示，由于全世界范圍內(nèi)人口老齡化趨勢，傳統(tǒng)的單一的現(xiàn)收現(xiàn)付制公共養(yǎng)老金可持續(xù)壓力巨大。因此美國、英國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，都建立起了多支柱養(yǎng)老金體系，通過國家、單位和個人三方責(zé)任共擔(dān)，提升養(yǎng)老金體系可持續(xù)性。
該養(yǎng)老金部人士認(rèn)為，個人養(yǎng)老金一般是國家給予稅收政策優(yōu)惠，鼓勵個人在工作期間通過專門賬戶進(jìn)行自我養(yǎng)老儲備，同時通過選擇專業(yè)機構(gòu)提供的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，在長周期內(nèi)實現(xiàn)養(yǎng)老財富積累壯大，有利于進(jìn)一步提升退休后的待遇水平。
北京一家大型公募養(yǎng)老金投資部負(fù)責(zé)人也表示，今年以來，商業(yè)養(yǎng)老運營主體和產(chǎn)品不斷落地。今年9月國民養(yǎng)老成立，后續(xù)將成為第三支柱的重要參與者。2018年個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點也即將到總結(jié)階段，也可能會面臨試點的擴(kuò)容。在他看來，參考海外經(jīng)驗，預(yù)期國內(nèi)將可能按照“稅延+個人賬戶”的設(shè)計來發(fā)展第三支柱養(yǎng)老金體系。
“第三支柱發(fā)展前景廣闊，將持續(xù)為資本市場帶來長期資金，也能為具備養(yǎng)老金管理經(jīng)驗的資管機構(gòu)帶來較大的發(fā)展機遇?！痹撠?fù)責(zé)人稱。
多支柱養(yǎng)老保險體系大勢所趨
我國第三支柱亟待提升發(fā)展
什么是個人養(yǎng)老金？為何會引發(fā)國家層面的大力支持？個人養(yǎng)老金制度的推出，將為普通老百姓的生活產(chǎn)生怎樣的影響？
基金君用一張圖來說明個人養(yǎng)老金和第三支柱的情況，我國多層次的養(yǎng)老金體系如上圖：全國社會保障基金為養(yǎng)老戰(zhàn)略儲備基金。大家通常說的基本養(yǎng)老保險基金是第一支柱，比如城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險基金和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金；第二支柱為補充養(yǎng)老基金，主要形式是企業(yè)年金和職業(yè)年金；第三支柱是個人商業(yè)養(yǎng)老金，個稅遞延型商業(yè)保險就歸屬于第三支柱。
有了兩大支柱，為何還要大力發(fā)展第三支柱呢？
事實上，我國的基本養(yǎng)老保險也就是第一支柱，面臨“一支獨大”的現(xiàn)象，而且還面臨充足性有限、可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)；第二支柱，比如企業(yè)年金面臨雇主積極性不高或能力不足，受制于第一支柱高繳費率等問題。另外，隨著就業(yè)形式發(fā)生變化，靈活就業(yè)比重增加，很多靈活就業(yè)人員無法參與第二支柱雇主主導(dǎo)的職業(yè)養(yǎng)老金，也需要建立靈活的第三支柱的個人養(yǎng)老金。
平安基金養(yǎng)老FOF投資總監(jiān)高鶯表示，國際上一般認(rèn)為，養(yǎng)老金替代率達(dá)到70%才能保持一個相對合理的老年保障水平。目前我國第一支柱基本養(yǎng)老金的替代率約為40%。需要企業(yè)年金為主的第二支柱和居民個人投保商業(yè)養(yǎng)老險、建立個人養(yǎng)老金賬戶為主的第三支柱，形成“三足鼎立”，才能達(dá)到70%-80%的替代率，共同支撐起全民養(yǎng)老保障網(wǎng)。
上述北京大型公募養(yǎng)老金投資部負(fù)責(zé)人也告訴記者，當(dāng)前我國養(yǎng)老三支柱發(fā)展不平衡，第一支柱占比約為58%、第二支柱為36%、第三支柱6%。第一支柱覆蓋面廣，面臨較大支付壓力；第二支柱覆蓋人群有限，覆蓋面提升較為困難；第三支柱亟待提升發(fā)展。
從世界養(yǎng)老金改革的總體趨勢來看，也呈現(xiàn)向多支柱的模式發(fā)展。20世紀(jì)80年代以來，全球逐步進(jìn)入老齡化社會，以往單一養(yǎng)老金的制度面臨巨大挑戰(zhàn)。在此背景下，世界銀行倡導(dǎo)的三支柱模式，成為各國養(yǎng)老金體系改革的共同趨勢。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2017年底，美國第二、三支柱養(yǎng)老金資產(chǎn)占同期GDP比重超過130%；加拿大約為160%，而我國比重僅為1.6%，我國二、三支柱仍有較大空間。發(fā)展第三支柱個人養(yǎng)老金，將為我國構(gòu)建多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系，應(yīng)對老齡化壓力，提高全體國民養(yǎng)老金待遇水平，優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)等，都具有長遠(yuǎn)和積極的意義。
公募養(yǎng)老FOF規(guī)模突破1000億
助力個人養(yǎng)老金的市場化探索
事實上，早在黨的十九大報告中就指出，積極應(yīng)對人口老齡化，構(gòu)建養(yǎng)老、孝老、敬老政策體系和社會環(huán)境。
人社部、財政部會同發(fā)改委、國家稅務(wù)總局、央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會成立工作領(lǐng)導(dǎo)小組，在第一支柱、第二支柱投資運營取得積極良好效果的同時，也啟動了建立養(yǎng)老保險第三支柱的工作。
2018年開始，我國養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的進(jìn)程明顯加快。2018年4月12日，財政部、稅務(wù)總局、人力資源社會保障部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點的通知》，標(biāo)志著我國養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的正式起航。
該項文件發(fā)布，自2018年5月1日起，在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業(yè)園區(qū)實施個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點。試點期限暫定一年。
2018年3月2日，中國證監(jiān)會正式發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引》，從頂層設(shè)計引領(lǐng)推進(jìn)養(yǎng)老金市場化改革。推出養(yǎng)老目標(biāo)基金，對于公募基金行業(yè)服務(wù)個人投資者養(yǎng)老投資，推進(jìn)養(yǎng)老金市場化改革，促進(jìn)公募基金行業(yè)健康長遠(yuǎn)發(fā)展，具有非常重要的積極意義。
2018年9月，養(yǎng)老FOF正式“試水”，首只養(yǎng)老FOF成立，作為養(yǎng)老第三支柱的補充，公募養(yǎng)老FOF近年來發(fā)展迅速。目前全市場公募養(yǎng)老FOF規(guī)模已經(jīng)突破1000億元。
平安基金養(yǎng)老FOF投資總監(jiān)高鶯表示，養(yǎng)老FOF是以公募產(chǎn)品作為主要的投資標(biāo)的，由專業(yè)投資團(tuán)隊管理，根據(jù)投資者的年齡特征動態(tài)調(diào)整組合配置方案，選擇階段性最適合的公募產(chǎn)品進(jìn)行配置。這類產(chǎn)品的推出是建設(shè)第三支柱養(yǎng)老金，改善家庭資產(chǎn)配置，及推動養(yǎng)老體系長期發(fā)展的重要途徑。
在高鶯看來，從國際經(jīng)驗看，建設(shè)養(yǎng)老第三支柱，金融行業(yè)是主力軍。而稅收遞延政策以及配套的制度安排，對養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展起到了很大的推動和催化作用。前期，已有很多金融機構(gòu)積極參與中登平臺的相關(guān)產(chǎn)品對接和測試工作，為政策的落地做積極的準(zhǔn)備。通過稅延政策的推出，政府和市場協(xié)同發(fā)力，有利于共同打造多層次養(yǎng)老保障體系。