債權(quán)人代表信達(dá)派董事進(jìn)入恒大，有利于推進(jìn)其債務(wù)重組進(jìn)程
文|龐敏 陳嘉瑤
編輯|王博
2022年1月23日晚，中國恒大（0333.HK）發(fā)布公告，委任中國恒大新能源汽車集團(tuán)有限公司（下稱“恒大汽車”）董事長肖恩為執(zhí)行董事，中國信達(dá)（香港）控股有限公司（下稱“信達(dá)香港”）董事長梁森林任為非執(zhí)行董事。同時(shí)，恒大兩位負(fù)責(zé)投資管理的執(zhí)行董事賴立新和黃賢貴辭任。
信達(dá)香港是中國四大資產(chǎn)管理公司之一中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“中國信達(dá)”）的子公司。中國信達(dá)擅長化解金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)的不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。參與過方正集團(tuán)、上海中毅達(dá)、剛泰集團(tuán)等公司的重組。
早在2021年12月，中國信達(dá)副總裁趙立民就已加入恒大成立的風(fēng)險(xiǎn)化解委員會。該委員會負(fù)責(zé)調(diào)動(dòng)資源，與債權(quán)人溝通，化解恒大風(fēng)險(xiǎn)。
一位金融業(yè)人士認(rèn)為，信達(dá)進(jìn)入恒大董事會相當(dāng)于改變了這家公司的治理結(jié)構(gòu)。擁有董事席位和風(fēng)險(xiǎn)化解委員會委員雙重身份，意味著信達(dá)對恒大的管控力增強(qiáng)。此后，信達(dá)對恒大重大事項(xiàng)和資產(chǎn)處置決策擁有知情權(quán)。加之信達(dá)的專業(yè)背景，有利于各方加快梳理恒大的債務(wù)和資產(chǎn)情況，提高債務(wù)化解效率。
一位四大資產(chǎn)管理公司高管分析，梁森林雖然是非執(zhí)行董事，在董事會上沒有投票權(quán)，但他在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，能為董事會提供專業(yè)的參考意見。
他認(rèn)為，中國信達(dá)兩個(gè)高管先后“牽手”恒大，是恒大債務(wù)危機(jī)解決的利好信號。但董事變更對后續(xù)資產(chǎn)處置的影響有限，最重要的是風(fēng)險(xiǎn)化解委員會最終形成的債務(wù)重組方案。
另一位資產(chǎn)管理公司董事長則推測，恒大引入中國信達(dá)高管，很可能因?yàn)檫@家公司是恒大大債主之一。
恒大近年財(cái)報(bào)顯示，中國信達(dá)子公司南洋商業(yè)銀行是恒大的主要往來銀行之一。
2021年9月，中國信達(dá)官網(wǎng)發(fā)布公告稱，重慶市分公司擬對恒大地產(chǎn)集團(tuán)昆明有限公司債權(quán)進(jìn)行處置。項(xiàng)目全部重組債務(wù)本金余額為4.8億元，待回收重組寬限補(bǔ)償金為0.35億元。
天眼查信息顯示，中國信達(dá)深圳市分公司與恒大存在合同糾紛，案件已于2021年12月15日由廣州市中級人民法院審理。
前述資產(chǎn)管理公司董事長認(rèn)為，債權(quán)人向債務(wù)人派駐董事，是加強(qiáng)對債務(wù)人經(jīng)營管控，尤其是資產(chǎn)處置管控的重要方式。中國信達(dá)未來將一方面代表債權(quán)人行使監(jiān)督義務(wù)，另一方面作為風(fēng)險(xiǎn)化解委員會成員，會直接參與恒大后續(xù)資產(chǎn)處置，幫助其化解危機(jī)。
作為頭部地產(chǎn)公司，中國恒大自2021年6月后，就被債務(wù)危機(jī)所累，其供應(yīng)商款項(xiàng)、員工工資、銀行開發(fā)貸等支付和償還都出現(xiàn)困難。
恒大2021年中報(bào)披露，其負(fù)債總額為1.97萬億元。銀保監(jiān)會在2021年底曾公開提到，恒大集團(tuán)全部債務(wù)中金融債務(wù)占比約三分之一，由此推算，恒大金融債務(wù)約為6600億元。
截至2021年6月30日，恒大剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為81.0%，凈負(fù)債率為99.8%，現(xiàn)金短債比為0.67，三條紅線踩線兩條。
2021年10月，恒大董事會主席許家印在復(fù)工復(fù)產(chǎn)專題會上，公布了恒大化解風(fēng)險(xiǎn)自救的三大戰(zhàn)略，其中一條是十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)由房地產(chǎn)行業(yè)向新能源汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型。此番恒大汽車董事長加入恒大董事會，也應(yīng)是為后續(xù)轉(zhuǎn)型做好準(zhǔn)備。
截至發(fā)稿前，2022年1月26日，中國恒大和恒大汽車的市值分別為234億港元和410億港元，較2021年6月初市值分別蒸發(fā)1337億港元和3337億港元。
前述四大資產(chǎn)管理公司高管分析，恒大正采取各項(xiàng)措施，避免進(jìn)入破產(chǎn)清算。實(shí)現(xiàn)債權(quán)人、股東、政府等多方共贏將是恒大債務(wù)重組的重要方向。他認(rèn)為，目前，進(jìn)行破產(chǎn)重整或項(xiàng)目企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等將是推進(jìn)恒大事件有效解決的方法。
近日，為了幫扶出險(xiǎn)房企高效處置資產(chǎn)，國家也出臺了相應(yīng)政策。
2021年12月19日，央行和銀保監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購金融服務(wù)的通知》，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開展并購貸款業(yè)務(wù)，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)兼收并購出險(xiǎn)和困難的大型房地產(chǎn)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。
2022年1月開始，央企中國五礦旗下的五礦信托開始陸續(xù)接手恒大項(xiàng)目。天眼查信息顯示，恒大旗下昆明恒拓置業(yè)有限公司、佛山市順德區(qū)盈沁房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的股權(quán)已被轉(zhuǎn)讓五礦信托。
一位不良資產(chǎn)處置資管公司高管認(rèn)為，在廣東省政府督導(dǎo)下，恒大風(fēng)險(xiǎn)化解委員會將于2022年一季度末或二季度初確定債務(wù)重組方案。
作者為《財(cái)經(jīng)》記者及實(shí)習(xí)生