過去一年新冠疫苗需求暴增，產品率先獲批上市的新冠疫苗廠商無疑成為最大受益者。
近日，康希諾-U（688185）披露2021年業(yè)績快報，2021年營收為43億元，同比增長172倍，歸母凈利潤為19.14億元，同比扭虧為盈。
就在發(fā)布業(yè)績預報之際，康希諾還帶來了好消息，公司稱克威莎獲批在中國用于序貫加強免疫接種。
但即便在多重利好之下，康希諾在二級市場的表現仍不盡如人意，最新股價報247.55元/股，較798元/股的高點跌去近7成，總市值較高點蒸發(fā)近900億。
01
新冠疫苗產品獲批
康希諾去年大賺19億
康希諾是一家致力于研發(fā)、生產和商業(yè)化符合中國及國際標準的創(chuàng)新型疫苗企業(yè)。該公司推進了一系列創(chuàng)新疫苗的研發(fā)，研發(fā)管線涵蓋預防新冠肺炎、埃博拉病毒病、腦膜炎、百白破、肺炎、結核病、帶狀皰疹等多個臨床需求量較大的疫苗品種。
2020年8月，康希諾通過上交所科創(chuàng)板第五套上市標準上市，即允許無營收生物醫(yī)藥醫(yī)藥股票上市交易。此前，該公司已于2019年3月在港交所上市，是首個“A+H”疫苗股。
財報顯示，2016年至2020年，康希諾一直處于虧損狀態(tài)，5年累計虧損達8億元。
2021年，康希諾一舉實現扭虧為盈，大賺19億元，這也是該公司首度實現盈利。
對于業(yè)績大增，康希諾解釋稱：“主要系隨著重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）（商品名稱：克威莎?）獲得境內外多個國家的附條件上市批準及緊急使用授權，該產品的商業(yè)化對公司的營業(yè)總收入及相關各項利潤指標產生積極影響。”
據了解，康希諾旗下新冠疫苗在2021年成功上市銷售，是我國首個獲批上市的腺病毒載體新冠疫苗，同時該疫苗還獲得了墨西哥、巴基斯坦等國的緊急使用授權。
2月21日，該公司還發(fā)布公告稱，其重組新冠病毒疫苗（5型腺病毒載體）（商品名稱：克威莎）獲批在中國用于序貫加強免疫接種。該產品獲批用于序貫加強免疫接種后，若后續(xù)國家相關部門對其采購增加，將對上市公司的業(yè)績產生一定的積極影響。
值得一提的是，依照科創(chuàng)板有關規(guī)定，“對在科創(chuàng)板上市時尚未盈利的發(fā)行人的股票作出相應標識：發(fā)行人尚未盈利的，其股票或存托憑證的特別標識為“U”，發(fā)行人首次實現盈利的，該特別標識取消?！?/p>
這意味著，上市一年多的時間的康希諾，有望于近期摘掉“U”的標識。
02
新冠疫苗廠商的豐收年：
最高日賺1.8億
隨著新冠疫情的蔓延，全球疫苗研制先后啟動了疫苗研制工作。
一般而言，疫苗研制企業(yè)前期需要投入大量研發(fā)、風險較高，但一旦成功研制推向市場，短期的業(yè)績爆發(fā)力非?？捎^。
2020年末，中國開始啟動對重點人群新冠疫苗接種工作，國內各省市亦于2021年9月陸續(xù)開始疫苗加強針的接種。
強勁的需求帶動下，全球疫苗研制企業(yè)陸續(xù)推出新冠疫苗產品。而目前，我國共有7款新冠疫苗獲批上市，分別為國藥北京和國藥武漢、科興生物、醫(yī)科院生物所、康泰生物的滅活疫苗，康希諾的腺病毒載體疫苗，以及智飛生物的重組蛋白疫苗。
而有關產品率先獲批上市的廠商無疑將受益頗豐。這一點從科興生物的中報便可窺見一二。
科興生物2021年中報顯示，去年上半年實現營收709億元，同比增長161倍，凈利潤達330億元，同比增長532倍，初步計算，該公司上半年日均暴賺1.8億。
據科興官網披露，“截至2021年11月，全球累計供應超23億劑，累計接種達19億劑，是目前全球及中國供應量和使用量最大的新冠疫苗，也是出口量最大的中國新冠疫苗?！?/p>
圖/科興官網
而A股疫苗廠商同樣迎來業(yè)績兌現。除了康希諾之外，康泰生物同樣實現業(yè)績翻倍。該公司預計2021年歸母凈利潤突破10億元，同比增幅達106.13%。
智飛生物則預計2021年實現營收306.37億元，同比翻倍；歸母凈利潤達101.97億元，同比大增208.88%。根據上半年的新冠疫苗業(yè)績貢獻占比推算，其全年新冠疫苗的收入和凈利潤分別約為110億、70億元。
03
靠新冠疫苗難撐1000億市值？
康希諾股價跌去近70%
盡管康希諾作為疫苗新貴，在業(yè)績上受益頗豐，但二級市場對該股的信心仍然欠佳。
上市之初，頭頂“新冠疫苗第一股”、“疫苗新貴”等光環(huán)，康希諾曾備受投資者追捧。
2019年3月，康希諾H股上市首日，收漲57.73%。去年2月，其在港股創(chuàng)下450港元/股的盤中高點，較其22港元/股的發(fā)行價暴漲近19倍。
該股在科創(chuàng)板的表現同樣可圈可點，2020年8月，科創(chuàng)板上市首日大漲87.45%，去年6月，一度上漲至798元/股的高點，較其209.71元/股的發(fā)行價大漲超2倍。總市值一度超過1300億元。
此后其A股、H股都進入了跌跌不休的狀態(tài)。截至3月2日盤后，康希諾A股報247.55元/股，較高峰時期跌去近7成，總市值較高點蒸發(fā)近900億?？迪ＶZ生物-B（06185.HK）報131.8港元/股，較高點同樣跌去7成。
值得一提的是，在股價調整之際，康希諾的股東紛紛開始減持。
2月14日，康希諾表示其收到股東的《簡式權益變動報告書》，上海禮安、蘇州禮泰、LAV Spring、LAV Bio、Lilly Asia及LAV Amber于2021年9月6日至2022年2月11日合計減持康希諾A股及H股股份約794萬股。
而以上股東均為禮來亞洲基金（Lilly Asia Ventures）的投資主體，均由禮來亞洲基金團隊管理，為一致行動人。禮來亞洲基金對康希諾的投資最早可追溯至2013年，可以說是陪著該公司一路成長。
在上述股東減持之后，康希諾向市場釋放利好消息：“克威莎獲批在中國用于序貫加強免疫接種?！彼^的“序貫加強”可以簡單理解為“混打加強針”。此前我們接種的多為滅活疫苗，若前兩針接種的是滅活疫苗，第三針打腺病毒載體疫苗或重組蛋白疫苗，就屬于序貫加強。
但這一消息也未能提振公司股價，有市場分析認為，其疫苗收入存在不確定性，且新冠疫苗的銷售持續(xù)性難以預測。
04
新冠疫苗出海拓展成長空間
隨著國內全程接種率接近90%，以及全球疫情形勢的演變，市場普遍擔憂的是，新冠疫苗企業(yè)的業(yè)績高速增長還能不能持續(xù)？
根據 OWID 的數據，截至2月24日，全球新冠疫苗累計接種量超過106.7億劑，國內新冠疫苗累計接種量超過31億劑。
根據國務院聯防聯控機制新聞發(fā)布會，截至2月25日，我國疫苗接種總人數達12.69億人（89.91%），完成全程接種的人數達12.35 億人（87.45%），加強免疫接種5.55億人（39.3%）。
換言之，后續(xù)疫苗需求將主要來自于加強針的接種。業(yè)內人士指出，2021年國內新冠疫苗人均接種水平為2.5到3針，如果后續(xù)加強針接種政策進一步明確，并要求每半年接種一針，則需求水平不會在短期內出現快速下滑。但考慮到產能提升帶來的產品價格進一步下降，整體市場規(guī)模的下滑將是必然結果。
事實上，二級市場對新冠疫苗股并不樂觀。去年以來，生物醫(yī)藥板塊陷入深度調整。包括智飛生物、沃森生物、復星醫(yī)藥等個股較2020年以來高點回撤幅度均接近或超過50%，康泰生物回撤超66%。
有資深醫(yī)藥研究人士指出，2020年以來，市場對新冠疫苗的情緒過度樂觀，從目前的情況看新冠疫苗的產能面臨過剩，不是一個可以帶來長期巨額利潤的產品，價格再往下走，最后大概率重復新冠檢測試劑的路徑。
疫苗出?；虺蔀閺浹a一部分國內市場的萎縮的途徑?？婆d生物此前發(fā)布數據顯示，截至2021年12月底已在全球范圍內提供了超過25億劑量的新冠疫苗。目前康希諾也在多個國家設立臨床試驗中心，并已獲得墨西哥、印尼、巴基斯坦等國的緊急使用授權，去年半年報中，公司海外市場銷售額也遠超國內。
圖/浙商證券研報
浙商證券分析認為新冠疫苗出海彈性或超預期。該機構進一步指出，“新冠變異株反復，帶來加強針需求+全球低收入國家接種率仍有較大提升空間。截至 2022 年1月全球僅9.5%的低收入國家居民接種至少1針，因此預期2022-2023年中國新冠疫苗出口仍有提升空間，腺病毒載體疫苗具有一定優(yōu)勢。
開源證券也認為，全球上一輪疫苗接種保護效果下降，在繼續(xù)提高全球疫苗接種率的同時，加強針接種勢在必行。全球多國已陸續(xù)開始加強針接種，出口方面預計國產新冠疫苗在2022年迎來黃金時期。