美聯(lián)儲(chǔ)緊縮策略遭到質(zhì)疑 債市投資者建議更重視縮表而非加息
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在與通脹的斗爭(zhēng)中不愿意把更多精力放在縮表上可能被證明是一個(gè)錯(cuò)誤決策。
債券市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為鮑威爾應(yīng)該更專注于減少債券持有量，這樣在應(yīng)付處于40年高位的通脹問(wèn)題時(shí)，決策者可以在加息方面不必過(guò)于激進(jìn)，從而減少借貸成本升高帶來(lái)的痛苦。
支持這種觀點(diǎn)的人列舉了更多有關(guān)重視縮表所能帶來(lái)的潛在好處。最主要的一點(diǎn)是其可能有助于防止收益率曲線倒掛或避免特別深度的倒掛。
收益率曲線倒掛（即兩年期收益率超過(guò)10年期收益率）被視為經(jīng)濟(jì)衰退的前兆，對(duì)于依賴短期借款的貸款方而已，收益率曲線倒掛會(huì)令他們的信貸撥備受到更大沖擊。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)，通常受影響更大的是短期收益率，曲線將平坦化。目前2年和10年期收益率差僅略高于25基點(diǎn)。
即使收益率曲線走平也是令人擔(dān)心的，美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要中就透露出對(duì)其可能構(gòu)成銀行業(yè)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir表示，“更多的關(guān)注縮表而不是強(qiáng)調(diào)加息將產(chǎn)生更陡峭的收益率曲線，這對(duì)金融公司有好處”。
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