從“野蠻生長”到“精挑細(xì)選”
基金終止三方銷售合作進(jìn)入高發(fā)期
中國基金報(bào)記者 方麗
近期，基金銷售市場的一個(gè)現(xiàn)象引發(fā)關(guān)注：一批基金公司宣布終止與違規(guī)或暴露風(fēng)險(xiǎn)、存量規(guī)模較小的第三方銷售機(jī)構(gòu)的合作。而終止合作的事情之前只零星出現(xiàn)過幾起。
基金公司終止與第三方銷售機(jī)構(gòu)合作突然高發(fā)，對此，業(yè)內(nèi)人士表示，《公開募集證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》（下稱《辦法》）實(shí)施一年多，開始顯效?；痄N售逐漸告別盲目簽約的“野蠻生長”時(shí)代，進(jìn)入精細(xì)化、規(guī)范化發(fā)展時(shí)期。
基金公司終止與部分第三方合作
過去兩周，有11家基金公司發(fā)布和部分基金銷售機(jī)構(gòu)合作的公告，其中主要是第三方銷售機(jī)構(gòu)。根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，今年以來，基金公司暫停或終止第三方基金代銷合作的公告至少有30條。
近期，中植集團(tuán)整合旗下基金銷售公司，唐鼎耀華、北京晟視天下等機(jī)構(gòu)整合為中植基金銷售有限公司。不少基金公司發(fā)布公告，終止和唐鼎耀華、北京晟視天下的合作。
3月份，寶盈、華寶、銀河、華富、財(cái)通等基金公司宣布終止與成都華羿恒信、深圳騰元、北京懶貓、泰誠財(cái)富、杭州科地瑞富等機(jī)構(gòu)的銷售代理等業(yè)務(wù)。
基金公司之所以采取此類舉措，基金銷售保有量低、受到監(jiān)管處罰是主要原因。
海富通基金相關(guān)人士表示，這背后主要原因有二，一是為提升經(jīng)營效率。小的基金銷售機(jī)構(gòu)銷售能力一般，但中后臺及系統(tǒng)資源的占用并不比大銷售機(jī)構(gòu)少很多；二是小機(jī)構(gòu)經(jīng)營規(guī)范性不如大機(jī)構(gòu)，隨著監(jiān)管對反洗錢等要求的提高，與小機(jī)構(gòu)解除合作也是減輕自身監(jiān)管壓力的選擇。
德邦基金互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部黃林艷表示，一些小型三方基金銷售機(jī)構(gòu)長期看不到銷量，但基金公司仍然需要配置人力進(jìn)行后臺運(yùn)營、審慎性調(diào)查等，維護(hù)成本較高。從優(yōu)化資源及規(guī)避合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)考慮，基金公司會越發(fā)謹(jǐn)慎。
代銷合作從粗放走向精細(xì)
早幾年，基金公司與第三方代銷機(jī)構(gòu)的合作思路是“越多越好”，不少基金公司簽了幾十家第三方銷售機(jī)構(gòu)。然而，運(yùn)作下來，一些小型第三方機(jī)構(gòu)開始違約，不少公司銷售量極低，行業(yè)也開始轉(zhuǎn)向，選擇具有銷售能力、注重客戶體驗(yàn)、合規(guī)意識強(qiáng)的第三方銷售機(jī)構(gòu)，合作更趨“精細(xì)化”。2020年，《辦法》實(shí)施，切實(shí)提高了機(jī)構(gòu)市場化退出可操作性，也給基金公司終止合作提供了依據(jù)。
一位業(yè)內(nèi)人士表示，以前，簽了合作協(xié)議，只要不出現(xiàn)違規(guī)行為，基金公司很難和銷售機(jī)構(gòu)解約下線。新規(guī)之后，基金公司能夠根據(jù)基金代銷機(jī)構(gòu)的動態(tài)，評估業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做出選擇。
目前第三方銷售機(jī)構(gòu)達(dá)到100多家，90%的市場份額集中在3至5家銷售機(jī)構(gòu)手中。未來這一趨勢或還將繼續(xù)。
黃林艷表示，隨著新規(guī)的實(shí)施，從宣傳方式、產(chǎn)品準(zhǔn)入等方面，基金公司對第三方銷售機(jī)構(gòu)的合規(guī)性要求更高。
一家基金公司渠道人士表示，選擇合作方更重要的是看對方當(dāng)前的業(yè)務(wù)能力和未來的發(fā)展?jié)摿?，與大型機(jī)構(gòu)合作是更明智的選擇。
而談及第三方機(jī)構(gòu)的未來前景，私募排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊表示，隨著財(cái)富管理業(yè)務(wù)的逐漸擴(kuò)張，基金銷售、三方財(cái)富等獲得了快速的發(fā)展。但在這個(gè)過程中，市場整體格局非常不均衡，兩極分化現(xiàn)象嚴(yán)重，具有平臺優(yōu)勢、互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢的基金代銷公司有更好的發(fā)展基礎(chǔ)。
“監(jiān)管對基金代銷機(jī)構(gòu)的要求越來越高，對公募保有量有明確要求。在這種情況下，小型三方平臺未來的生存會更加艱難。培養(yǎng)和維持一個(gè)較大規(guī)模銷售團(tuán)隊(duì)的成本非常高，多方因素之下，可能還會導(dǎo)致新一輪產(chǎn)能出清?！焙幢硎荆S著新增資金的逐漸減弱，價(jià)格戰(zhàn)的現(xiàn)象可能會愈演愈烈，費(fèi)用的降低可能會比較明顯，只有平臺化、互聯(lián)網(wǎng)化的銷售機(jī)構(gòu)更有機(jī)會生存下來。
不過，小型機(jī)構(gòu)未必完全沒有機(jī)會。黃林艷就表示，除了頭部機(jī)構(gòu)，也會積極和有特色定位的銷售機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，做好產(chǎn)品投資及客戶服務(wù)，提升合作深度。
深圳一家基金公司人士表示，每個(gè)持牌機(jī)構(gòu)都有無限可能性，要充分尊重市場發(fā)展規(guī)律，提前布局，與代銷機(jī)構(gòu)共同成長。
監(jiān)管強(qiáng)化馬太效應(yīng)
第三方基金銷售機(jī)構(gòu)加速洗牌
中國基金報(bào)記者 曹雯璟
隨著準(zhǔn)入門檻抬高，監(jiān)管力度加強(qiáng)，基金公司對第三方銷售機(jī)構(gòu)的合規(guī)性要求更高，第三方基金銷售機(jī)構(gòu)正加速洗牌。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自去年11月以來，接連有大泰金石、財(cái)路基金、長春發(fā)展農(nóng)村商業(yè)銀行、山東壽光農(nóng)村商業(yè)銀行等12家第三方銷售機(jī)構(gòu)注銷代銷牌照。
第三方基金銷售機(jī)構(gòu)牌照注銷現(xiàn)象增多，對此，多位基金業(yè)內(nèi)人士表示，小型代銷機(jī)構(gòu)沒有競爭優(yōu)勢，被市場淘汰是長期趨勢。
諾德基金認(rèn)為，這是第三方基金銷售牌照市場整理過程中的正常現(xiàn)象。監(jiān)管機(jī)構(gòu)提高了基金銷售機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，設(shè)置了日均非貨基金存量的要求，部分第三方基金銷售機(jī)構(gòu)無法達(dá)到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，只好選擇主動撤銷。
根據(jù)2020年10月出臺的《基金銷售機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理辦法》（下稱《辦法》），基金銷售機(jī)構(gòu)必須保證年度日均5億的非貨基和健全的合規(guī)內(nèi)控體系，否則3年到期后不能展期。
德邦基金互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)部黃林艷表示，《辦法》實(shí)施后，監(jiān)管對基金銷售機(jī)構(gòu)相關(guān)規(guī)定進(jìn)一步收緊。另一方面，受市場行情影響，公募基金發(fā)行相較2021年大幅縮水。在此背景下，被注銷牌照的主要為存在合規(guī)問題或者展業(yè)不理想的三方基金銷售機(jī)構(gòu)?！安环弦蟮匿N售機(jī)構(gòu)被淘汰，對公募基金銷售市場整體來說起到了扶優(yōu)劣汰的作用。”
“注銷許可證現(xiàn)象的出現(xiàn)從側(cè)面反映出基金銷售市場正越來越成熟。監(jiān)管加強(qiáng)基金銷售市場管理顯示出效果，缺乏業(yè)務(wù)開展能力或合規(guī)內(nèi)控能力的機(jī)構(gòu)退出。”上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師池云飛表示，“同時(shí)這也是市場自由競爭的結(jié)果。市場中有四百多家基金銷售機(jī)構(gòu)，競爭激烈。而基金銷售業(yè)務(wù)又需投入大量的資金來維持人員和系統(tǒng)方面開支，缺乏業(yè)務(wù)支撐的機(jī)構(gòu)自然會被淘汰?！?/p>
“一些非專業(yè)持牌機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備不足，低估了基金銷售服務(wù)在商業(yè)模式、市場拓展、團(tuán)隊(duì)搭建、市場應(yīng)對、監(jiān)管趨勢、競爭格局衍變等方面的難度和復(fù)雜度，只看到了機(jī)遇和牌照紅利，沒有看清楚經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和市場所處的階段?！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士說。
池云飛表示，基金銷售市場的頭部效應(yīng)非常明顯，銷售保有量排名前30的機(jī)構(gòu)占據(jù)了一半以上的市場份額?！皟蓸O分化的趨勢很難改變，未來我們還會看到更多缺乏業(yè)務(wù)抓手的小機(jī)構(gòu)退出市場?！?/p>
一位第三方代銷平臺相關(guān)人士表示，很多尾部公司的基金銷售保有量少，不符合監(jiān)管要求的日均5億的非貨基規(guī)模要求；另外，有些基金銷售機(jī)構(gòu)的合規(guī)內(nèi)控體系不完善，曾經(jīng)受到監(jiān)管處罰，也是注銷的原因。
“此前還有不少持牌機(jī)構(gòu)想通過牌照的買賣賺取牌照溢價(jià)，但隨著監(jiān)管政策的不斷優(yōu)化，這種牌照套利的空間越來越小，部分機(jī)構(gòu)看到套利無望甚至要虧本，注銷就成了當(dāng)下最優(yōu)解。這也是監(jiān)管更有效的標(biāo)志?！鄙鲜龌饦I(yè)內(nèi)人士提到。