打通退市堵點(diǎn)，上市公司退市后監(jiān)管工作得到進(jìn)一步完善！
證監(jiān)會(huì)4月29日消息，為適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，進(jìn)一步完善上市公司退市后監(jiān)管工作，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，自發(fā)布之日起實(shí)施。
據(jù)介紹，《指導(dǎo)意見(jiàn)》適用于從滬深交易所各板塊退市的公司以及從北京證券交易所退市后直接轉(zhuǎn)入退市板塊的公司。在退市板塊掛牌的STAQ、NET系統(tǒng)公司的日常監(jiān)管安排，參照《指導(dǎo)意見(jiàn)》的規(guī)定執(zhí)行。
主要內(nèi)容：
暢通交易所退出機(jī)制，優(yōu)化主辦券商承接安排，優(yōu)化退市板塊掛牌流程
簡(jiǎn)化確權(quán)登記程序，精簡(jiǎn)辦理材料，加強(qiáng)數(shù)據(jù)共享，推動(dòng)線上辦理，降低市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)
在主辦券商協(xié)助退市公司辦理掛牌手續(xù)的基礎(chǔ)上，退市公司直接按照全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的規(guī)定進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓
規(guī)范履行信息披露義務(wù)的企業(yè)可以按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行發(fā)行融資、重大資產(chǎn)重組，符合條件的還可以申請(qǐng)重新上市或在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌
設(shè)置與退市公司風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，強(qiáng)化投資者教育和投資風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)投資者理性買賣退市公司股票
穩(wěn)步推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清，引導(dǎo)質(zhì)地較差的退市公司通過(guò)破產(chǎn)清算等市場(chǎng)化方式退出退市板塊
優(yōu)化退市板塊掛牌流程
《指導(dǎo)意見(jiàn)》包括基本原則、退市銜接程序、持續(xù)監(jiān)管制度、風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、監(jiān)管體制五個(gè)部分。
在明確基本原則方面，一是堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，強(qiáng)化退市制度各環(huán)節(jié)銜接，突出退市板塊市場(chǎng)功能定位。二是堅(jiān)持實(shí)事求是，實(shí)施分類監(jiān)管，切實(shí)提升監(jiān)管效能，推動(dòng)退市公司規(guī)范發(fā)展。三是堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向，強(qiáng)化底線思維，進(jìn)一步健全風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制。四是堅(jiān)持協(xié)同配合，形成各方合力，提高整體監(jiān)管效能。
在強(qiáng)化退市程序銜接方面，一是暢通交易所退出機(jī)制，優(yōu)化主辦券商承接安排，完善激勵(lì)機(jī)制，壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，推動(dòng)退市公司平穩(wěn)、順暢退出交易所市場(chǎng)。二是簡(jiǎn)化確權(quán)登記程序，精簡(jiǎn)辦理材料，加強(qiáng)數(shù)據(jù)共享，推動(dòng)線上辦理，降低市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)。三是優(yōu)化退市板塊掛牌流程，在主辦券商協(xié)助退市公司辦理掛牌手續(xù)的基礎(chǔ)上，退市公司直接按照全國(guó)股轉(zhuǎn)公司的規(guī)定進(jìn)入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓，同時(shí)明確過(guò)渡期間信息披露銜接安排，保障投資者知情權(quán)。
在優(yōu)化退市公司持續(xù)監(jiān)管制度方面，一是建立與退市公司實(shí)際情況相適應(yīng)的信息披露和公司治理安排，尊重公司自治，平衡企業(yè)規(guī)范成本。二是結(jié)合退市公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和規(guī)范水平實(shí)施分類監(jiān)管，建立差異化監(jiān)管機(jī)制，合理分配監(jiān)管資源，提升監(jiān)管適應(yīng)性；規(guī)范履行信息披露義務(wù)的企業(yè)可以按照有關(guān)規(guī)定進(jìn)行發(fā)行融資、重大資產(chǎn)重組，符合條件的還可以申請(qǐng)重新上市或在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。
在健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制方面，一是加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，設(shè)置與退市公司風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的投資者準(zhǔn)入要求，強(qiáng)化投資者教育和投資風(fēng)險(xiǎn)警示，引導(dǎo)投資者理性買賣退市公司股票。二是穩(wěn)步推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出清，引導(dǎo)質(zhì)地較差的退市公司通過(guò)破產(chǎn)清算等市場(chǎng)化方式退出退市板塊。
在完善退市公司監(jiān)管體制方面，一是構(gòu)建職責(zé)清晰、協(xié)同高效的監(jiān)管機(jī)制，落實(shí)派出機(jī)構(gòu)屬地監(jiān)管，突出交易場(chǎng)所主體責(zé)任，強(qiáng)化信息溝通和協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，形成退市公司監(jiān)管合力。二是加強(qiáng)與地方政府的溝通協(xié)調(diào)，及時(shí)通報(bào)風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)，加強(qiáng)信息共享和監(jiān)管合作，配合做好糾紛處置和維穩(wěn)工作。
促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)收斂和逐步出清
《指導(dǎo)意見(jiàn)》適應(yīng)注冊(cè)制改革和常態(tài)化退市的要求，按照“順暢銜接、適度監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、形成合力”的原則，對(duì)目前實(shí)踐中存在的堵點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行優(yōu)化完善，推動(dòng)形成一套適合退市公司特點(diǎn)、符合退市板塊功能定位的制度安排。
起草過(guò)程中，具體主要有以下幾點(diǎn)考慮：一是切實(shí)發(fā)揮退市板塊制度功能。退市板塊及退市公司監(jiān)管是退市制度全鏈條建設(shè)的重要一環(huán)，一方面要順暢銜接程序，更好發(fā)揮承載退市公司、妥善防控風(fēng)險(xiǎn)的功能，確保退市制度平穩(wěn)實(shí)施；另一方面要落實(shí)《證券法》要求，為退市公司提供基礎(chǔ)轉(zhuǎn)讓服務(wù)，保障投資者交易權(quán)，支持優(yōu)質(zhì)退市公司規(guī)范發(fā)展。
二是強(qiáng)化退市公司監(jiān)管適應(yīng)性。退市公司經(jīng)營(yíng)和規(guī)范水平普遍不高，存在良莠不齊、差異較大的特點(diǎn)，必須從實(shí)際情況出發(fā)，實(shí)施分類監(jiān)管，匹配適度和差異化的監(jiān)管要求，確保監(jiān)管制度可執(zhí)行、見(jiàn)實(shí)效。同時(shí)退市公司監(jiān)管也具有復(fù)雜性和系統(tǒng)性，需要強(qiáng)化各方協(xié)同配合，形成監(jiān)管合力。
三是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)收斂和逐步出清。防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是退市板塊和退市公司監(jiān)管的重要功能，要強(qiáng)化底線思維，夯實(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制，一方面健全投資者適當(dāng)性管理，防止風(fēng)險(xiǎn)向不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者擴(kuò)散；另一方面引導(dǎo)質(zhì)地較差的企業(yè)通過(guò)市場(chǎng)化途徑退出市場(chǎng)，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)徹底出清。
隨著注冊(cè)制改革的深入推進(jìn)、常態(tài)化退市機(jī)制的進(jìn)一步完善，退市情形更加健全，退市效率大幅提升，退市公司數(shù)量呈現(xiàn)出快速增加的態(tài)勢(shì)，截至2021年底，退市板塊掛牌退市公司數(shù)量已由2013年的45家增至83家。
在華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院教授鄭彧看來(lái)，新規(guī)將進(jìn)一步打通退市堵點(diǎn)。新規(guī)下將促進(jìn)資本市場(chǎng)“出清”常態(tài)化，解決“僵尸企業(yè)”應(yīng)退盡退問(wèn)題；同時(shí)，也能夠更好滿足退市公司股東的流動(dòng)性需求，提高主板市場(chǎng)與退市板塊的銜接效率；新規(guī)還明確了過(guò)渡期間信息披露銜接安排，將有效保障投資者知情權(quán)。