財聯(lián)社5月6日訊（記者 張曉翀）財聯(lián)社5月“C50風(fēng)向指數(shù)”調(diào)查顯示，市場預(yù)估國內(nèi)4月CPI和PPI的剪刀差將繼續(xù)收窄，人民幣新增貸款和社會融資規(guī)模將大幅回落至1.6萬億和2.2萬億，但廣義貨幣供應(yīng)量（M2）仍升至9.9%，4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)則將繼續(xù)下滑。
“C50風(fēng)向指數(shù)”由財聯(lián)社發(fā)起調(diào)查問卷，由市場中的各類研究機(jī)構(gòu)參與完成。數(shù)據(jù)能夠較為全面地反映市場機(jī)構(gòu)對于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢、貨幣政策感受以及金融數(shù)據(jù)的預(yù)期。參與本期問卷調(diào)查的機(jī)構(gòu)數(shù)30余家。
CPI和PPI一升一降，剪刀差繼續(xù)收窄
參與預(yù)測機(jī)構(gòu)對于居民消費價格指數(shù)（CPI）的同比漲跌幅預(yù)測最高值為2.2%，最低值為1.6%，中值為1.9%。對工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）的同比漲跌幅預(yù)測最高值7.9%，最低值7.6%，中值為7.8%。
統(tǒng)計局此前數(shù)據(jù)顯示，3月全國CPI（居民消費價格指數(shù)）上漲1.5%，環(huán)比持平。PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）同比上漲8.3%，環(huán)比上漲1.1%。
市場人士指出，綜合考慮4月食品、其它商品和服務(wù)價格漲幅，疊加上年同期基數(shù)等因素，預(yù)計CPI同比將小升。渤海證券宏觀團(tuán)隊指出，雖然食用農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格及汽柴油價格月內(nèi)均值回落，令CPI月環(huán)比增速面臨下行，但當(dāng)月翹尾因素略有抬升，于是當(dāng)月CPI同比增速有望微升至1.7%左右。
對于PPI，國泰君安宏觀首席分析師董琦指出，4月原油價格由升轉(zhuǎn)降，帶動國內(nèi)成品油和石化產(chǎn)品價格下行。國內(nèi)主要大宗商品價格走勢分化，螺紋鋼價格環(huán)比上漲2.3%，銅價上漲2.3%，但化工品指數(shù)小幅下跌0.01%，動力煤期貨環(huán)比下跌3.4%。預(yù)計PPI同比7.9%，較3月回落0.4個百分點。
信貸社融數(shù)據(jù)走弱，但M2仍偏強(qiáng)
調(diào)查顯示，參與預(yù)測機(jī)構(gòu)對于4月人民幣新增貸款的預(yù)測最高值2.3萬億元，最低值1.3萬億元，中值1.6萬億元。對社會融資規(guī)模增量的預(yù)測最高值2.5萬億元，最低值1.6萬億元，中值2.2萬億元。對M2增速預(yù)測最高值10.2%，最低值9.4%，中為9.9%。
央行此前數(shù)據(jù)顯示，3月份人民幣貸款增加3.13萬億元，社會融資規(guī)模增量4.65萬億元，廣義貨幣（M2）余額同比增長9.7%。
東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯(lián)社表示，4月新增人民幣貸款會比3月季節(jié)性少增，但同比也將多增。這是落實金融委會議要求“新增貸款要保持適度增長”的體現(xiàn)，也意味著4月各項貸款余額增速將自去年下半年以來首次出現(xiàn)上行拐點。但4月票據(jù)利率大幅下行，且與銀行同業(yè)存單利率“倒掛”幅度加大，預(yù)示當(dāng)月銀行在繼續(xù)通過票據(jù)沖量，新增貸款結(jié)構(gòu)仍不理想。
社融方面，預(yù)計4月比上年同期多增，主要動力可能來自新增貸款和表外票據(jù)融資。4月政府債券融資未能延續(xù)大幅多增勢頭；企業(yè)債券融資也與去年同期基本相當(dāng)。表外融資方面，委托貸款和信貸貸款規(guī)模不會出現(xiàn)太大變化，對社融的拖累作用減弱；但疫情沖擊下，更多企業(yè)會采取票據(jù)方式進(jìn)行款支付，預(yù)計4月表外票據(jù)會延續(xù)上月的大幅同比多增勢頭。
招商證券宏觀團(tuán)隊也表示，4月政府債凈融資與上年基本持平，但企業(yè)債券凈融資明顯萎縮，表外融資下滑趨勢繼續(xù)放緩，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票將回升。
進(jìn)出口增速持續(xù)回落，貿(mào)易順差或走闊
參與預(yù)測機(jī)構(gòu)對于貿(mào)易出口額同比增速的預(yù)測最高值為6.3%，最低值為3%，中值4.8%；對貿(mào)易進(jìn)口額同比增速的預(yù)測最高值5%，最低值-10%，中值為-0.9%；對于貿(mào)易順差的預(yù)測最高值為763億美元，最低為450億美元，中值為561.6億美元。
海關(guān)此前數(shù)據(jù)顯示，3月我國進(jìn)出口總值5，047.9億美元，增長7.5%，貿(mào)易順差473.8億美元，出口2，760.8億美元，同比增長14.7%，進(jìn)口2，287億美元，同比下降0.1%。
浙商證券宏觀團(tuán)隊認(rèn)為，疫情短期擾動沖擊出口量，但匯率貶值和出口價格韌性會帶來價的提升，名義出口增速保持韌性。疫情沖擊內(nèi)需擾動進(jìn)口，預(yù)計4月人民幣進(jìn)口增速為0%。
貨幣政策環(huán)境仍將維持寬松
貨幣政策方面，4月29日中央政治局會議要求，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，首次明確提出“要抓緊謀劃增量政策工具，加大相機(jī)調(diào)控力度，把握好目標(biāo)導(dǎo)向下政策的提前量和冗余度?！?/p>
市場人士認(rèn)為，國內(nèi)央行將繼續(xù)保持邊際寬松的貨幣政策環(huán)境，此外亦會密切關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢以及匯市和跨境資金流向，決定以上措施出臺的時機(jī)和力度。
調(diào)查顯示，機(jī)構(gòu)預(yù)計，5月央行大概率將等量續(xù)做中期借貸便利（MLF），機(jī)構(gòu)對5月國內(nèi)10年期國債收益率波動的預(yù)測區(qū)間為2.6%-2.9%。
申萬宏源首席宏觀分析師秦泰認(rèn)為，展望5月貨幣操作，由于仍將持續(xù)獲得央行利潤上繳所形成的基礎(chǔ)貨幣增量投放，預(yù)計MLF當(dāng)月等額續(xù)做。當(dāng)前央行疏通利率傳導(dǎo)機(jī)制重在引導(dǎo)商業(yè)銀行對民營小微和疫情沖擊企業(yè)下調(diào)LPR基礎(chǔ)上新增信貸的利率加點，LPR大概率將維持不變。
王青判斷，新一輪穩(wěn)增長政策即將出臺。其中，貨幣政策中的增量政策工具可能包括針對本輪疫情的專項再貸款再貼現(xiàn)計劃，同時支小再貸款規(guī)模有可能進(jìn)一步擴(kuò)大，更多領(lǐng)域?qū)⒈患{入定向支持范圍，另外央行或繼續(xù)推動降息降準(zhǔn)。