“醫(yī)美面膜第一股”爭(zhēng)奪戰(zhàn)又添一名選手。
5月5日，巨子生物向港交所遞交招股書(shū)，擬赴香港主板IPO。巨子生物創(chuàng)立于2000年。公司利用合成生物學(xué)技術(shù)，設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)以重組膠原蛋白為關(guān)鍵生物活性成分的專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品和基于稀有人參皂苷技術(shù)的功能性食品。
招股書(shū)顯示，作為中國(guó)最大的膠原蛋白專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品公司，巨子生物目前的產(chǎn)品組合共有105項(xiàng)SKU，包括功效性護(hù)膚品、醫(yī)用敷料和功能性食品的八大主要品牌，即可復(fù)美、可麗金、可預(yù)、可痕、可復(fù)平、利妍、欣苷（SKIGIN）及參苷。
2019年至2021年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”），巨子生物收入分別為9.57億元、11.91億元和15.53億元。不過(guò)，靚麗的業(yè)績(jī)主要集中在兩個(gè)“網(wǎng)紅”品牌可復(fù)美和可麗金。前者為皮膚科級(jí)別專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理品牌，主打類(lèi)人膠原蛋白敷料及次拋精華；后者為中高端、多元化的功效性皮膚護(hù)理品牌，主打類(lèi)人膠原蛋白噴霧及面膜。招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，這兩者下的產(chǎn)品銷(xiāo)售額分別占公司總收入的80.6%、82.4%和91.7%。
與動(dòng)物源性膠原蛋白不同，重組膠原蛋白的優(yōu)勢(shì)在于更高的生物活性和生物兼容性、更低的免疫原性等。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，按零售額計(jì)算，2022年至2027年，中國(guó)重組膠原蛋白產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模將以42.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率從185億元增至1083億元。
而巨子生物是在全球范圍內(nèi)擁有重組膠原蛋白和稀有人參皂苷的最高產(chǎn)能的公司之一。目前，其重組膠原蛋白的年產(chǎn)能為10880千克，稀有人參皂苷的年產(chǎn)能為630千克。
產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的規(guī)模相應(yīng)使巨子生物的毛利率頗高。報(bào)告期內(nèi)，其毛利率分別為83.3%、84.6%和87.2%。而同行業(yè)來(lái)看，創(chuàng)爾生物和敷爾佳的毛利率均在80%上下。
值得注意的是，巨子生物本次IPO募資的用途之一為擴(kuò)建產(chǎn)能。其中，重組膠原蛋白的總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為212500千克，稀有人參皂苷的總設(shè)計(jì)年產(chǎn)能約為267800千克，分別是現(xiàn)有產(chǎn)能的近20倍和425倍。
在銷(xiāo)售管道方面，巨子生物采取了線(xiàn)下直銷(xiāo)+經(jīng)銷(xiāo)商和在線(xiàn)直銷(xiāo)兩種模式。前者覆蓋了超過(guò)1000家公立醫(yī)院、約1700家私立醫(yī)院和診所、約300個(gè)連鎖藥房品牌，以及約2000家化妝品連鎖店及連鎖超市門(mén)店；后者則面向天貓、京東、抖音、小紅書(shū)和拼多多等電商和社交媒體平臺(tái)，及京東、唯品會(huì)等電商平臺(tái)的自營(yíng)部門(mén)。
與敷爾佳等相似的是，近年來(lái)，巨子生物也逐步在線(xiàn)上直銷(xiāo)上著重發(fā)力。報(bào)告期內(nèi)，巨子生物通過(guò)DTC店鋪和面向電商平臺(tái)的在線(xiàn)直銷(xiāo)收入分別為1.58億元、3.07億元和6.44億元，分別占總收入的16.5%、25.8%和41.5%。
不過(guò)，一方面看，在線(xiàn)直銷(xiāo)超過(guò)90%的毛利率拉動(dòng)了公司整體毛利率的上漲；但另一方面，在線(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)的增強(qiáng)也使得銷(xiāo)售費(fèi)用連年走高。報(bào)告期內(nèi)，巨子生物的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為9379萬(wàn)元、1.58億元和3.46億元，分別占年總收入的9.8%、13.3%和22.3%。不過(guò)，公司的經(jīng)調(diào)凈利率略有下滑，分別為60.1%、56.5%和53.9%。
此外，截至2021年12月31日，巨子生物共有84名研發(fā)人員，其近三年研發(fā)費(fèi)用分別為1140萬(wàn)元、1338.1萬(wàn)元和2495.4萬(wàn)元，占收入的比重分別為1.2%、1.1%、1.6%。招股書(shū)顯示，巨子生物本次IPO募資還將用于研發(fā)投資和增強(qiáng)全管道銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)等。