核心觀點(diǎn)
我們一直強(qiáng)調(diào)，從歷史規(guī)律看，5月中下旬及6月中上旬的“春夏之交”，既是政策釋放的時(shí)間窗口，也是A股市場(chǎng)出現(xiàn)重要拐點(diǎn)的時(shí)間窗口。政策已釋放，力度超預(yù)期，大盤有望穩(wěn)步盤升，結(jié)構(gòu)行情還會(huì)此起彼伏。
盤面分析
隔夜納指走弱，但A股仍保持近期獨(dú)立行情的走勢(shì)，在題材板塊的帶領(lǐng)下，低開(kāi)高走，上漲報(bào)收。最終，大盤以上漲1.19%收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲0.32%，兩市總成交量較前一交易日減少23.04%，量能的大幅萎縮說(shuō)明市場(chǎng)經(jīng)過(guò)周二的大跌后，殺跌動(dòng)力有所減緩，但價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)背離態(tài)勢(shì)，說(shuō)明當(dāng)前反彈的力度也有限，情緒整體平穩(wěn)，信心等待修復(fù)。
量能有所減少，個(gè)股活躍度不減，分化有所加大，昨有98家個(gè)股漲停，其中有3家個(gè)股20%漲停，有109家個(gè)股漲幅在10%漲停板之上，有12家個(gè)股跌幅在10%以上，7家個(gè)股跌停，漲幅超過(guò)5%個(gè)股有363家，跌幅超過(guò)5%的個(gè)股34家。漲幅較高的為特高壓、能源設(shè)備、文化傳媒、電力、汽車等，跌幅較深的為石油化工、鋰電負(fù)極、稀土、保險(xiǎn)等，兩市超4000支個(gè)股上漲，題材再度火熱，量能大幅減少，賺錢效應(yīng)增加，虧錢效應(yīng)減少，市場(chǎng)縮量上漲，板塊快速輪動(dòng)，熱點(diǎn)較為散亂，是周三盤口主要特征。
技術(shù)面分析
從技術(shù)上看，周三大盤低開(kāi)高走，以最高點(diǎn)收盤，并呈價(jià)漲量縮的態(tài)勢(shì)，5日線反壓，10日線、30日線收復(fù)，價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，市場(chǎng)殺跌動(dòng)力不足，短線有企穩(wěn)跡象，能否繼續(xù)上漲，量能能否釋放是關(guān)鍵。
分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，15分鐘MACD指標(biāo)繼續(xù)多頭強(qiáng)化，30分鐘SKD指標(biāo)多頭炮，30分鐘MACD指標(biāo)即將金叉，60分鐘MACD指標(biāo)金叉，短線大盤盤中還有上沖要求。
上證50價(jià)漲量縮，10日線反壓，20日線得而復(fù)失，價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線殺跌動(dòng)力不足，K線組合形態(tài)有企穩(wěn)跡象，短線有望走出反彈走勢(shì)。
創(chuàng)業(yè)板價(jià)漲量縮，20日均線支撐，價(jià)漲量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系加之K線組合低位小“陽(yáng)十字星”，短線有企穩(wěn)跡象，技術(shù)上有反彈要求，若要收復(fù)5日、10日均線，則量能需重新釋放。
綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，昨大盤收復(fù)周二大盤跌幅的“半壁江山”，意味著大盤仍處于強(qiáng)勢(shì)之中，量能的萎縮預(yù)示著市場(chǎng)殺跌動(dòng)力不足，短線大盤有望延續(xù)反彈走勢(shì)，能否收復(fù)近期高點(diǎn)，量能能否重新有效釋放是關(guān)鍵，若量能能有效釋放，則大盤反彈的力度較大。
基本面分析
昨召開(kāi)的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤大會(huì)，彰顯穩(wěn)增長(zhǎng)決心，凝聚各方面力量，將提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的信心，既給A股市場(chǎng)帶來(lái)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，也給A股市場(chǎng)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，無(wú)論是政策釋放力度，還是近期的大盤走勢(shì)，我們?cè)谥皥?bào)告中所提出的“魂似2008，形似2018”的觀點(diǎn)將得到驗(yàn)證。
國(guó)家有決心，人民有信心，政策有力度，A股有高度。對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策釋放力度預(yù)期，是周二大盤能夠重啟升勢(shì)的關(guān)鍵，也是穩(wěn)增長(zhǎng)概念股大幅走強(qiáng)的內(nèi)在動(dòng)力。
近一段時(shí)期以來(lái)，A股雖走出了逆全球市場(chǎng)走勢(shì)的“獨(dú)立自主”行情，美股大幅波動(dòng)已不再是影響A股走勢(shì)的外在主要心理因素之一，但我們注意到，A股走勢(shì)波動(dòng)依舊非常大，政策面或消息面稍有“風(fēng)吹草動(dòng)”，大盤盤中就會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)走勢(shì)，市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn)在盤口上得到了充分體現(xiàn)，反映到結(jié)構(gòu)行情上及大盤走勢(shì)上，就是資金短期化行為現(xiàn)象較為嚴(yán)重。
造成當(dāng)前市場(chǎng)短期化行為的內(nèi)在原因，就是內(nèi)在疫情壓力依舊，外在地緣政治不確定性，加之美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂依舊，帶來(lái)A股市場(chǎng)估值壓力，資金追高意愿不足，大盤一旦出現(xiàn)像樣的反彈走勢(shì)，個(gè)股漲幅一旦反彈過(guò)高，資金就會(huì)出現(xiàn)逢高減倉(cāng)、獲利了結(jié)現(xiàn)象。
與此同時(shí)，市場(chǎng)又對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)的政策釋放充滿預(yù)期，在資金需求端不足，資金供給端不暢，內(nèi)外因素抑制了貨幣政策釋放空間有限之時(shí)，市場(chǎng)對(duì)更加積極財(cái)政政策充滿期待，既通過(guò)國(guó)家財(cái)政投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，非貨幣政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，只要有項(xiàng)目、有資金，上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)就會(huì)動(dòng)起來(lái)，企業(yè)就會(huì)有信心加大投資，就會(huì)出現(xiàn)新一輪投資與就業(yè)高潮，消費(fèi)端也就起來(lái)了，就會(huì)形成“投資→就業(yè)→消費(fèi)→經(jīng)濟(jì)”的良性循環(huán)。
恰是市場(chǎng)對(duì)積極財(cái)政政策充滿預(yù)期，當(dāng)大盤出現(xiàn)大幅回落之后，高位流出的資金或場(chǎng)外資金再度進(jìn)場(chǎng)，承接股價(jià)出現(xiàn)大幅回落的籌碼，既達(dá)到了低吸目的，又穩(wěn)住了大盤。資金就是在高拋低吸中，攤薄了持倉(cāng)成本，進(jìn)可攻、退可守的攻防策略形成，大盤就是在資金高拋低吸中，在不斷地波動(dòng)中，逐步夯實(shí)了底部，在夯實(shí)底部的過(guò)程中，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情此起彼伏，形成此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
然而，資金的短期化行為，既是大盤構(gòu)筑底部過(guò)程的歷史規(guī)律，同時(shí)也給市場(chǎng)帶來(lái)了結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，那就是市場(chǎng)熱點(diǎn)難以持續(xù)，也就難以形成持續(xù)的賺錢效應(yīng)，加大了大盤盤中的波動(dòng)幅度，對(duì)場(chǎng)外資金難以形成可持續(xù)的引力，量能得不到有效釋放，市場(chǎng)難以形成“圍城”效應(yīng)，這是大盤難以形成底部平臺(tái)有效向上突破的關(guān)鍵，也恰是資金短期化行為，大盤每到一個(gè)關(guān)鍵壓力位，市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)獲利回吐現(xiàn)象，這也是周二大盤走出大幅回落走勢(shì)的問(wèn)題所在。
經(jīng)過(guò)周二的大幅回落，市場(chǎng)對(duì)A股行情信心再度不足，隔夜美股的回落，有讓市場(chǎng)對(duì)周三的大盤走勢(shì)存在疑慮。然而，周三開(kāi)盤后，市場(chǎng)傳出了有利于A股走勢(shì)的消息，市場(chǎng)對(duì)此次會(huì)議充滿預(yù)期，也期望著會(huì)議能夠出臺(tái)強(qiáng)有力的政策措施，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)目標(biāo)。
操作策略
受此消息影響，昨A股走出了震蕩盤升走勢(shì)，大盤收復(fù)了周二跌幅近“半壁江山”， 意味著大盤仍處于強(qiáng)勢(shì)中，周二領(lǐng)跌的國(guó)證2000指數(shù)恰收復(fù)了周二跌幅的“半壁江山”，意味著中小市值題材股重新活躍，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)有所恢復(fù)，量能大幅萎縮約23%，意味著市場(chǎng)殺跌動(dòng)力不足，只要量能能夠重新釋放，A股市場(chǎng)將有望重啟升勢(shì)。
我們一直強(qiáng)調(diào)，從歷史規(guī)律看，5月中下旬及6月中上旬的“春夏之交”，既是政策釋放的時(shí)間窗口，也是A股市場(chǎng)出現(xiàn)重要拐點(diǎn)的時(shí)間窗口。政策已釋放，力度超預(yù)期，大盤有望穩(wěn)步盤升，結(jié)構(gòu)行情還會(huì)此起彼伏。操作上，逢低關(guān)注券商、教育、TMT、農(nóng)業(yè)、化工、能源、建材、“中字頭”股及“三低”股，回避近期漲幅過(guò)高股及退市風(fēng)險(xiǎn)股。
擇時(shí)模擬股票組合
圖表1：2022模擬股票組合
數(shù)據(jù)來(lái)源：方正證券研究所 WIND資訊
圖表2：組合相對(duì)滬深300收益圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：方正證券研究所 WIND資訊