今年三季度以來，受美聯(lián)儲加息以及全球地緣政治影響，A股市場表現(xiàn)欠佳，以前被市場視為結(jié)構(gòu)性的投資機會在當(dāng)下也變得極為稀缺；而另外一面，向來嗅覺靈敏的頭部私募們，則開始悄然布局新的陣地——向A股定增市場挖掘更為確定性的投資機會。
日前東方Choice發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，下半年之后資本市場呈現(xiàn)震蕩盤整向下態(tài)勢，但機構(gòu)參與定增的熱情有小幅回暖的跡象，其重要的標(biāo)志是以高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)等頭部千億私募跟隨公募基金也參與到上市公司定增項目中去，金額已達數(shù)十億元。醫(yī)藥、消費、軍工等等困境反轉(zhuǎn)機會和高成長賽道則成為標(biāo)的。
“頭部私募參與上市公司定增并不少見，但是今年以來尤其上半年市場投資機會不多，即使上市公司的定增項目也很難引起機構(gòu)們的興趣。上半年的順豐控股定增套牢了一批公私募，所以二季度機構(gòu)們基本都蟄伏，從三季度的私募表現(xiàn)來看，還是比較謹慎的，他們所參與的定增比較有折價空間，即使被套應(yīng)該也是短期浮虧?！?0月11日，上海一家中型私募機構(gòu)合伙人張佳（化名）告訴《華夏時報》記者。
值得關(guān)注的是，“十一”黃金周后第一個交易日，A股三大指數(shù)出現(xiàn)較大跌幅，尤其上證綜指再次跌破三千點，給市場信心帶來一定的沖擊，也牽連一批機構(gòu)參與的A股定增企業(yè)產(chǎn)生了浮虧。那么，投資者是否可以去超機構(gòu)的“底”？張佳表示“還需要耐心等待”。
機構(gòu)參與定增也被套
“此前，市場認為在短期風(fēng)險得到釋放后，可能正在孕育新一輪的結(jié)構(gòu)性行情機會，定增項目具備折價和鎖定兩大特征，后續(xù)選股時需更關(guān)注公司的成長性、估值水平以及市場預(yù)期差。但是從目前來看，風(fēng)險釋放還沒真正徹底。”上海一家量化私募投資負責(zé)人李俊杰（化名）向《華夏時報》記者坦言。
據(jù)東方Choice數(shù)據(jù)顯示，今年7月，上海千億級私募高毅資產(chǎn)參與了復(fù)星醫(yī)藥、杰瑞股份等上市公司的定增；寧聚投資、榕樹投資、玖鵬資產(chǎn)、瑞華投資等私募則參與了汽車零部件板塊企業(yè)徠木股份的定增。8月，同樣是上海的千億級私募景林資產(chǎn)參與了金博股份的定增，旗下兩只產(chǎn)品獲配金額合計約3億元。與景林資產(chǎn)一同出現(xiàn)在獲配名單的，還有睿遠基金、興證全球基金等知名公募機構(gòu)。
9月以來，理成資產(chǎn)與興證全球基金、南方基金等多家公募基金則一起出現(xiàn)在奧?？萍嫉亩ㄔ雒麊沃?；9月下旬，據(jù)愛爾眼科公告，廣發(fā)基金、財通基金、交銀施羅德基金、農(nóng)銀匯理基金、鵬華基金、華夏基金等公募基金均出現(xiàn)在該公司定增獲配名單中。
不過，記者梳理發(fā)現(xiàn)，以科創(chuàng)板金博股份（688598.SH）為例，景林資產(chǎn)等一眾機構(gòu)所參與其定增項目，已經(jīng)出現(xiàn)了浮虧，從8月至今，金博股份股價從最高點388.7元跌至10月11日的低點272.4元，跌幅超過30%。即使以這些機構(gòu)當(dāng)時股價折價15%來計算，景林次產(chǎn)在金博股份上的投資浮虧也超過了15%。
同樣，以復(fù)星醫(yī)藥（600196.SH）為例，上海高毅資產(chǎn)等在今年7月參與其定增計劃，彼時復(fù)星醫(yī)藥股價在40元左右徘徊，但截至10月11日，復(fù)星醫(yī)藥股價跌幅也超過30%在28元以下。期間復(fù)星醫(yī)藥還經(jīng)歷了大股東復(fù)興國際的大比例減持行為，這筆私募的定增投資也出現(xiàn)了浮虧。
“機構(gòu)參與上市公司定增一般折價都在定增時股價的15%左右，但是現(xiàn)在整個市場熱點缺乏，板塊輪動不明顯的情況下，定增企業(yè)即使標(biāo)的不錯，也架不住資金持續(xù)流出的現(xiàn)狀。但如何以此就說現(xiàn)在的私募巨頭在定增市場吃了虧，也不見得。據(jù)我了解，在這幾家上海頭部私募中就有一家之前埋伏了一只軍工股兩年之久，該股票漲幅超過了一倍，最后該私募在二季度全身而退，賺了有數(shù)億元的利潤，而且這只軍工股的定增剛剛獲批，目前公司還沒有發(fā)布具體公告獲配機構(gòu)和定增價格，但是這只軍工股股價也從高處跌去了近三成，不排除機構(gòu)資金開始提前埋伏。”10月10日上海私募市場調(diào)研人士凌偉向《華夏時報》記者透露。
散戶等待抄底？
在市場人士看來，三季度以來A股競價定增項目的平均折價率為13.09%，環(huán)比二季度基本持平，與去年同期相比下降5.16個百分點，多個行業(yè)估值處于合理甚至低估的階段，疊加折價率，但這也并不意味著參與定增項目的獲利概率顯著提升。
“三季度的定增項目浮盈浮虧不具有參考性，再往前推看市場年初的定增項目例子，比如去年末同樣也是上海知名私募重陽投資參與的順豐控股定增，其以57.18元/股定增加獲配，目前順豐控股股價已經(jīng)在45元附近了，浮虧慘重；上海景林資產(chǎn)彼時也有兩只基金參與到順豐控股的定增中，這兩家機構(gòu)到目前合計浮虧可能已接近十億元，即使連知名基金經(jīng)理朱少醒管理的富國天惠精選參與的也浮虧了數(shù)千萬元?！绷鑲ケ硎?。
以前市場流行觀點在A股機構(gòu)“抄底”散戶，那么在定增領(lǐng)域一眾機構(gòu)所參與的項目出現(xiàn)被“套”的情況下，個人投資者是否可以去抄底這些跌幅較大的標(biāo)的呢？
“從投資建議上，我們從來不推薦個股，這也是不被政策允許的。但是從整個市場來說，定增板塊還是質(zhì)地比較好的，這些上市公司的業(yè)績有保證盈利能力不會大起大落，否則他們的定增計劃也不會被監(jiān)管層批復(fù)。而從另外一個角度來說，定增板塊相比于其他行業(yè)板塊，可能安全墊更高一些，所以也能成為公私募機構(gòu)角逐的項目。不過定增板塊的投資價值是否已經(jīng)到底部區(qū)間了，還是要跟整個宏觀環(huán)境和市場信心結(jié)合起來看，不能一概而論?！?0月11日上海一家大型券商機構(gòu)分析師黃楠接受《華夏時報》記者采訪時分析表示。