放寬股份回購政策，監(jiān)管出手了！
釋放市場增持回購活力，相關(guān)規(guī)則將迎來優(yōu)化和放松。
10月14日，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于就修訂《上市公司股份回購規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》公開征求意見的通知。
證監(jiān)會表示，此次修訂是為了支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權(quán)益。社會公眾可在11月13日前提出反饋意見。與此同時，滬深交易所也同步修訂相關(guān)政策，并向社會公開征求意見。
優(yōu)化四大條件
提升回購、增持便捷性
一是優(yōu)化上市公司回購條件。
將為維護公司價值及股東權(quán)益所必需的回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”。
二是放寬新上市公司回購限制。
將回購股份實施條件中關(guān)于“上市滿1年”的要求調(diào)整為“上市滿6個月”。新上市公司擬實施為維護公司價值及股東權(quán)益所必需的回購且回購股份用于減資的，仍然不受前述上市期限的約束。
三是完善回購、增持窗口期。
將以集中競價方式回購股份的窗口期由季度報告、業(yè)績預告和業(yè)績快報公告前10個交易日內(nèi)縮短為5個交易日內(nèi)，并相應調(diào)整回購股份競價減持的窗口期，以保持兩者一致。將董事、監(jiān)事、高級管理人員買賣股份的窗口期由年度報告、半年度報告公告前30日內(nèi)和季度報告、業(yè)績預告、業(yè)績快報公告前10日內(nèi)分別縮短至相關(guān)公告披露前15日內(nèi)和5日內(nèi)。
四是合理界定股份發(fā)行行為。
將現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的在回購期間不得實施的股份發(fā)行行為，進一步明確為上市公司自取得核準或注冊并啟動發(fā)行之日起至新增股份完成登記之日止的股份發(fā)行行為。
上市公司回購股份和股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員增持股份，是合理維護上市公司投資價值、增強市場信心的重要制度安排，在維護資本市場穩(wěn)定運行、保護投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。
據(jù)上海證券報消息，在資本市場研究專家看來，此次規(guī)則修訂恰逢其時，注冊制改革加速市場生態(tài)優(yōu)化，上市公司股東及董監(jiān)高對回購、增持等市場化工具的靈活運用，一定程度上反映了市場結(jié)構(gòu)正在從賣方市場向投融資平衡市場轉(zhuǎn)變。
從市場實踐來看，上市公司及股東、高管等回購、增持的實施，確實是提振信心、提升估值的有效手段之一。相關(guān)數(shù)據(jù)表明，回購、增持后一段時間確實會對股價帶來一定的正向反應。
滬深交易所同步征求意見年內(nèi)上市公司回購超千億元
證監(jiān)會公布修改規(guī)則的同時，滬深交易所也同樣修訂相關(guān)政策，并向社會公開征求意見。
據(jù)上交所、深交所網(wǎng)站消息，具體來看，上交所同步修訂了《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第7號——回購股份》和《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第8號——股份變動管理》，深交所則修訂了《上市公司自律監(jiān)管指引第9號——回購股份》《上市公司自律監(jiān)管指引第10號——股份變動管理》。
從修訂條款來看，交易所規(guī)則與證監(jiān)會修訂內(nèi)容保持一致，即優(yōu)化上市公司回購條件、放寬新上市公司回購限制、完善回購增持窗口期、合理界定股份發(fā)行行為等。
上交所指出，上市公司回購股份和股東、董事、監(jiān)事和高級管理人員增持股份，是合理維護上市公司投資價值、增強市場信心的重要制度安排，在維護資本市場穩(wěn)定運行、保護投資者合法權(quán)益等方面發(fā)揮著積極作用。
2019年至今，滬市超過500家上市公司實施股份回購，實際回購金額超過1700億元，實施回購的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢；今年前3個季度，滬市已有234家上市公司實施了股份回購，實際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實際回購金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預期。
上交所表示，下一步，交易所將在中國證監(jiān)會的指導下，充分評估社會各界反饋的意見建議，進一步完善并盡快發(fā)布相關(guān)指引，維護資本市場健康、穩(wěn)定運行。
深交所亦表示，深交所一直致力于規(guī)范上市公司實施回購、董監(jiān)高增持股份的行為，增強企業(yè)發(fā)展信心，穩(wěn)定市場預期，保護投資者合法權(quán)益。隨著回購、增持的熱情持續(xù)高漲，市場主體對提升回購、增持實施便利性有更強烈需求，市場活力有待進一步釋放。
2019年至今，深市約有700家公司回購合計近1900億元，約有1200家公司董監(jiān)高增持合計約220億元。其中，今年就有275家公司回購合計450億元，216家公司董監(jiān)高增持合計32億元，近期數(shù)量繼續(xù)增加。