來源：互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌（ID:fenxishiyubin)
汽車圈的共識(shí)是，蔚來汽車的創(chuàng)始人李斌，是個(gè)狠人。從創(chuàng)辦易車網(wǎng)到親自下場(chǎng)造車，李斌表現(xiàn)出來的，一向是激進(jìn)而果斷的個(gè)人形象，魄力十足。不過，他的自我評(píng)價(jià)是：“我骨子里還是比較感性的，但也比較理性?！倍谖祦?，李斌表現(xiàn)出來的，卻是感性大于理性。以至于員工對(duì)其評(píng)價(jià)：李斌是一個(gè)好人。
只是，商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，并不會(huì)因?yàn)閯?chuàng)始人是個(gè)什么樣的人，而有任何優(yōu)待，其殘酷性也都體現(xiàn)在了公司的財(cái)務(wù)報(bào)表里。近日，財(cái)報(bào)顯示，2022年三季度，蔚來凈虧損41.1億元，與上年同期相比增虧392.1%，與上一季度相比增虧49.1%，虧損額創(chuàng)下新高。與此同時(shí)，其三季度的盈利情況不容樂觀，不僅毛利率同比下滑，而且每賣一輛車，就要“背負(fù)”13萬元的虧損。
種種跡象表明，蔚來過去頭頂?shù)脑燔囆聞?shì)力“三駕馬車”的光環(huán)，正在褪色。不過，蔚來似乎對(duì)此不以為意，反而是不斷加大投資，試圖研發(fā)手機(jī)產(chǎn)品，完善汽車生態(tài)圈，擴(kuò)大商業(yè)版圖。只是，對(duì)于蔚來的激進(jìn)，投資者似乎并不買賬。據(jù)統(tǒng)計(jì)，蔚來在美股的市值較年初蒸發(fā)約60%。這也意味著，資本市場(chǎng)的投資者，有些看不清蔚來的“未來”，或正在對(duì)蔚來喪失信心。
01
扭虧為盈終是夢(mèng)，或遙遙無期
早前，李斌曾在接受媒體采訪時(shí)放言：“蔚來實(shí)現(xiàn)盈利的時(shí)間會(huì)比特斯拉短”，“蔚來有望在2030年成為全球五大汽車制造商之一”，可謂自信滿滿。
不過，通過蔚來更具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，或許可以看到問題的本質(zhì)。財(cái)報(bào)顯示，2022年三季度，蔚來的整車銷售毛利率為16.4%，而2021年同期則為18%，下降近1.6%。
與此同時(shí)，2022年三季度，蔚來整體的毛利率為13.3%，與2021年同期的毛利率20.3%相比，同樣處于下降態(tài)勢(shì)，下降幅度為7%。而且，2022年三季度蔚來的凈利率為-32%，與2021年同期的凈利率-8.5%相比下降23.5%。
蔚來整車毛利與公司整體毛利率雙雙下滑的背后，也暗藏著蔚來難以扭虧為盈的現(xiàn)實(shí)。據(jù)觀察，蔚來扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，提升毛利率，或遭遇兩大攔路虎。
其一是通過其整車毛利下滑可以看出，其造車成本居高不下，或?qū)㈤L(zhǎng)期承壓。而這背后，一方面與蔚來研發(fā)成本遞增有關(guān)。據(jù)李斌回復(fù)記者提問“蔚來何時(shí)盈利”時(shí)表示，蔚來的研發(fā)投入較大，主要在芯片、手機(jī)、子品牌、電池領(lǐng)域花費(fèi)較多，每個(gè)季度的研發(fā)投入在30億元以上。
具體到2022年第三季度，李斌所言毫不夸張。其研發(fā)費(fèi)用為29.445億元人民幣（4.139億美元），比2021年第三季度增長(zhǎng)146.8%，比2022年第二季度增長(zhǎng)37.0%。
另一方面，李斌也表示，其受原材料漲價(jià)影響，也導(dǎo)致其毛利損失了幾十億元。據(jù)分析，在原材料成本方面，蔚來汽車的銷量不足、采購(gòu)議價(jià)相對(duì)弱勢(shì)，也是重要原因之一。
其二是燒錢做市場(chǎng)營(yíng)銷就像吃藥，蔚來想要維持銷量，藥就不能停。據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度銷售成本為112.67億元人民幣（約合15.839億美元），較2021年第三季度增長(zhǎng)44.2%，較2022年第二季度增長(zhǎng)25.9%。
除此以外，其內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理或許不夠精細(xì)，也導(dǎo)致其難以實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度銷售、一般和行政費(fèi)用為27.125億元人民幣（合3.813億美元），比2021年第三季度增長(zhǎng)48.6%，比2022年第二季度增長(zhǎng)18.8%。
與此同時(shí)，不包括基于股份的薪酬費(fèi)用（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），銷售、一般和行政費(fèi)用為24.908億元人民幣（3.5020億美元），較2021年第三季度增長(zhǎng)49.4%，較2022年第二季度增長(zhǎng)19.6%。
由此可見，蔚來汽車在銷量有限的情況下，各方面的成本都在大幅提升。這也不難理解，為何其入不敷出了。
02
新勢(shì)力優(yōu)勢(shì)不再，市占率下滑
過去的汽車市場(chǎng)，提及造車新勢(shì)力，必然會(huì)提及蔚來。但是如今，未來作為造車新勢(shì)力的先發(fā)優(yōu)勢(shì)已然蕩然無存。在后起之秀如云，行業(yè)內(nèi)卷加劇之時(shí)，蔚來的行業(yè)地位岌岌可危。
據(jù)觀察，與蔚來形成直接競(jìng)爭(zhēng)的，除了過去與其處于同一梯隊(duì)的小鵬、理想外，還有華為、小米等同為跨界造車的新勢(shì)力集團(tuán)。與此同時(shí)，傳統(tǒng)汽車企業(yè)，由主打燃油車逐漸向新能源汽車轉(zhuǎn)型，搶占市場(chǎng)份額，對(duì)于蔚來而言，也如同泰山壓頂。
值得一提的是，根據(jù)車企公布的銷量數(shù)據(jù)，2022年10月，哪吒、問界、極氪等造車新勢(shì)力的銷量均超過了蔚來。而與之對(duì)應(yīng)的是，蔚來汽車的市場(chǎng)份額不斷下滑，被這些新銳企業(yè)趕超。
例如，華泰證券研報(bào)指出，2022年前7個(gè)月，蔚來汽車在40萬元以上、30萬元以上的市占率均不再占據(jù)優(yōu)勢(shì)，而是分別從巔峰時(shí)期的14%下降到7%，以及39.48%下跌到26.07%。
要知道，近年高端新能源汽車炙手可熱，市場(chǎng)不斷擴(kuò)容。而蔚來汽車的主打車型，正在這個(gè)價(jià)格區(qū)間。而據(jù)了解，目前蔚來旗下車型均為售價(jià)30萬元以上的高端車型，尚無30萬元以下的中低端車型。這也意味著，蔚來在高端市場(chǎng)尚未站穩(wěn)腳跟，卻在中低端市場(chǎng)又處于缺位狀態(tài)。
因此，其在中低端市場(chǎng)方面，也被小米、比亞迪等將市場(chǎng)搶占殆盡。例如，小米自2021年4月宣布造車至今已有一年半，據(jù)公開的進(jìn)度，2024年將會(huì)實(shí)現(xiàn)首款車型量產(chǎn)。而國(guó)產(chǎn)之星的比亞迪，更是憑借多款新能源爆款汽車，在第三季度趕超特斯拉，成為全球銷冠。
由此可見，在前有猛虎、后有追兵的激烈競(jìng)爭(zhēng)下，擺在蔚來汽車面前的，是其汽車產(chǎn)能、銷量不盡如人意、成本卻居高不下的尷尬，而如何壯大規(guī)模，也成為其未來發(fā)展的掣肘。在這樣的形勢(shì)之下，蔚來高喊快速“扭虧為盈”，顯然有些底氣不足。
03
一年造一部手機(jī)？難給蔚來破局
在蔚來三季度財(cái)報(bào)表現(xiàn)不佳、股價(jià)陷入低迷之時(shí)，網(wǎng)上也傳來了蔚來要推出智能手機(jī)的消息。李斌對(duì)蔚來手機(jī)的研發(fā)進(jìn)度充滿信心，他表示：“自己的手機(jī)屏幕破了，也懶得換手機(jī)了，等蔚來的新品?！焙茱@然，這是蔚來研發(fā)手機(jī)，已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段的信號(hào)。
蔚來11月30日收盤數(shù)據(jù)，圖源：百度股市通
據(jù)李斌透露，蔚來在上海與深圳設(shè)立了手機(jī)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)人數(shù)超過300人，目前整體研發(fā)進(jìn)度十分順利。據(jù)了解，蔚來推出手機(jī)的初心，并非是要搶智能手機(jī)廠商的飯碗，而是想打破蘋果手機(jī)的技術(shù)壁壘，讓其為蔚來汽車的車主所用，從而為汽車與手機(jī)相連，產(chǎn)生更多智能玩法。據(jù)此前的媒體消息，蔚來首款手機(jī)售價(jià)不會(huì)太低，或在5000元以上，甚至逼近7000元。
而且，蔚來表示，未來每年推出一款手機(jī)。不過，此舉卻迎來眾多質(zhì)疑之聲。
一方面，目前蔚來的基本盤是新能源汽車，尚且危機(jī)四伏、搖搖欲墜。涉足并不熟悉的智能手機(jī)領(lǐng)域，或許有些不合時(shí)宜。
另一方面，智能手機(jī)市場(chǎng)目前已經(jīng)十分成熟，蔚來完全可以通過對(duì)外合作，形成互補(bǔ)增益效應(yīng)。親自下場(chǎng)研發(fā)手機(jī)，不僅周期長(zhǎng)，而且市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大，能否被終端用戶買賬，還是一個(gè)未知數(shù)。
客觀來分析智能手機(jī)市場(chǎng)的前景，市場(chǎng)的質(zhì)疑也不無道理。例如，據(jù)IDC報(bào)告指出，今年三季度中國(guó)智能手機(jī)出貨量7113萬臺(tái)，同比下降11.9%。在份額排名前五的手機(jī)廠商中，只有蘋果出貨量逆勢(shì)上漲2.5%，其余品牌全部出現(xiàn)同比下滑。
這也意味著，智能手機(jī)市場(chǎng)幾乎飽和。有業(yè)內(nèi)人士表示，蔚來手機(jī)問世后，消費(fèi)者至多會(huì)多一個(gè)選擇，但是于行業(yè)而言，增長(zhǎng)空間有限，天花板更是肉眼可見。
雖然蔚來手機(jī)講的故事是與蔚來汽車相連，聽起來很美，但是車聯(lián)網(wǎng)智能生態(tài)的打造并非一蹴而就。而蔚來汽車想要打通智能生態(tài)，顯然也并非研發(fā)一款兩款手機(jī)，就能全面解決的。
而且，按照其品牌定位，蔚來手機(jī)走的也是高端路線，價(jià)格區(qū)間與蘋果手機(jī)可謂狹路相逢。通過智能手機(jī)廠商數(shù)年以來反復(fù)沖擊高端，最終基本都是無功而返也足以看出，蘋果手機(jī)的高端市場(chǎng)地位，即便是華為、小米OV這樣的資深老品牌，也難以撼動(dòng)，更何況蔚來是這個(gè)行業(yè)的新兵。
由此可見，即便蔚來布局智能手機(jī)，有其戰(zhàn)略考量，但是與其目前遇到的內(nèi)外交困局面，并無直接的關(guān)系。
或許未來，蔚來手機(jī)會(huì)在有一定基礎(chǔ)賣點(diǎn)的基礎(chǔ)上，與其汽車綁定銷售，但是鑒于其汽車銷量難上規(guī)模，這樣的暢想恐怕也是一廂情愿，而蔚來的手機(jī)能為汽車加多少分，也就十分存疑了。
04
結(jié)語(yǔ)
蔚來自成立以來，就十分的高調(diào)與激進(jìn)。雖然其定位高端，已經(jīng)在市場(chǎng)占有一席之地。但是面臨目前的困局，也難以找到破解難題的法門。
對(duì)于蔚來而言，自研電池、芯片，掌握核心技術(shù)是一條路，但是在業(yè)界并不新鮮。而研發(fā)智能手機(jī)，拓展基于新能源汽車的生態(tài)圈是另外一條路，卻并不好走。
更令人擔(dān)憂的是，蔚來兩條路都想走，什么都想要。因?yàn)樨澏嗲笕鴮?dǎo)致大廈將傾的前車之鑒為數(shù)不少，但愿蔚來不會(huì)成為下一個(gè)反面教材。