近期，內(nèi)地防疫政策的優(yōu)化不僅引爆了大消費(fèi)板塊的行情，市場對新冠藥物治療概念的炒作也是不斷升溫，而這恰好都是私募大佬林園一直以來都極為看好的領(lǐng)域。
隨著林園投資的身影從上市公司大股東名單中完全退出，市場一度傳言林園拋售了此前多只極為看好的標(biāo)的。但從近期林園的動(dòng)向來看，不僅多次對“油茅”發(fā)起調(diào)研（見表1），并在朋友圈發(fā)聲對公司預(yù)制菜品質(zhì)表示肯定（見圖3），對片仔癀也給予了公開力挺，12月14日又現(xiàn)身在了貴州茅臺的臨時(shí)股東大會(huì)上（見圖2）。由此來看，對于這些他一直看好的核心資產(chǎn)，或正如他所講，只是做了倉位的拆分，而非減持。
除了繼續(xù)重倉優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，近年來林園也一直在通過打新獲取收益，僅12月以來，林園投資就成功獲配了12只新股，結(jié)合公司上市后的表現(xiàn)，林園的打新收益也是可圈可點(diǎn)。
食品飲料股走勢一騎絕塵
2023年估值仍會(huì)向上修復(fù)
2022年歲末，內(nèi)地防疫政策的逐步優(yōu)化直接引爆了市場對大消費(fèi)的投資熱情，11月以來截至12月16日，食品飲料板塊以31.81%的階段漲幅勇登申萬大類行業(yè)漲幅榜榜首。而今年前十個(gè)月，食品飲料板塊則累計(jì)回撤了31.3%，位居申萬全部大類行業(yè)跌幅榜的第二位（見圖1）。
展望2023年，機(jī)構(gòu)普遍繼續(xù)看好消費(fèi)股的行情，認(rèn)為板塊有望持續(xù)修復(fù)估值。12月14日，中共中央、國務(wù)院出臺的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》，對食品飲料行業(yè)的短期與長期也均有著重大的影響。
銀河證券表示，可以樂觀看待食品飲料行業(yè)2023年的投資機(jī)會(huì)，原因主要得益于政策刺激與防疫優(yōu)化共同推動(dòng)的消費(fèi)周期上行，同時(shí)利率下行也將推動(dòng)估值在水平區(qū)間向上修復(fù)。具體可以把握三個(gè)階段的布局，首先是場景率先復(fù)蘇但受制于疫情波峰，可以關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈與功能飲料板塊；其次是疫情波峰后消費(fèi)場景繼續(xù)復(fù)蘇，可以關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈、區(qū)域酒；最后則是地產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)疊加收入改善，可以關(guān)注高端白酒、調(diào)味品板塊。
西部證券也認(rèn)為，橫向比較，經(jīng)過兩年多的估值與業(yè)績“雙殺”，食品飲料板塊估值目前仍處于歷史較為底部區(qū)間。而從市場歷史驗(yàn)證看，外部需求環(huán)境最差的時(shí)點(diǎn)普遍為食品飲料板塊股價(jià)的最低點(diǎn)。以12月16日的股價(jià)統(tǒng)計(jì)，食品飲料板塊的整體估值約為35倍，而2021年2月18日，板塊指數(shù)處于高點(diǎn)時(shí)，估值則高達(dá)約62倍。
林園現(xiàn)身茅臺臨時(shí)股東大會(huì)
公司一日出臺兩項(xiàng)利好
細(xì)分領(lǐng)域中，近期白酒、調(diào)味發(fā)酵品、非白酒板塊的表現(xiàn)相對更佳，階段漲幅均超過了30%。
目前漲勢最佳的白酒板塊，個(gè)股中順鑫農(nóng)業(yè)、口子窖均斬獲了超50%的漲幅。一線龍頭五糧液與貴州茅臺，也相繼跑贏行業(yè)均值，分別錄得36.3%和32.37%的階段上漲。
經(jīng)過一波時(shí)間頗長且充分的調(diào)整，貴州茅臺自10月31日創(chuàng)1333元/股階段低點(diǎn)后，股價(jià)走勢一路上行，且近期也是動(dòng)作不斷。
12月14日，貴州茅臺在茅臺鎮(zhèn)公司總部召開了本年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)，身為其大股東的私募大佬林園也是親自蒞臨現(xiàn)場，并在朋友圈發(fā)布了現(xiàn)場的照片與視頻（見圖2）。
而當(dāng)天晚間，貴州茅臺即公告了兩件大事，一是擬以155.16億元投建茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目。建成后可新增茅臺酒實(shí)際產(chǎn)能約1.98萬噸/年，儲酒能力約8.47萬噸。二是公司首次特別分紅方案獲得2022年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議通過，將向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利21.91元（含稅）。而如果累加今年年中的分紅，公司年內(nèi)分紅總額將高達(dá)547.51億元。
中信建投分析師安雅澤表示，高品質(zhì)消費(fèi)需求持續(xù)擴(kuò)容下，產(chǎn)能是公司未來長期發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)隨著本輪茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，至2027年前后茅臺酒產(chǎn)能有望突破7.6萬噸。且白酒行業(yè)仍處于良性發(fā)展期，未來行業(yè)仍將向優(yōu)質(zhì)品牌集中，預(yù)計(jì)公司2022~2024年實(shí)現(xiàn)收入分別為1285.58億元、1467.87億元、1659.24元，分別同比增長17.4%、14.2%、13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為630億元、725.71億元、826.66億元，分別同比增長20.1%、15.2%、13.9%。
林園被稱“中華好股東”
多次為重倉公司“打Call”
雖然林園的持股從未在貴州茅臺的大股東中現(xiàn)身，但在2021年6月的公司股東大會(huì)上，林園曾在現(xiàn)場表示，公司上市第二年即對其進(jìn)行了買進(jìn)，當(dāng)時(shí)持有茅臺2%的股份，占總資產(chǎn)近40%的比重。
除了貴州茅臺，其重倉或重倉過的公司還有片仔癀、“油茅”、奧特迅、云南白藥、葵花藥業(yè)、同仁堂等，這在此前的上市公司大股東公開持倉數(shù)據(jù)中均曾有所體現(xiàn)。
但2020年四季度末，林園投資旗下產(chǎn)品退出了片仔癀的前十大股東；2021年四季度末，林園投資的產(chǎn)品又全部退出了“油茅”的前十大流通股東陣營。自此，林園投資的身影至今再未公開現(xiàn)身于任何上市公司的大股東名單。但對于大家所猜測的減持，林園也曾公開發(fā)聲，“只是將一些基金進(jìn)行了一拆四或一拆五，雖然財(cái)報(bào)顯示有些產(chǎn)品不再位列前十大流通股東，但實(shí)際的份額并沒有發(fā)生變化，總倉位依然很高?！?/span>
盡管市場對此仍有疑問，但從今年以來林園的一系列舉動(dòng)來看，或正如其公開發(fā)言所講，并沒有真的退出這些他一直看好的公司，今年以來林園已先后四次對“油茅”發(fā)起調(diào)研（見表1）。
而在今年9月，林園還曾親自為“油茅”推出的預(yù)制菜“打Call”，在朋友圈公開表示菜品好吃。且在動(dòng)態(tài)的留言處，有好友點(diǎn)贊留言稱他為“中華好股東”（見圖3）。
除了“油茅”，另一只長期被林園看好的“中藥茅”，近日也得到了他的公開力挺。林園表示，“過去一周同事們基本上都陽了，我每天含著（片仔癀），我沒有事，我覺得效果特別好，貴是有道理的?！?/p>
且隨著本輪食品飲料、醫(yī)藥板塊的相繼崛起，兩家公司也均不負(fù)眾望，“油茅”11月以來累計(jì)上漲17.65%；片仔癀更是累計(jì)上漲了28.26%。
在今年9月初的路演活動(dòng)中，林園曾再次明確表示，“仍對與嘴巴有關(guān)的領(lǐng)域繼續(xù)看好，理由是中國人的傳統(tǒng)觀念不會(huì)變，多子多福還是趨勢。醫(yī)藥板塊長期仍是很好的賽道，隨著老齡化的進(jìn)程，這也是他最看好的行業(yè)。對于細(xì)分領(lǐng)域中藥板塊，林園認(rèn)為跑贏大盤是沒有問題的，個(gè)股過去漲的多了，它也會(huì)跌，再好的公司也會(huì)有下跌，漲漲跌跌是基本規(guī)律?！?/p>
而如果想了解林園更多最新的觀點(diǎn)，投資者不妨預(yù)約下周一12月19日《紅周刊》特別策劃的線上策略會(huì)，林園會(huì)在直播間與觀眾暢聊他對2023年的整體看法和他近期關(guān)注的領(lǐng)域。
“買買買”模式延續(xù)
12月已買進(jìn)12只新股
除了對長期看好的公司持續(xù)持有，近年來，林園參與打新的積極性也一直很高。對此，《紅周刊》曾刊發(fā)《林園最新建倉股曝光！押中這只“翻倍?！北?00萬，“秘訣”是……》、《林園11月買進(jìn)4家公司，“熊市”滿倉策略仍在持續(xù)）》、《林園再出手，兩周買進(jìn)12家公司！這些朝陽產(chǎn)業(yè)隱形冠軍是首選》等多篇文章進(jìn)行跟蹤報(bào)道。而就在本月，在34只上市新股中，林園也再次成功參與了其中12家公司的打新配售。
從配售結(jié)果統(tǒng)計(jì)，林園投資獲配芯片概念股燕東微的金額最高，共有189只旗下產(chǎn)品成功參與了公司的打新，合計(jì)獲配76.41萬股，涉及金額1679.57萬元。此外，芯片概念股三未信安；新能源公司聚合材料；專用設(shè)備公司美騰科技；航天軍工概念股精品特裝、長盈通的獲配金額也均超過了百萬元（見表2）。
一直以來，林園都頗為看好龍頭企業(yè)和擁有嬰兒股本、巨人品牌的企業(yè)。他認(rèn)為龍頭企業(yè)、處于壟斷地位的公司，掌握著定價(jià)權(quán)，可以將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。一家企業(yè)能夠做到全行業(yè)的老大，本身已經(jīng)說明問題了，它在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢非常明顯，隨時(shí)可以通過產(chǎn)品提價(jià)獲得更多的盈利。這樣的企業(yè)，其命運(yùn)多數(shù)已經(jīng)掌握在自己手中。顯然，貴州茅臺、片仔癀均屬于此類公司。
而對于參與打新的公司，林園也是對“專精特新”企業(yè)更為青睞。12月以來成功獲配的公司中，有7家符合“專精特新”的標(biāo)準(zhǔn)。如12月2日于科創(chuàng)板完成上市的三未信安，公司是以密碼芯片、密碼板卡、密碼整機(jī)、密碼系統(tǒng)為核心業(yè)務(wù)的民營企業(yè)，擁有全階段研發(fā)能力的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，核心研發(fā)設(shè)計(jì)均由自主完成，是我國為數(shù)不多具備自主核心技術(shù)的商用密碼企業(yè)之一，成立至今累計(jì)服務(wù)的政府部門及各行業(yè)企業(yè)達(dá)到400多家，包括國家稅務(wù)總局、海關(guān)總署等政府部門，以及多家央企。
“專精特新”類企業(yè)應(yīng)該恰好符合林園鐘情擁有“嬰兒股本、巨人品牌”企業(yè)的選股規(guī)則。畢竟此類公司多是中小企業(yè)中的核心資產(chǎn)，不僅成長性突出，且盈利能力也相對很強(qiáng)。未來不僅更容易享受到政策扶持的紅利，在市場資金的大力看多下，也會(huì)逐步成長為有發(fā)展?jié)摿Φ摹熬奕恕惫?。需要注意的是，林園一直關(guān)注并曾經(jīng)重倉的片仔癀就是這樣的公司。
而結(jié)合公司上市后的表現(xiàn)來看，林園獲配的12只新股中，目前只有美騰科技1家公司的最新收盤價(jià)跌破了發(fā)行價(jià)，由此，無論林園在公司上市后即迅速賣出，還是目前仍繼續(xù)持有看好的公司，整體都將獲取正收益。