大家新年好！我是興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王涵。
2022年是極不平凡的一年。全球通脹高企，持續(xù)的快節(jié)奏貨幣政策收緊，疊加俄烏沖突長(zhǎng)期化風(fēng)險(xiǎn)加劇，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景堪憂、衰退風(fēng)險(xiǎn)加大。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，海外貨幣緊縮逐步進(jìn)入尾聲，影響退潮。國(guó)內(nèi)方面，在需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在疫情沖擊下迎難而上、砥礪前行。
過(guò)去一年，A股市場(chǎng)在內(nèi)外多重沖擊下“一波三折”。年初疫情沖擊疊加海外因素影響，4月份A股深度下行。5月以來(lái)國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，A股市場(chǎng)觸底反彈。7月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面承壓，A股震蕩下行。經(jīng)過(guò)7-10月的調(diào)整之后，A股估值下調(diào)至國(guó)際主要市場(chǎng)的中等水平。四季度 A股市場(chǎng)估值繼續(xù)向合理水平回歸，性價(jià)比再次顯現(xiàn)。11月以來(lái)，包括A股在內(nèi)的新興市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勁的資金流入。
2023年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神、扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的開局之年。展望2023年，疫情擾動(dòng)或?qū)⒀永m(xù)至年初，國(guó)內(nèi)宏觀政策著力穩(wěn)增長(zhǎng)，財(cái)政發(fā)力、貨幣寬松可期，跨過(guò)歲末年初的“坎兒”之后，經(jīng)濟(jì)有望在2023年迎來(lái)復(fù)蘇。2022年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議著力部署穩(wěn)增長(zhǎng)各項(xiàng)工作，2023年也將進(jìn)入政策兌現(xiàn)階段，流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期將對(duì)權(quán)益資產(chǎn)形成支撐。后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力以及經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之后，A股可能迎來(lái)估值和預(yù)期修復(fù)的上漲行情。
短期來(lái)看，2023年消費(fèi)、地產(chǎn)的拖累將進(jìn)一步緩解，同時(shí)在制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、基建方面可能有結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。消費(fèi)的全面恢復(fù)可能仍需要一段時(shí)間，而隨著政策的發(fā)力支持，投資落地的節(jié)奏可能會(huì)明顯快于消費(fèi)，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)階段后，A股投資和資產(chǎn)配置應(yīng)予以關(guān)注。中長(zhǎng)期來(lái)看，沿著黨的二十大報(bào)告關(guān)于“統(tǒng)籌發(fā)展和安全”的戰(zhàn)略部署，兼具“發(fā)展+安全”屬性的相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)投資機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，安全領(lǐng)域的國(guó)防軍工、能源資源、基礎(chǔ)材料、區(qū)域應(yīng)急等方向，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控領(lǐng)域的核心零部件、基礎(chǔ)工藝、電子元器件等方向，未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)域的芯片、半導(dǎo)體、新能源、生物技術(shù)、高端裝備等方向，以及新一輪國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)領(lǐng)域的數(shù)字技術(shù)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)字新業(yè)態(tài)新模式等都將迎來(lái)重要投資機(jī)遇。
2023年，讓我們共同見證中國(guó)經(jīng)濟(jì)，見證A股市場(chǎng)。在此祝各位投資者、券商中國(guó)和券中社APP 的用戶在新的一年業(yè)績(jī)長(zhǎng)虹，宏“兔”大展！
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）