2月24日，由《財(cái)經(jīng)》雜志、《財(cái)經(jīng)》智庫(kù)、財(cái)通匯聯(lián)合主辦第五屆全球財(cái)富管理論壇——經(jīng)濟(jì)重構(gòu)中的財(cái)富管理態(tài)勢(shì)在北京通州舉行。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中金研究院執(zhí)行院長(zhǎng)彭文生在發(fā)言中認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年會(huì)有明顯放緩，出現(xiàn)衰退的可能性大于50%。
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)預(yù)判，彭文生認(rèn)為，“今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能達(dá)到5.5%的水平”。他同時(shí)提醒，當(dāng)前把房貸利率降下來(lái)，改善房地產(chǎn)相關(guān)的融資，短期來(lái)看，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必然有明顯的促進(jìn)作用，“但是我們得把握這個(gè)度，這是一個(gè)我們需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
以下為發(fā)言實(shí)錄：
張燕冬：我們先請(qǐng)彭文生院長(zhǎng)給我們分析一下全球的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。
彭文生：過(guò)去三年全球受到百年一遇新冠疫情的沖擊，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或增長(zhǎng)大幅放緩。走出疫情，疫情消退或者疫情防控措施放開(kāi)必然帶來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一定程度的自主反彈，因?yàn)槲锢硐拗频娜∠?，消費(fèi)和投資的活動(dòng)有一個(gè)反彈。但是這個(gè)反彈因?yàn)檫^(guò)去低的基數(shù)導(dǎo)致顯示的反彈力度比較大，所以反彈到一定程度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又要下來(lái)，這是一個(gè)大的邏輯，我們可以思考全球經(jīng)濟(jì)這樣一個(gè)運(yùn)行軌跡。
按照這樣的邏輯來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就走在我們前面，因?yàn)樗麄兪窍确砰_(kāi)，所以他的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比我們?cè)?，比我們?cè)缌艘院蟪霈F(xiàn)通脹，通脹導(dǎo)致貨幣政策、財(cái)政政策緊縮，后面經(jīng)濟(jì)放緩。我們中國(guó)滯后一些，我們?nèi)ツ昴甑组_(kāi)始放開(kāi)，所以我們今年迎來(lái)了一個(gè)經(jīng)濟(jì)的自主反彈，但是這個(gè)反彈能夠持續(xù)多久，高度有多高，美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)是值得我們借鑒的，他到一定程度以后有一個(gè)往下的壓力，關(guān)鍵是往下的壓力什么時(shí)候出現(xiàn)。
去年年底四季度的時(shí)候，全球市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法是比較悲觀的，那時(shí)候大家看到的是美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年會(huì)不會(huì)衰退，衰退的程度有多高多深，中國(guó)那時(shí)候還沒(méi)有看到疫情防控措施的放開(kāi)，所以大家擔(dān)心的是今年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟去年比能不能改善，能有多大程度的改善。幾個(gè)月過(guò)去，中美經(jīng)濟(jì)大家的看法都有明顯的改善，中國(guó)的改善更多一點(diǎn)，我們改善的更多就是因?yàn)槿ツ甑?2月份開(kāi)始疫情防控措施放開(kāi)，我們現(xiàn)在看到了從消費(fèi)到投資很明顯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的反彈。美國(guó)實(shí)際上也有所改善，去年10月份到現(xiàn)在，美國(guó)的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從股市今年的表現(xiàn)，從美國(guó)的消費(fèi)、美國(guó)的GDP數(shù)據(jù)來(lái)看，不像繼續(xù)衰退的樣子，所以現(xiàn)在對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期也是有明顯的改善。
站在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，大家關(guān)心的問(wèn)題，美國(guó)是不是能避免硬著陸，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年是不是一個(gè)繼續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)剛才講改善更多，我們今年能夠達(dá)到多高的GDP的增長(zhǎng)呢，這個(gè)復(fù)蘇能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間呢，這兩個(gè)問(wèn)題我談一點(diǎn)看法。
美國(guó)過(guò)去幾個(gè)月的改善，我們從金融的角度來(lái)講，一方面體現(xiàn)為他的市場(chǎng)融資條件，從去年10月份開(kāi)始是改善的，這取決于兩個(gè)因素，一個(gè)是貨幣政策的緊縮，一個(gè)是市場(chǎng)預(yù)期的變化。市場(chǎng)預(yù)期改善，貨幣政策緊縮，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降也會(huì)抵消美聯(lián)儲(chǔ)加息的影響。去年10月份到現(xiàn)在要看美國(guó)股市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、美國(guó)債市的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是明顯下降的，美國(guó)的融資條件并沒(méi)有像美聯(lián)儲(chǔ)加息所顯示的那么緊縮，這是為什么美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在看來(lái)比大家早前預(yù)計(jì)擔(dān)心的硬著陸情況要好，但是正因?yàn)檫@樣，正因?yàn)槭袌?chǎng)的融資條件比美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的要寬松，說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)在新的形勢(shì)之下緊縮的力度是不夠的，所以今年在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮力度可能會(huì)超出大家的預(yù)期。我仍然認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年會(huì)有明顯的放緩，你要問(wèn)我是不是有衰退，我覺(jué)得出現(xiàn)衰退的可能性仍然大于50%，這是美國(guó)。
我們中國(guó)剛才講自主的反彈、復(fù)蘇，動(dòng)能有多強(qiáng)？我覺(jué)得需求端因?yàn)檫^(guò)去三年疫情的影響，大家的收入、大家的資產(chǎn)負(fù)債表尤其是中小企業(yè)，尤其是家庭部門(mén)的中低收入家庭受到的沖擊還是比較大的，所以我們今年沒(méi)有財(cái)政貨幣政策，沒(méi)有財(cái)政信貸的支持，指望需求有大幅的反彈可能也是比較有壓力的。但是我們現(xiàn)在看到1月份有人說(shuō)信貸開(kāi)門(mén)紅，1月份的政策性金融，過(guò)去一年政策性金融的作用一直在加大，所以今年財(cái)政的擴(kuò)張、政策性金融加上房地產(chǎn)的改善，能夠驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我們中金研究的一個(gè)預(yù)測(cè)，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能達(dá)到5.5%的水平。
張燕冬：比世界貨幣基金組織要高。
彭文生：高一點(diǎn)，我個(gè)人認(rèn)為不能說(shuō)樂(lè)觀，我們要考慮去年它是個(gè)特殊情況，我們是從去年特殊情況反彈，我們要把今年和去年放在一起看，今年5.5%去年3%，其實(shí)沒(méi)那么高。今年我特別要強(qiáng)調(diào)5.5%增長(zhǎng)背后的假設(shè)還是有一個(gè)比較強(qiáng)的財(cái)政政策和貨幣政策，我就講這些。
張燕冬：謝謝，您的意思就是說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)還算可以，但是今年也會(huì)明顯放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈會(huì)出現(xiàn)，但是反彈能在多大程度多大速度上要看政策，這個(gè)政策是什么，它中間的風(fēng)險(xiǎn)又是什么？
彭文生：這個(gè)政策最理想的應(yīng)該是財(cái)政政策，因?yàn)樨?cái)政政策和銀行貸款不一樣，銀行貸款是要還的，財(cái)政政策一般來(lái)講是免費(fèi)給我們的，減稅、補(bǔ)貼甚至政府采購(gòu)都會(huì)真正增加企業(yè)和私人部門(mén)的收入，它對(duì)修復(fù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，促進(jìn)私人部門(mén)的收入增加是真正強(qiáng)有力的支持，所以最理想的應(yīng)該是財(cái)政政策。其次就是政策性金融，它鑒于財(cái)政和商業(yè)金融之間利率相對(duì)低一點(diǎn)。