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公募基金大面積調(diào)倉AI,業(yè)內(nèi)人士:現(xiàn)在投資AI,是低勝率、高賠率

 ChatGPT掀起人工智能(AI)熱潮,資本市場聞風而動。進入4月,AI板塊大漲大跌,不少公募基金凈值的實際漲跌幅與估算漲跌幅差距較大。基金凈值波動背后,業(yè)內(nèi)人士及券商研報均指出,一些公募基金經(jīng)理在調(diào)倉AI。

  紅星資本局通過Wind統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),4月3日,AI概念股大漲時,普通股票型基金當日凈值中,實際凈值偏離估算凈值差額超3%的基金有30只;而在4月10日,AI概念股下跌時,偏股混合型基金當日凈值中,差額超過3%的基金將近100只。

  “AI”被投資者戲稱為“All In”(全倉買入)。對于投資AI,市場也出現(xiàn)了巨大分歧,謹慎派和樂觀派并存。有投資者質(zhì)疑,面臨業(yè)績排名壓力的基金經(jīng)理,是否會為了業(yè)績,不顧風險擁抱“AI”。

  紅星資本局關(guān)注到,對于股票異動現(xiàn)象,云從科技-UW(688327.SH)、同花順(300033.SZ)等AI概念股此前紛紛發(fā)公告,提醒注意投資風險、審慎投資。還有媒體刊文稱,要“警惕ChatGPT概念存在估值泡沫化跡象?!?/p>

  大幅偏離估算凈值

  公募大面積調(diào)倉AI

  紅星資本局發(fā)現(xiàn),近期涌現(xiàn)一些凈值變化較大的基金產(chǎn)品。其中,多只基金之前并未布局AI領(lǐng)域,基金凈值漲跌幅卻和AI概念股的漲跌幾乎同頻。

  按照AI概念股的漲跌情況,紅星資本局鎖定4月3日、4月10日,分別選取Wind開放式基金分類中的普通股票型基金、偏股混合型基金,找出這兩個交易日所對應選中類別的公募基金凈值,計算估算凈值和實際凈值的差額情況。

  紅星資本局從公募業(yè)內(nèi)人士處了解到,“單日差額3%,就算是異常情況?!睋?jù)紅星資本局統(tǒng)計,除去沒有公布定期報告,無法知曉基金持倉信息的基金外,4月3日的普通股票型基金凈值中,實際凈值偏離估算凈值差額超3%的基金有30只。

  其中,融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選(009891.OF)差額最高,為5.78%。該產(chǎn)品2022年年報顯示,主要配置于新能源、食品飲料、醫(yī)療、電子、機械設(shè)備等細分行業(yè)。

  而在4月10日的偏股混合型基金凈值中,實際凈值偏離估算凈值差額超過3%的基金將近100只。其中,海富通股票(519005.OF)、海富通科技創(chuàng)新C(009024.OF)、海富通科技創(chuàng)新A(009025.OF)等3只基金,差額超過6%。 

  海富通股票混合的2022年年報數(shù)據(jù)顯示,截至2022年末,該基金前三大重倉股為鵬輝能源(300438.SZ)、派能科技(688063.SH)和昱能科技(688348.SH)。4月10日,新能源板塊漲幅居前,海富通股票混合的前十大重倉股中有9只上漲,派能科技漲幅超過12%。然而,海富通股票混合當日凈值不漲反跌,單日下跌7.42%。

  ↑截圖自海富通股票混合的2022年年報

  巧合的是,4月11日、12日,AI概念股大幅反彈,海富通股票混合也分別上漲了2.65%和5.2%。

  中信證券(600030.SH)發(fā)布研報稱,四月第一周,計算機和傳媒行業(yè)日均換手率分別達到8.1%和7.2%。同時,已經(jīng)有19.4%的主動型公募單日實際凈值變動相較估算凈值變動偏離1個百分點以上,達到2021年下半年以來極值,反映機構(gòu)也已經(jīng)完成大面積調(diào)倉。

  短期:

  AI成當前熱門板塊,誘惑力較大

  對于有投資者對公募基金大面積調(diào)倉AI的質(zhì)疑聲,嘉越投資合伙人、投資經(jīng)理吳悅風接受紅星資本局采訪時表示,根據(jù)各類數(shù)據(jù)反映,確實有公募基金經(jīng)理在調(diào)倉買AI,但一些基金經(jīng)理的調(diào)倉幅度是屬于中位數(shù)。“據(jù)我了解,調(diào)倉幅度在10%-20%,比之前的中性倉位高出三四個點左右,是較為正常的現(xiàn)象?!?/p>

  前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍分析,近期市場走勢出現(xiàn)了震蕩反彈,行業(yè)輪動比較明顯,市場的熱點仍然集中于以ChatGPT為代表的數(shù)字經(jīng)濟板塊,而傳統(tǒng)行業(yè)普遍出現(xiàn)了回調(diào),很多投資者感覺到近期賺了指數(shù)沒賺錢。

  楊德龍認為,現(xiàn)在對于很多投資人來說都是一個艱難決策的階段,是堅守傳統(tǒng)的藍籌股,還是追熱點去炒作誘惑力較大的數(shù)字經(jīng)濟,成為普通投資者和機構(gòu)投資者都難以抉擇的問題。堅守優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金等待市場回暖,是符合價值投資理念的,但是這需要熬過低迷期。

  “從目前市場的資金總量來看,在沒有太多增量資金的情況之下,行業(yè)之間的輪動是難以避免的?!睏畹慢埜嬖V紅星資本局,有一部分資金耐不住寂寞,就會離開傳統(tǒng)股票出去追逐熱點,造成消費和新能源近期出現(xiàn)了調(diào)整,這都屬于正?,F(xiàn)象。

  “總體不能說是亂買,這一波買入AI,有的基金確實賺到錢了?!币幻辉妇呙墓紭I(yè)內(nèi)人士告訴紅星資本局,他了解到,主要是成長風格的基金經(jīng)理在追高AI。

  不過,該公募人士對AI持偏謹慎態(tài)度。“目前與AI強相關(guān)的核心標的主要在美股,而美國市場沒有炒作人工智能。反觀國內(nèi),A股市場存在概念炒作的問題?!?/p>

  中信證券4月9日發(fā)布研報表示,主題炒作熱度短期已到極致,機構(gòu)調(diào)倉帶來的增量資金效應已相當有限。這與機構(gòu)剛剛開始集中增配AI時的狀況已經(jīng)完全不同。

  長期:

  機構(gòu)看好AI未來,但投資具有不確定性

  4月第一個交易日后,多家AI概念股公司紛紛發(fā)公告,提示注意投資風險,謹慎投資。

  比如,云從科技稱,“公司未與OpenAI、谷歌以及Hugging Face等公司開展合作,包括但不限于ChatGPT在內(nèi)的GPT類產(chǎn)品和服務未給公司帶來業(yè)務收入?!?/p>

  同花順稱,“目前公司人工智能相關(guān)技術(shù)和世界領(lǐng)先的公司存在較大差距,具體使用效果、應用場景與盈利模式仍在探索中,直接產(chǎn)生收入較少,對公司業(yè)績影響十分有限。”

  ↑截圖自同花順公告

  一直以來,科技賽道具有典型的“高成長+高波動+高收益”的“三高”特質(zhì)。AI也不例外。

  “現(xiàn)在投資AI,是低勝率、高賠率的投資。”吳悅風告訴紅星資本局,大家投資AI更多是看好未來,AI新技術(shù)落地應用后,也許會催生許多具有顛覆性的商業(yè)模式,到時擁有核心技術(shù)和產(chǎn)品的企業(yè),成長會很快?!暗堑降啄募移髽I(yè)能跑贏,機構(gòu)投資者能否選出好公司,具有不確定性,需要時間印證?!?/p>

  吳悅風進一步解釋,低勝率、高賠率的投資,是把某個標的作為成長股進行偏早期投資。這種投資方式,更適合對于AI行業(yè)、對于該行業(yè)的企業(yè)有密切跟蹤能力的投資機構(gòu)?!安⒉荒芎唵未直┑貙⒌蛣俾剩`解成沒有基本面或者非價值投資?!?/p>