美團(tuán)大模型的第一站，不是發(fā)布自家產(chǎn)品，而是成為“接盤俠”。
2023年6月29日，美團(tuán)發(fā)布公告稱，擬以約20.65億元人民幣，收購大模型創(chuàng)業(yè)公司“光年之外”100%股權(quán)。據(jù)悉，此次收購總代價(jià)包括現(xiàn)金約2.33億美元、債務(wù)承擔(dān)約3.67億元人民幣以及現(xiàn)金1元人民幣。根據(jù)美團(tuán)公告，完成對光年之外的全資收購后，原有A輪股東將全部平價(jià)退出。
美團(tuán)收購光年之外看似突然，其實(shí)有很強(qiáng)的必然性。光年之外創(chuàng)始人王慧文本就是美團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人，而美團(tuán)CEO王興也是光年之外的投資者，管理層有很深的交情。
據(jù)36氪報(bào)道，2023年5月中旬，王慧文出現(xiàn)了一些健康問題，疑現(xiàn)抑郁類癥狀，難以繼續(xù)掌舵光年之外。在此背景下，本就打算入局大模型賽道的美團(tuán)自然可以順?biāo)浦蹖⒐饽曛馐杖肽抑小?/p>
不過值得注意的是，大模型不同于一般意義上的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，在產(chǎn)品建構(gòu)和商業(yè)化等層面，均處于探索階段，收購光年之外，或許只是美團(tuán)大模型萬里長征的第一步。
01
外賣、新業(yè)務(wù)陳陳相因
美團(tuán)需要想象空間
美團(tuán)選擇收購光年之外，固然與王慧文出現(xiàn)健康問題有一定關(guān)系，但更深層次地，或許還是源自于美團(tuán)持續(xù)虧損，而新業(yè)務(wù)又裹足不前的內(nèi)在焦慮。
千際投行統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2022年，在中國外賣市場，美團(tuán)占據(jù)七成左右的市場份額。按互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)推斷，美團(tuán)理應(yīng)持續(xù)為投資者創(chuàng)造不菲的收益，但事實(shí)上，美團(tuán)仍身陷虧損泥潭。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021～2022年，美團(tuán)虧損分別為235.36億元、66.85億元，合計(jì)超300億元。美團(tuán)之所以沒能創(chuàng)造不菲的利潤，主要與其營收支柱外賣業(yè)務(wù)的收入和成本沒有理想的“剪刀差”有關(guān)。
財(cái)報(bào)顯示，2022年，美團(tuán)的配送成本801.9億元，占總銷售和經(jīng)營成本的比重為61%。同期，美團(tuán)的配售服務(wù)營收為700.64億元，結(jié)合176.7億的配送單數(shù)進(jìn)行測算可以發(fā)現(xiàn)，美團(tuán)每配送一單的虧損額為0.57元。
美團(tuán)的外賣營收和配送成本拉不開較大的差距，主要是因?yàn)橥赓u產(chǎn)品的客單價(jià)較低。以2021年為例，美團(tuán)外賣GMV為7021億元，共交易144億筆，簡單測算可知，美團(tuán)外賣平均客單價(jià)為48.8元。
▲圖:美團(tuán)2023Q1財(cái)報(bào)
對此，2021年財(cái)報(bào)電話會上，王興就坦言，“配送服務(wù)費(fèi)不足以抵消騎手配送成本，平均沒配送一單，平臺虧一塊錢”。盡管基于外賣，美團(tuán)也曾探索下午茶、夜宵、閃購等客單價(jià)以及復(fù)購率更高的業(yè)務(wù)，但目前來看，這些舉措并未有效平衡美團(tuán)外賣配送高昂的成本。
因外賣業(yè)務(wù)困于高昂的成本，2018年以來，美團(tuán)相繼推出美團(tuán)買菜、美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)打車等新業(yè)務(wù)，試圖基于外賣業(yè)務(wù)充沛的流量，更高效率地變現(xiàn)。
不過透過財(cái)報(bào)來看，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)同樣處于“燒錢”的階段。財(cái)報(bào)顯示，2020～2022年，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他分部經(jīng)營虧損分別為109億元、384億元以及284億元。
2023年以來，美團(tuán)也開始轉(zhuǎn)變運(yùn)營策略，“優(yōu)化”新業(yè)務(wù)。比如，2023年3月，王興就在內(nèi)部郵件中表示，美團(tuán)網(wǎng)約車業(yè)務(wù)將放棄自營模式，轉(zhuǎn)向聚合打車，輕資產(chǎn)運(yùn)營。得益于此，財(cái)報(bào)顯示，2023年Q1美團(tuán)新業(yè)務(wù)經(jīng)營虧損50億元，同比收窄了40.5%，經(jīng)營虧損率也環(huán)比收窄到了32.0%。
誠然，得益于提高商家抽成、優(yōu)化新業(yè)務(wù)等一系列精細(xì)化運(yùn)營策略，美團(tuán)在2023年Q1實(shí)現(xiàn)了階段性的扭虧為盈，但另一面，現(xiàn)有業(yè)務(wù)成本過高，新業(yè)務(wù)發(fā)展不力，美團(tuán)其實(shí)也喪失了一定的想象力。
這也令資本市場謹(jǐn)慎看待美團(tuán)。美團(tuán)于2023年5月28日披露了扭虧為盈的2023年Q1財(cái)報(bào)，5月29日，美團(tuán)港股股價(jià)暴跌8.1%，報(bào)收115.8港元/股。將時(shí)間拉長來看，過去兩年時(shí)間，美團(tuán)港股股價(jià)也持續(xù)下行，目前股價(jià)僅為120港元/股左右，相較于2021年2月445港元/股左右的高點(diǎn)，下跌73.03%。
在此背景下，美團(tuán)無疑需要結(jié)合現(xiàn)有技術(shù)熱點(diǎn)，進(jìn)行前瞻性布局。2023年5月25日，美團(tuán)財(cái)報(bào)電話會議上，王興對外表示，“相信AI會改變一切事物，會帶來比iPhone和互聯(lián)網(wǎng)更大的機(jī)會?！?/p>
02
美團(tuán)“接盤”光年之外
一個(gè)最合適的解
雖然美團(tuán)此前并未公布自家的大模型產(chǎn)品，但王興早已伺機(jī)而動。
2023年2月，王慧文宣布個(gè)人出資5000萬美元?jiǎng)?chuàng)辦光年之外，估值2億美元，3月8日，王興在朋友圈發(fā)文稱“AI大模型讓我既興奮于即將創(chuàng)造出來的巨大生產(chǎn)力，又憂慮它未來對整個(gè)世界的沖擊。老王和我在創(chuàng)業(yè)路上同行近二十年，既然他決心擁抱這次大浪潮，那我必須支持?！睋?jù)了解，王興以個(gè)人身份參與光年之外A輪融資，并出任董事。
王興之所以選擇投資光年之外，主要是因?yàn)槠浜屯趸畚挠泻苌畹慕磺椤?/p>
據(jù)了解，王興和王慧文相識于1997年，兩人同在清華大學(xué)電子工程系無線電專業(yè)學(xué)習(xí)，并且是上下鋪的室友。2005年，王興和王慧文曾合力創(chuàng)辦校內(nèi)網(wǎng)。2010年王興創(chuàng)辦美團(tuán)時(shí)，力邀王慧文加盟，隨后，王慧文放棄淘房網(wǎng)項(xiàng)目，加入美團(tuán)。
王慧文稱得上是美團(tuán)的股肱之臣。
“千團(tuán)大戰(zhàn)”期間，王慧文通過一系列的精細(xì)化運(yùn)營幫助美團(tuán)節(jié)省子彈，“熬死”競爭對手。2012年，王慧文帶領(lǐng)美團(tuán)進(jìn)軍外賣市場，重造了美團(tuán)。2015年11月、2016年5月、2017年12月，王慧文分別任美團(tuán)外賣配送事業(yè)群總裁、餐飲生態(tài)平臺負(fù)責(zé)人、大零售事業(yè)群總裁?？梢园l(fā)現(xiàn)，美團(tuán)眾多戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，均由王慧文掛帥。
正因?yàn)闉槊缊F(tuán)的發(fā)展做出了杰出的貢獻(xiàn)。王慧文從美團(tuán)退休時(shí)，王興曾給予前者極高的評價(jià)，“老王和我是有共同志趣的同學(xué)和室友，是攜手創(chuàng)業(yè)的搭檔和并肩戰(zhàn)斗的戰(zhàn)友，更是可以思想碰撞、靈魂對話的一生摯友”。
到了大模型時(shí)代，很多人對王慧文的光年之外抱以極大期待時(shí)，前者卻突然病倒，讓人猝不及防。考慮到王慧文是光年之外的靈魂性人物，其離席后，眾多投資者的投資“根基”必然會分崩離析，光年之外勢必需要另尋出路。
由于王興與王慧文私交甚密，并且美團(tuán)也有布局大模型的戰(zhàn)略需要，美團(tuán)因而接盤光年之外。
《走馬財(cái)經(jīng)》援引接近該交易的消息人士消息稱，光年之外已完成兩輪融資。其中天使輪5000萬美金，王慧文個(gè)人出資;A輪融資約2.85億美金，一部分以現(xiàn)金股權(quán)到賬2.3億美金，另外5000萬美金以債的形式存在。
公告顯示，美團(tuán)以總價(jià)約2.33億美元+債務(wù)承擔(dān)約3.67億人民幣+現(xiàn)金1元的代價(jià)收購光年之外。其中2.33億美元，給到了境外賣方，包括向王慧文控制的AI Age支付0元、向王興控制的Qimai支付500萬美元、向紅杉中國支付2800萬美元、向其他投資方支付2億美元;境內(nèi)交易，則是向王慧文支付1元，并負(fù)擔(dān)光年之外目前存在的債務(wù)約3.67億元。
橫向?qū)Ρ瓤梢园l(fā)現(xiàn)，光年之外的第三方投資者都實(shí)現(xiàn)了沒有溢價(jià)的平進(jìn)平出。這雖然算不上完美的商業(yè)投資，但考慮到王慧文生病，光年之外運(yùn)營模式可能生變，第三方投資者能及時(shí)抽身，已經(jīng)是萬幸。
至于王慧文的天使輪5000萬美金，確實(shí)留在了光年之外內(nèi)部?！渡罹W(wǎng)》援引接近交易的知情人士消息稱，“王慧文5000萬美元算光年之外的天使輪融資，主要用在收購一流科技股權(quán)以及近幾個(gè)月的日常運(yùn)營成本上了，成為創(chuàng)業(yè)前期的沉沒成本?！?/p>
公告顯示，光年之外賬面凈現(xiàn)金總額約為2.85億美元。因?yàn)楣饽曛膺€沒有實(shí)際的業(yè)務(wù)，基本沒有損益，美團(tuán)的收購也基本沒有付出太多的代價(jià)。
除夕之外，光年之外在大模型領(lǐng)域其實(shí)已經(jīng)積累了一定的資源。官方資料顯示，光年之外目前團(tuán)隊(duì)規(guī)模為70人左右，其中包括北京智源人工智能研究院副院長劉江、搜狗輸入法之父馬占凱等知名人士。
可以說，王慧文病倒，光年之外流年不利的背景下，美團(tuán)“接盤” 光年之外，不論是對第三方投資者、王慧文還是美團(tuán)自身，都有積極意義。
03
能講好光年之外的新故事嗎
美團(tuán)之所以異常重視大模型，不光是因?yàn)樵袠I(yè)務(wù)遇到了天花板，更是因?yàn)榇竽Ｐ涂赡茴嵏铂F(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)格局。
2022年11月，OpenAI推出了ChatGPT。瑞銀集團(tuán)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年1月末，ChatGPT月活破1億，成為史上增長最快的消費(fèi)級應(yīng)用。
德國商報(bào)《Handelsblatt》采訪時(shí)，微軟創(chuàng)始人比爾·蓋茨對外表示，“ChatGPT像互聯(lián)網(wǎng)發(fā)明一樣重要，將會改變世界”。無獨(dú)有偶，360CEO周鴻祎也認(rèn)為，“大語言模型是場新工業(yè)革命，任何APP、軟件、網(wǎng)站和應(yīng)用都值得被重塑”。
在此背景下，眾多互聯(lián)網(wǎng)、科技公司紛紛入局大模型行業(yè)。民生證券披露的研報(bào)顯示，目前中國已有30多家企業(yè)布局大模型。
▲圖:國內(nèi)大模型匯總（來自民生證券）
作為移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的翹楚，美團(tuán)在資金、品牌等方面的資源，無疑可以推動光年之外在大模型賽道更上一層樓。財(cái)報(bào)顯示，截至2022年末，美團(tuán)所持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、短期理財(cái)投資分別為202億元、919億元。如此雄厚的技術(shù)實(shí)力，無疑可以支撐光年之外駛?cè)氪竽Ｐ唾惖郎钏畢^(qū)。
不過值得注意的是，大模型不止需要巨額資金投入，還需要充沛的算力、數(shù)據(jù)。美團(tuán)在這些領(lǐng)域并不具備絕對意義上的優(yōu)勢。
畢竟，早在2020年，美團(tuán)就戰(zhàn)略性放棄了公有云。Canalys統(tǒng)計(jì)的2022年中國云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場報(bào)告中，美團(tuán)云也名不見經(jīng)傳。
另一方面，美團(tuán)的“Food+Platform”的戰(zhàn)略固然可以做到術(shù)業(yè)有專攻，但由于沒有新媒體業(yè)務(wù)，和百度、字節(jié)跳動相比，美團(tuán)在大模型的訓(xùn)練數(shù)據(jù)層面，也存在短板。
在用戶端，大模型最大的優(yōu)勢，就是自然語言處理，可以針對用戶的提問，給出相應(yīng)的答復(fù)。目前美團(tuán)的業(yè)務(wù)重點(diǎn)是商品和交易，與內(nèi)容的聯(lián)系很弱，大模型產(chǎn)品很難和現(xiàn)有業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)聯(lián)動。反觀百度的業(yè)務(wù)重點(diǎn)是搜索，和大模型高度匹配，因而是經(jīng)營大模型技術(shù)的理想陣地。
總而言之，正如民生證券分析師呂偉所言，“大模型表面不再稀缺后，實(shí)質(zhì)格局更像‘太極拳’:易學(xué)難精”， 美團(tuán)借收購光年之外，入局大模型賽道很容易，但目前的大模型之戰(zhàn)，很像是“千團(tuán)之戰(zhàn)”的前夜，如果企業(yè)想要脫穎而出，那么必須要在資金、數(shù)據(jù)、算力、商業(yè)化落地等方面有全面優(yōu)勢。
美團(tuán)在資金和人才之外，還需要進(jìn)行深度“補(bǔ)課”。