一直未獲得上市“大路條”的萬(wàn)達(dá)正在經(jīng)歷一場(chǎng)“生死劫”。
6月28日，珠海萬(wàn)達(dá)商管第四次遞交了港股IPO申請(qǐng)資料，距離第一次上市申請(qǐng)已經(jīng)過(guò)去600多天。
前首富王健林和所執(zhí)掌的萬(wàn)達(dá)日子并不好過(guò)。面對(duì)著僅剩下5個(gè)月，超400億的對(duì)賭協(xié)議壓頂，王健林必須背水一戰(zhàn)。
01
然而，正焦急等待上市的王健林和萬(wàn)達(dá)卻麻煩不斷。
據(jù)企查查信息顯示，珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司新增一條股權(quán)凍結(jié)信息，被執(zhí)行人為大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額為50.72億。期限自2023年7月4日至2026年7月3日。
據(jù)悉，此次凍結(jié)的珠海萬(wàn)達(dá)商管股權(quán)源于萬(wàn)達(dá)和廣東一家企業(yè)的經(jīng)濟(jì)糾紛，雙方涉及的糾紛金額約幾千萬(wàn)元。
根據(jù)之前啟動(dòng)IPO時(shí)的公開估值，珠海萬(wàn)達(dá)商管Pre IPO投資人的入股價(jià)格為每股人民幣24.84元，按此計(jì)算此次被凍結(jié)的珠海萬(wàn)達(dá)商管50億股股權(quán)價(jià)值約為人民幣1242億元。
一天后，萬(wàn)達(dá)再次迎來(lái)股權(quán)被凍結(jié)的消息。
信息顯示，珠海萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司被凍結(jié)股權(quán)數(shù)額1億，執(zhí)行法院為山東省德州市中級(jí)人民法院，期限自2023年7月5日至2026年月4日。
事實(shí)上，類似的事件在萬(wàn)達(dá)身上并非第一次。
最引人注目的是今年6月，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司，被凍結(jié)股權(quán)數(shù)額合計(jì)約19.79億元，凍結(jié)期限自2023年6月5日至2026年6月4日。
報(bào)道稱，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)和某企業(yè)在長(zhǎng)春一大型項(xiàng)目有合作，雙方仍存在約10余億元財(cái)務(wù)糾紛。
對(duì)此，萬(wàn)達(dá)并不認(rèn)可上述股權(quán)凍結(jié)的“合理性”。
與此同時(shí)，萬(wàn)達(dá)下屬公司萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)有限公司也遭受被凍結(jié)1億股權(quán)的窘境。
中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬教授在個(gè)人微博發(fā)表觀點(diǎn)稱：之所以會(huì)出現(xiàn)超額查封，主要還是法院存在一些認(rèn)識(shí)誤區(qū)。
劉紀(jì)鵬對(duì)大連萬(wàn)達(dá)被凍結(jié)19.79億作出了分析。
“一是實(shí)收資本就是企業(yè)的凈資產(chǎn)的誤區(qū)。以大連商管為例，凈資產(chǎn)是實(shí)收資本的65倍。二是實(shí)收資本和注冊(cè)資本相一致的誤區(qū)。注冊(cè)資本只表示企業(yè)在未來(lái)時(shí)期要達(dá)到的資本數(shù)量，而實(shí)收資本是企業(yè)當(dāng)前實(shí)繳的資本金額。上海虹口法院凍結(jié)的這19.79億，并不是一般意義上的19.79億資產(chǎn)?！?/p>
劉紀(jì)鵬解釋道，該筆股權(quán)是對(duì)應(yīng)著大連萬(wàn)達(dá)商管1287億的股權(quán)資產(chǎn)，與雙方爭(zhēng)議的標(biāo)的資產(chǎn)13.8億相比，高出94倍之多。
雖然萬(wàn)達(dá)可以通過(guò)法律途徑申訴，維護(hù)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正當(dāng)權(quán)益，但在萬(wàn)達(dá)正沖擊IPO最關(guān)鍵時(shí)期，大額股權(quán)被凍結(jié)絕對(duì)是王健林最不愿意看到的。
03
“萬(wàn)達(dá)商管是萬(wàn)達(dá)的核心企業(yè)，我什么企業(yè)都能丟，這個(gè)不能丟?！痹煌踅×忠暈榈摹懊印币蚴兄甸L(zhǎng)期處于低估，并于2016年私有化退市。
退市不易，上市更難。
從港股退市之后的萬(wàn)達(dá)，欲想再登陸A股。
退市后，將萬(wàn)達(dá)商管從萬(wàn)達(dá)集團(tuán)剝離，開始以輕資產(chǎn)模式，管理獨(dú)立第三方商業(yè)廣場(chǎng)。
剝離后的萬(wàn)達(dá)商管營(yíng)收高度依賴萬(wàn)達(dá)集團(tuán)。
招股書顯示，2020年、2021年及2022年?duì)I收分別為171.96億元、234.81億元及271.2億元；凈利潤(rùn)分別為11.12億元、35.12億元及75.34億元。其中2021年萬(wàn)達(dá)商管來(lái)自萬(wàn)達(dá)集團(tuán)業(yè)務(wù)的毛利占比由63.43%增長(zhǎng)至75.01%。
但在A股排隊(duì)的五年，輕資產(chǎn)模式的萬(wàn)達(dá)商管在上市的道路一直受阻。
2021年3月，萬(wàn)達(dá)商業(yè)宣布撤回A股上市申請(qǐng)。同時(shí)，珠海國(guó)資委出資20億元戰(zhàn)投入股萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)旗下輕資產(chǎn)商管公司——珠海萬(wàn)達(dá)商管。
可能是為了緩解2018年的融資即將到期的壓力，珠海萬(wàn)達(dá)商管在2021年向碧桂園物業(yè)、螞蟻、騰訊等機(jī)構(gòu)投資人轉(zhuǎn)讓股份并設(shè)立新的對(duì)賭協(xié)議，共獲得60億美元(435億元人民幣)。
對(duì)賭協(xié)議顯示，若未能在2023年12月前轉(zhuǎn)換為上市股份，投資者可要求回購(gòu)300億的股權(quán)。
此外，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)境外有三筆總計(jì)13億美元的銀行貸款。其與銀團(tuán)參貸行此前在合同約定的原合同條款為，若萬(wàn)達(dá)商管未能在2023年5月8日前完成赴港上市，萬(wàn)達(dá)作為借款人需要盡快通知各參貸行。
曾經(jīng)不屑資本市場(chǎng)的萬(wàn)達(dá)，如今再次想回歸已非易事。
據(jù)悉，珠海萬(wàn)達(dá)已獲得證監(jiān)會(huì)上市申請(qǐng)“小路條”，即申請(qǐng)獲得受理，但此后萬(wàn)達(dá)三次申請(qǐng)均未拿到上市“大路條”，如今珠海萬(wàn)達(dá)創(chuàng)下民營(yíng)企業(yè)上市的“最慢紀(jì)錄”。
屋漏偏逢連夜雨。遲遲未拿到“大陸條”的萬(wàn)達(dá)，卻在一年的時(shí)間陷入各種傳聞。除了“大規(guī)模裁員”、“業(yè)績(jī)?cè)旒佟钡蓉?fù)面輿情，又傳出將出售旗下資產(chǎn)的消息。
據(jù)悉，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正考慮出售旗下20個(gè)商業(yè)中心，這些商業(yè)中心基本為重資產(chǎn)，目前的估值在每家7億元至8億元。
不過(guò)，5月25日，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，網(wǎng)傳“160億銷售20個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”為不實(shí)消息。
今年6月，大連萬(wàn)達(dá)商管自己又中止了60億的小公募發(fā)債。
如今，縈繞在萬(wàn)達(dá)身上的各種負(fù)面輿論層出不窮，也讓曾經(jīng)“成功上岸”的萬(wàn)達(dá)陷入質(zhì)疑聲中。
深陷困局的萬(wàn)達(dá)，能否破局渡劫成功，這一次69歲的王健林似乎也沒有更好的辦法。