中泰證券發(fā)布研報(bào)稱，本輪中美緩和驅(qū)動(dòng)下的反彈或延續(xù)，這其中，新能源、出口鏈、港股等或?qū)椥愿?。但?duì)于市場(chǎng)博弈的政策預(yù)期，仍要關(guān)注：政治局會(huì)議政策力度的定力、北上資金新規(guī)后的流入規(guī)模變動(dòng)以及海外地緣波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)釋放。就市場(chǎng)結(jié)構(gòu)而言，維持三季度：攻守兼?zhèn)?，兼顧主題的配置思路，依然重點(diǎn)關(guān)注：1）科技中半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)要素等或有更大力度政策支持；2）新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅的央企龍頭仍是A股估值“洼地”；3）疫情沖擊與地產(chǎn)下行影響下，與地產(chǎn)財(cái)富相應(yīng)的高端和耐用品消費(fèi)承壓，與“口紅效應(yīng)”相關(guān)的休閑食品、小家電、國產(chǎn)服裝化妝品等有望受益；4）疊加中美關(guān)系或迎來緩和利好，中藥、創(chuàng)新藥等醫(yī)藥品種逢調(diào)整可逐步布局。
政策信號(hào)密集釋放，更大合力推動(dòng)民營經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展
中泰證券指出，本周一，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔召開民營企業(yè)家座談會(huì)，這是其在半個(gè)月內(nèi)召開的第三場(chǎng)民營企業(yè)家座談會(huì)（7月3日/7月10日/7月17日）。同時(shí)，本周三《中共中央國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》發(fā)布，釋放了積極的穩(wěn)預(yù)期信號(hào)，表明當(dāng)前政府對(duì)于民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高度重視，也意味著將陸續(xù)有更多圍繞民營經(jīng)濟(jì)的舉措陸續(xù)發(fā)布。
今年上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明雖然我國經(jīng)濟(jì)正在平穩(wěn)恢復(fù)，但當(dāng)前內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足，特別是民間投資仍顯疲弱。過去三年，民營企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、盈利都受到了較大沖擊，同時(shí)隨著美國對(duì)中國部分領(lǐng)域的持續(xù)打壓，以及海外需求的轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前民營企業(yè)信心仍顯不足。扭轉(zhuǎn)民營企業(yè)的弱預(yù)期、提振民營經(jīng)濟(jì)信心需要短期的政策支持?！吨泄仓醒雵鴦?wù)院關(guān)于促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見》進(jìn)一步明確了民營經(jīng)濟(jì)的地位和作用，常態(tài)化民營企業(yè)家座談會(huì)溝通機(jī)制的建立則有利于國家及時(shí)聽取民營企業(yè)的發(fā)展困難，幫助民營企業(yè)提振信心。
中美關(guān)系延續(xù)緩和態(tài)勢(shì)，刺激政策仍保持相對(duì)定力
中泰證券認(rèn)為，上周伴隨美國商務(wù)部長(zhǎng)雷蒙德、氣候特使克里等訪華行程先后確定，并且本周美國前國務(wù)卿基辛格的訪華，亦延續(xù)了此前中美關(guān)系戰(zhàn)術(shù)性緩和的態(tài)勢(shì)。值得注意的是，大國關(guān)系動(dòng)態(tài)變化意味著短期階段的戰(zhàn)術(shù)性緩和預(yù)期較容易受到各種擾動(dòng)因素的影響，這種擾動(dòng)或?qū)⒊掷m(xù)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。
平臺(tái)經(jīng)濟(jì)座談會(huì)意味著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)監(jiān)管最強(qiáng)時(shí)期已過，未來幾周市場(chǎng)亦或?qū)⒃俣葒@7月底政治局會(huì)議政策預(yù)期升溫。但目前來看，中泰證券仍然認(rèn)為，在高質(zhì)量發(fā)展的導(dǎo)向之下，7月底政治局會(huì)議推出超預(yù)期強(qiáng)刺激政策概率較低，這亦是當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)的重要原因之一。
本輪中美緩和驅(qū)動(dòng)下的反彈或延續(xù)，這其中，新能源、出口鏈、港股等或?qū)椥愿蟆５珜?duì)于市場(chǎng)博弈的政策預(yù)期，仍要關(guān)注：政治局會(huì)議政策力度的定力、北上資金新規(guī)后的流入規(guī)模變動(dòng)以及海外地緣波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)釋放。就市場(chǎng)結(jié)構(gòu)而言，中泰證券維持三季度：攻守兼?zhèn)洌骖欀黝}的配置思路，依然建議重點(diǎn)關(guān)注：
1）美國加強(qiáng)對(duì)于中國半導(dǎo)體等行業(yè)的封鎖，科技中半導(dǎo)體、數(shù)據(jù)要素等或有更大力度政策支持，倒逼國產(chǎn)化率進(jìn)一步提升。
2）新一輪國企改革拉開序幕，低估值高分紅的央企龍頭仍是A股估值“洼地”，以電力為代表的央企公用事業(yè)現(xiàn)金流穩(wěn)健，且其市場(chǎng)化改革與混改力度或?qū)⒓哟?，后續(xù)可以挖掘：燃?xì)?、自來水、環(huán)保、高鐵等細(xì)分。
3）疫情沖擊與地產(chǎn)下行影響下，與地產(chǎn)財(cái)富相應(yīng)的高端和耐用品消費(fèi)承壓，與“口紅效應(yīng)”相關(guān)的休閑食品、小家電、國產(chǎn)服裝化妝品等有望受益，且參考日本90年代經(jīng)驗(yàn)，老年人消費(fèi)升級(jí)和年輕人消費(fèi)下沉是未來5年最重要的內(nèi)生消費(fèi)趨勢(shì)，可關(guān)注大眾消費(fèi)“困境反轉(zhuǎn)”的逢低布局機(jī)會(huì)。
4）疫情對(duì)于社會(huì)的長(zhǎng)期復(fù)雜性影響，使得包括中藥、醫(yī)療器械、OTC、藥店等在內(nèi)的醫(yī)藥板塊的景氣度將貫穿全年，疊加中美關(guān)系或迎來緩和利好，中藥、創(chuàng)新藥等醫(yī)藥品種逢調(diào)整可逐步布局。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策超預(yù)期刺激與寬松、中美貨幣政策超預(yù)期、地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇等。