凈利腰斬、股價暴跌，“糧油茅”金龍魚（300999.SZ）的日子并不好過。
近日，金龍魚發(fā)布2023年半年度報告。上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1187.14億元，同比下降0.64%；凈利潤僅有9.66億元，同比下滑51.13%，創(chuàng)上市以來同期新低；扣非凈利潤為0.14億元，同比下滑99.4%。
與此同時，金龍魚的毛利率、凈利率持續(xù)下行，僅為4.15%、0.67%，均跌至歷史低點。
長江商報記者注意到，業(yè)績變動也影響到金龍魚股價表現(xiàn)，截至8月18日，金龍魚股價報收35.64元/股，總市值達1932億元，較高點7800億元蒸發(fā)超5800億元。
主營業(yè)務(wù)增長乏力的金龍魚，也試圖通過不斷調(diào)整戰(zhàn)略。公司表示，2023年將發(fā)力央廚卡位預(yù)制菜賽道，積極探索第二增長點。
只是，預(yù)制菜品對于金龍魚的業(yè)績提振效果暫未顯現(xiàn)，或許還有待產(chǎn)能完成爬坡后才能得到驗證。
上半年廚房食品受沖擊
這或許是金龍魚有史以來最為“寡淡”的一份半年報。
近日，金龍魚發(fā)布的半年報顯示，2023年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入1187.14億元，同比下降0.64%；凈利潤9.66億元，同比下降51.13%，僅為千億營收的零頭；扣非凈利潤0.14億元，同比下降99.4%。
分季度來看，2023年一季度金龍魚的凈利潤為8.54億元，但到了二季度卻僅為1.12億元，為上市以來單季最低，同比暴跌94%、環(huán)比暴跌87%；二季度扣非凈利潤虧損2.26億元。
拉長周期來看，這已經(jīng)是金龍魚連續(xù)三年中報出現(xiàn)凈利潤下降的情況。根據(jù)財報顯示，2021和2022的年上半年，金龍魚分別實現(xiàn)凈利潤為29.7億元、19.76億元，凈利潤同比增速分別為-1.24%、-33.47%，可以看到其凈利潤呈現(xiàn)逐年加速下滑的趨勢。
長江商報記者注意到，金龍魚之所以上半年業(yè)績下滑如此明顯，主要是因為其兩大主要板塊廚房食品、飼料原料及油脂科技毛利率紛紛下滑。
財報顯示，2023年上半年，金龍魚廚房食品收入735.25億元，同比下滑3.43%，而飼料原料和油脂科技產(chǎn)品收入為444.61億元，同比上漲4.7%，但仍未彌補廚房食品收入下降帶來的負面影響。
上半年，金龍魚飼料原料及油脂科技產(chǎn)品毛利為-1.415億元，而去年同期為34億元，因成本上漲毛利率大降8.37個百分點，是公司總體毛利率降幅的兩倍多。而營收占比超六成的廚房食品成本同比下降2.92%，但毛利率卻較同比下降0.49個百分點。
在財報披露后，金龍魚便遭到資本市場瘋狂拋售，8月14日盤中，金龍魚股價一度暴跌超11%，截至當日收盤，跌幅仍高達10.1%。
拉長周期來看，自2020年10月上市至今，金龍魚股價在2021年1月創(chuàng)下145.62元的歷史最高價之后，便一路走低，截至今年8月19日收盤，報收35.64元/股，相比昔日高點股價跌幅超過七成，總市值1932億元，距最高點累計縮水超5800億元。
競逐萬億預(yù)制菜藍海
作為家喻戶曉的糧油品牌，金龍魚于2020年10月在創(chuàng)業(yè)板上市，當年實現(xiàn)營收1949億元，凈利潤達60億元，金龍魚一度收獲“油茅”稱號。
然而，在2021年，也就是上市第二年，公司便出現(xiàn)增收不增利現(xiàn)象。財報顯示，2021年和2022年，金龍魚營收保持增長，分別實現(xiàn)2262億元、2575億元，其營收同比增速分別為16.06%和13.82%，但凈利潤先后跌至41.32億元和30.11億元，分別同比下滑31.15%、27.12%。
直到今年上半年，金龍魚業(yè)績?nèi)晕吹玫礁纳?。其實，利潤不斷下滑與金龍魚的商業(yè)模式不無關(guān)系。作為糧油產(chǎn)業(yè)鏈的“中段”，金龍魚需要從上游采購大豆、水稻等農(nóng)副產(chǎn)品和包材輔料及設(shè)備，經(jīng)過加工，最終把成品賣給消費者。
在上游，金龍魚對原材料價格變動敏感，在下游，由于產(chǎn)品多為關(guān)系民眾一日三餐的生活必需品，提價也較難操作，因此，金龍魚多年以來一直是在“薄利多銷”。
需要注意的是，從2021年開始，隨著原材料價格變動，金龍魚利潤率一路走低。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年至2022年，公司銷售毛利率分別為12.33%、8.18%、5.68%，今年上半年為4.15%；銷售凈利率則更為慘淡，分別為3.37%、1.98%、1.21%，今年上半年降至0.67%，均跌至歷史低點。
在其主營產(chǎn)品利潤率不斷走低的背景下，近些年，金龍魚圍繞現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈，將目光放到了毛利率更高的產(chǎn)品上，比如說調(diào)味品賽道。
自2015年起，金龍魚就通過引入醬油品牌“丸莊”切入調(diào)味品賽道，不過此次嘗試目前并未給金龍魚帶來太大收益。今年6月，金龍魚發(fā)布投資者活動關(guān)系記錄表稱，公司“丸莊”醬油品牌還處于在培養(yǎng)與爬坡的過程。
此外，金龍魚還計劃進軍預(yù)制菜和中央廚房等領(lǐng)域。截至2022年底，金龍魚共有75個已投產(chǎn)生產(chǎn)基地，米面產(chǎn)能進一步增加，杭州、周口及重慶中央廚房項目已投產(chǎn)。興平、沈陽和廊坊的央廚項目預(yù)計2023年將建成投產(chǎn)。
據(jù)中國食品工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2023年全國預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超5000億元。艾媒咨詢發(fā)布的報告預(yù)計，未來5年，預(yù)制食品產(chǎn)業(yè)將成為下一個萬億級市場。
不過，從最新半年報來看，金龍魚新業(yè)務(wù)還未正式起量，其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍占據(jù)其超99%的營收。
行業(yè)人士表示，短期來看，中央廚房業(yè)務(wù)還只是金龍魚較小的一塊業(yè)務(wù)，并且預(yù)制菜行業(yè)競爭十分激烈，未來金龍魚需要不斷推陳出新地開發(fā)新產(chǎn)品，并提高產(chǎn)品品質(zhì)和口感，才能爭得一席之地。