在消費(fèi)電子行業(yè)整體的回暖趨勢(shì)下，歌爾股份的業(yè)績(jī)也在穩(wěn)步修復(fù)中。
近日，歌爾股份發(fā)布了2023年三季度財(cái)報(bào)。2023年前三季度歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入739.48億元，與去年同期基本持平；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.92億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.86億元。
在財(cái)報(bào)發(fā)布的同時(shí)，歌爾股份也發(fā)布了《關(guān)于回購(gòu)公司股份方案的公告》，擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)部分公司發(fā)行的人民幣普通股A股，用于后期實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。本次回購(gòu)金額不低于5億元（含），且不超過(guò)7億元（含），回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)25.49元/股（含），若按回購(gòu)價(jià)格和回購(gòu)金額上限測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購(gòu)股數(shù)約2746.17萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的0.8%。董事長(zhǎng)的回購(gòu)提議，彰顯了管理層對(duì)于公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期信心。
加碼研發(fā)深耕全產(chǎn)業(yè)鏈 盈利能力持續(xù)改善
今年以來(lái)，在業(yè)績(jī)的穩(wěn)步修復(fù)中，歌爾股份的盈利能力迎來(lái)了向上拐點(diǎn)。
2023年前三季度，歌爾股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入739.48億元，與去年同期基本持平；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.92億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)7.86億元。
其中，特別是第三季度表現(xiàn)更為突出，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入287.75億元，環(huán)比增長(zhǎng)36.70%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.70億元。需要注意的是，歌爾股份已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比大幅增長(zhǎng)，分別為105.08%、197.27%與49.02%。
在盈利能力指標(biāo)方面，盡管去年底公司曾經(jīng)歷一定的低谷期，但今年以來(lái)的表現(xiàn)更是明確了向上的信號(hào)。歌爾股份的銷(xiāo)售毛利率從2023年以來(lái)在明顯好轉(zhuǎn)，一季度-三季度分別為6.98%、7.29%，同期銷(xiāo)售凈利率也持續(xù)增加，分別為0.45%、0.91%與1.18%。
一直以來(lái)，歌爾股份作為消費(fèi)電子代工產(chǎn)業(yè)的龍頭，加碼研發(fā)的投入力度有目共睹。2020-2023年前三季度，歌爾股份的研發(fā)費(fèi)用分別為34.26億元、41.70億元、52.27億元與33.43億元。特別是2023年以來(lái)，研發(fā)投入的規(guī)模持續(xù)增加，2023年Q1-Q3分別為9.61億元、10.81億元與13.00億元，第二、三季度分別環(huán)比增加12.47%與20.21%。
在研發(fā)實(shí)力的推動(dòng)下，歌爾股份深耕于聲學(xué)、光學(xué)及相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)鏈以及VR/AR、汽車(chē)電子等方面，均有所成就。
今年9月，在歌爾股份的牽頭制定下，中國(guó)電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《近耳開(kāi)放式音頻設(shè)備第1部分：聲學(xué)性能測(cè)量方法》正式批準(zhǔn)發(fā)布，這是業(yè)內(nèi)發(fā)布的首個(gè)近耳聲學(xué)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，歌爾股份填補(bǔ)了行業(yè)空白。
而在光學(xué)方面，歌爾股份也有望“再下一城”。據(jù)報(bào)道，歌爾股份的子公司歌爾光學(xué)擬采用現(xiàn)金+定向增資擴(kuò)股的方式收購(gòu)馭光科技。馭光科技在微納光學(xué)、衍射光學(xué)器件、先進(jìn)光學(xué)工藝等領(lǐng)域內(nèi)具有較深的技術(shù)積累，與歌爾光學(xué)具有良好的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，此次收購(gòu)有望進(jìn)一步提升公司在精密光學(xué)領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，支持公司精密光學(xué)器件和模組業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。
客戶(hù)結(jié)構(gòu)明顯改善抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng) 進(jìn)“華為產(chǎn)業(yè)鏈”未來(lái)大有可為
一直以來(lái)，身為消費(fèi)電子代工行業(yè)龍頭的歌爾股份與蘋(píng)果、華為等消費(fèi)電子廠商保持著長(zhǎng)期且穩(wěn)定的合作訂單，但也曾被市場(chǎng)誤解為“過(guò)于依賴(lài)大客戶(hù)”。
實(shí)際上，近年來(lái)，歌爾股份的客戶(hù)占比在持續(xù)改善，頭部客戶(hù)比例在進(jìn)一步降低，整體呈現(xiàn)出更加穩(wěn)定的趨勢(shì)，對(duì)比同行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增加。
對(duì)比歌爾股份在不同時(shí)間的前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額及銷(xiāo)售占比來(lái)看，2020年時(shí)，其前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額為456.55億元，銷(xiāo)售占比為79.07%。其中，第一大客戶(hù)的占比為48.08%，而第二、三大客戶(hù)的占比分別為11.90%與7.07%，與第一大客戶(hù)的差距較大。
2022年公司TOP5大客戶(hù)銷(xiāo)售額及銷(xiāo)售占比表 資料來(lái)源：公司公告
而2022年，歌爾股份的前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額為銷(xiāo)售額為922.15億元，銷(xiāo)售占比為87.91%。盡管前五大客戶(hù)的占比增加，但第一、第二、第三大客戶(hù)的占比更為均衡，分別為31.12%、28.35%與18.87%，已逐漸擺脫了對(duì)于單一大客戶(hù)的依賴(lài)。
2022年公司TOP5大客戶(hù)銷(xiāo)售額及銷(xiāo)售占比表 資料來(lái)源：公司公告
而從營(yíng)運(yùn)指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，歌爾股份對(duì)下游客戶(hù)的議價(jià)能力也在進(jìn)一步增強(qiáng)。2018-2023前三季度，歌爾股份的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為102.18天、78.33天、56.28天、50.28天、45.12天與57.39天，回款能力有明顯改善。
具體到客戶(hù)方面，歌爾股份作為“果鏈”龍頭，不僅與蘋(píng)果的合作長(zhǎng)期且穩(wěn)定，與國(guó)內(nèi)第一大客戶(hù)華為也在持續(xù)深入合作中。
早在2018年，歌爾股份就表示過(guò)華為是公司長(zhǎng)期合作的戰(zhàn)略客戶(hù)。今年10月份以來(lái)，歌爾股份又新增了“華為產(chǎn)業(yè)鏈”概念，華為是其核心戰(zhàn)略客戶(hù)，配合的產(chǎn)品涵蓋智能手機(jī)零組件、智能穿戴及虛擬現(xiàn)實(shí)等領(lǐng)域，已經(jīng)與華為達(dá)成了從聲學(xué)、光學(xué)、微電子等精密零組件到整機(jī)、從設(shè)計(jì)到制造等多方面深度合作。
伴隨著未來(lái)華為產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)走強(qiáng)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的歌爾股份將大有可為。
消費(fèi)電子行業(yè)明顯回暖 “中國(guó)VR50強(qiáng)”歌爾榮登榜首
2023年以來(lái)，市場(chǎng)大環(huán)境在整體改觀，受益于國(guó)內(nèi)外的AI熱潮在逐步落地應(yīng)用于產(chǎn)業(yè)端，以及智能手機(jī)、手表、MR頭顯設(shè)備等陸續(xù)推陳出新，消費(fèi)電子行業(yè)已明顯回暖。
華為發(fā)布Mate60系列及眾多軟硬件新品稱(chēng)得上是今年智能手機(jī)行業(yè)的里程碑事件。據(jù)《IT時(shí)報(bào)》，僅支持衛(wèi)星通信的華為Mate 60 Pro和Pro+的出貨量就已上調(diào)至2000萬(wàn)臺(tái)。與此同時(shí)，據(jù)《日經(jīng)亞洲》，華為計(jì)劃在2024年出貨6000-7000萬(wàn)臺(tái)智能手機(jī)，而這一數(shù)字在2022年是3000多萬(wàn)臺(tái)，即2024年的目標(biāo)已翻倍。
而在歌爾股份近年來(lái)重點(diǎn)布局的VR/AR行業(yè)方面，據(jù)iResearch數(shù)據(jù)顯示，到2023年5G云VR終端節(jié)約的成本規(guī)模將達(dá)到734.9億元。IDC預(yù)計(jì)，2023年全年VR/AR頭顯出貨量為850萬(wàn)臺(tái)，預(yù)計(jì)2024年VR/AR頭顯市場(chǎng)將同比增長(zhǎng)46.8%，這主要是由Meta Quest3、 Apple Vision Pro和PICO新硬件推動(dòng)的。
VR/AR產(chǎn)品作為非剛需消費(fèi)電子產(chǎn)品，當(dāng)前受到外部整體環(huán)境的影響較大，但從全球的行業(yè)發(fā)展進(jìn)程來(lái)看，未來(lái)依然具備巨大的發(fā)展?jié)摿Γ殡S著產(chǎn)品的推陳出新，市場(chǎng)需求與信心的恢復(fù)，VR/AR行業(yè)已走進(jìn)了爆發(fā)前夜。
而歌爾股份早在2012年便布局了VR/AR業(yè)務(wù)，其核心業(yè)務(wù)智能硬件業(yè)務(wù)聚焦于與娛樂(lè)、健康、家居安防等相關(guān)的產(chǎn)品方向，主要產(chǎn)品包括VR虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、MR混合現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品、AR增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品等，下游客戶(hù)包括Sony、Meta、Oculus、Pico等一眾VR行業(yè)領(lǐng)先廠商。
今年9月，Meta在年度Connect開(kāi)發(fā)者大會(huì)布推出售價(jià)499.99美元起的混合現(xiàn)實(shí)（MR）頭顯——Quest3。而外資投行摩根士丹利對(duì)此發(fā)布預(yù)測(cè)報(bào)告中表示，Quest3今年出貨量將達(dá)400萬(wàn)至500萬(wàn)部，歌爾股份作為該產(chǎn)品的主要硬件供應(yīng)商，將率先受益。
同時(shí)，中國(guó)的VR行業(yè)也正在迅猛發(fā)展之中，盡管當(dāng)前非剛需消費(fèi)電子的市場(chǎng)需求尚疲軟，但在政府的支持與技術(shù)的不斷創(chuàng)新下，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于VR行業(yè)還將有更大的需求與動(dòng)能。
在今年10月的2023世界VR產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，“2023中國(guó)VR50強(qiáng)企業(yè)”名單發(fā)布，歌爾股份榮登名單榜首。