近來(lái)A股市場(chǎng)的持續(xù)調(diào)整，給私募基金凈值造成不小的沖擊，再疊加管理能力不佳或者風(fēng)控意識(shí)薄弱，凈值可能迎來(lái)暴擊。
近期，有渠道人士曬出截圖顯示，一只名為“喬戈里雪峰7號(hào)”私募今年以來(lái)收益率為-96.59%，基金凈值僅剩0.0324，也就是三分錢。換算一下，如果投資者在基金發(fā)行時(shí)認(rèn)購(gòu)了100萬(wàn)元，當(dāng)前僅剩3.24萬(wàn)元?？梢哉f(shuō)是年度最慘私募基金。
數(shù)據(jù)顯示，有業(yè)績(jī)顯示，有132只私募基金虧損幅度超過(guò)50%，17只產(chǎn)品虧損幅度超過(guò)70%。近年來(lái)市場(chǎng)調(diào)整，的確不少私募遭遇了凈值回撤，但是在一年之內(nèi)虧損超過(guò)80%，甚至超過(guò)90%，并不能把原因完全歸咎于市場(chǎng)，有業(yè)內(nèi)人士指出，策略單一、風(fēng)格激進(jìn)、頻繁跟風(fēng)調(diào)倉(cāng)換股、加杠桿或者踩雷某些衍生品或是造成這些三分基、一毛基巨幅虧損的原因。
市場(chǎng)驚現(xiàn)三分基
在百億私募被曝光凈值大幅回撤之后，私募投資者開(kāi)啟了比慘模式。
公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，喬戈里雪峰7號(hào)基金成立于2021年9月30日，成立兩年多以來(lái)，收益率為-96.76%，單位凈值僅剩0.0324。
從私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，這只基金屬于喬戈里資本管理，公司規(guī)模不大，整體管理規(guī)模在5億元以下，旗下共有24只產(chǎn)品，公司成立時(shí)間可追隨到2015年4月，是市場(chǎng)上較為老牌的私募基金公司。
喬戈里雪峰7號(hào)的基金經(jīng)理為牛曉濤，他也是公司核心的基金經(jīng)理。目前公開(kāi)可查數(shù)據(jù)的基金中并不包括這只“三分基”，而是喬戈里雪山3號(hào)這只產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，喬戈里雪山3號(hào)今年以來(lái)收益率達(dá)到57.1%。目前同一個(gè)基金經(jīng)理管理之下，兩只基金業(yè)績(jī)差距達(dá)153個(gè)百分點(diǎn)，著實(shí)讓市場(chǎng)困惑。
大幅回撤之下的一毛基、兩毛基
在這一輪調(diào)整中，遭遇大幅回撤的私募并不是少數(shù)。
雪球大V云蒙管理的基金凈值12月又跌至1字頭，截至12月22日更新凈值顯示為0.16。
自今年7月以來(lái)，云蒙基金就在0.2凈值左右徘徊。從與投資者交流來(lái)看，云蒙堅(jiān)定的投資銀行股，目前招行是第一大重倉(cāng)，其次是四大國(guó)有銀行，重倉(cāng)港股銀行的持續(xù)調(diào)整，加上杠桿是讓云蒙基金凈值下跌的原因。
對(duì)于招行近期調(diào)整的原因，云蒙認(rèn)為，招商銀行遇到的壓力主要來(lái)自三個(gè)方面：一是降息周期對(duì)活期占比高的銀行不友好；二是保險(xiǎn)基金等中間業(yè)務(wù)降費(fèi)對(duì)招商銀行中收會(huì)有一定的影響；三是外資不計(jì)成本的拋售，市場(chǎng)不好基金被贖回導(dǎo)致股份被迫賣出。
在今年7月，云蒙基金凈值首次跌至0.2以下時(shí)，云蒙表示，期待年底凈值能夠站上0.3。2023年還有5個(gè)交易日就將結(jié)束，云蒙基金凈值能否恢復(fù)至0.2還未知。
從全市場(chǎng)來(lái)看，凈值跌至1字頭已經(jīng)不難尋覓。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，包括財(cái)智聚2020、財(cái)智聚金源谷、天蟲(chóng)興盛3號(hào)等多只基金凈值都跌至一毛多，其中，財(cái)智聚2020凈值僅剩0.1193，財(cái)智聚金源谷凈值為0.1701，這兩只基金今年以來(lái)收益率分別為-78.47%、-66.24%。
年內(nèi)跌幅近九成的還有卓曄1號(hào)，這只基金為股票多頭策略，當(dāng)前凈值還剩0.39，今年以來(lái)收益率為-88.58%，自2015年成立以來(lái)收益率為-61%。也曾有過(guò)一年漲三倍的輝煌過(guò)往，卻在2022年、2023年連續(xù)遭遇巨幅回撤。
超百只私募基金凈值在0.5以下
這些三分基、一毛基揭開(kāi)了部分中小私募基金的生存困境。
根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月30日，有業(yè)績(jī)更新的11033只股票策略私募產(chǎn)品中，有4019只產(chǎn)品成立以來(lái)虧損，占比高達(dá)36.42%，如果加上此前清盤的產(chǎn)品，這一占比還要更高。
虧損基金中，有132只虧損幅度超過(guò)50%，17只產(chǎn)品虧損幅度超過(guò)70%。這意味著全市場(chǎng)當(dāng)前有132只基金凈值顯示不足0.5，凈值不足0.3的基金也達(dá)到了17只。
這些私募管理人也迎來(lái)職業(yè)生涯的至暗時(shí)刻，有些基金管理人對(duì)于市場(chǎng)也有些無(wú)奈，“面對(duì)優(yōu)秀銀行股的估值如此低，內(nèi)心無(wú)法接受又不得不接受。凈值不到0.2，杠桿3倍，全部身價(jià)投入進(jìn)去，還有場(chǎng)外負(fù)債，看上去是一場(chǎng)豪賭，但刻在骨子里真的認(rèn)可價(jià)值投資?！痹泼杀硎尽?/p>
但云蒙自認(rèn)“刻在骨子里的價(jià)值投資”并不被市場(chǎng)接受，有粉絲留言反駁“加了三倍杠桿，就不能稱之為價(jià)值投資了”。
激進(jìn)策略、風(fēng)控不足成為多數(shù)巨虧的根源
私募以追求絕對(duì)收益為目標(biāo)，在倉(cāng)位操作上更為靈活，能夠在一年之內(nèi)虧損超過(guò)80%，甚至超過(guò)90%，并不能把原因完全歸咎于市場(chǎng)，策略單一、風(fēng)格激進(jìn)、頻繁跟風(fēng)調(diào)倉(cāng)換股、加杠桿或者踩雷某些衍生品或可能才是造成巨幅虧損的原因。
從凈值曲線變化來(lái)看，卓曄1號(hào)或?yàn)椴呗暂^為單一激進(jìn)導(dǎo)致，該基金自成立以來(lái)走勢(shì)大開(kāi)大合，2017年收益率大漲57.83%，到了2018年則回撤超過(guò)72%，在接下來(lái)的2019年至2021年，年度回報(bào)率分別達(dá)到56.55%、224.3%以及207.44%，而到了2022年和2023年至今，年度回報(bào)率分別為-43.79%和-88.58%。
今年期貨市場(chǎng)同樣存在極致行情，純堿、碳酸鋰等多空對(duì)決也讓不少私募受傷。這也提醒投資者，在投資私募時(shí)注意選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品，并了解私募產(chǎn)品的產(chǎn)品說(shuō)明和合同約定。
極端案例歷來(lái)都有，2022年底，就有投資者投資北京嘉怡財(cái)富旗下私募基金，100萬(wàn)元本金四年虧損至僅剩1.71萬(wàn)元。與此同時(shí)，還有多位投資人因投資產(chǎn)品虧損嚴(yán)重且未在約定時(shí)間內(nèi)收到足額的補(bǔ)足款，決定狀告北京嘉怡財(cái)富旗下基金經(jīng)理李文東。
即便是結(jié)構(gòu)性牛市的2020年，也有基金凈值跌至負(fù)值。近期江蘇高院發(fā)布了《江蘇法院金融審判十大案例（2021－2023）》顯示，2019年，中來(lái)股份認(rèn)購(gòu)了由深圳前海正帆投資管理有限公司管理的騰龍1號(hào)基金、方際正帆1號(hào)基金、正帆順風(fēng)2號(hào)基金等私募基金產(chǎn)品，但截至2020年12月31日，方際正帆1號(hào)基金凈值竟然跌至-0.089元。凈值為負(fù)的原因在于基金由于重倉(cāng)濟(jì)民醫(yī)療，投資過(guò)程中使用了杠桿工具，從而造成基金凈值大幅下降。
此外，基金凈值跌至2字頭、1字頭，再次引起了業(yè)內(nèi)對(duì)預(yù)警線和止損線的討論。一般而言，部分私募基金可能會(huì)把基金份額凈值低于0.8設(shè)置為預(yù)警線或止損線，并且當(dāng)基金虧損達(dá)到30%-40%的時(shí)候進(jìn)行強(qiáng)平，來(lái)保護(hù)投資者的利益。但是近年來(lái)，私募越來(lái)越傾向于取消設(shè)置止損線。
“不設(shè)置止損線的原因也在于近兩年來(lái)的市場(chǎng)行情，相對(duì)極致的行情可能會(huì)導(dǎo)致凈值的大漲大跌，如果觸及止損線被清盤，可能給投資者造成實(shí)際虧損，即便后期市場(chǎng)反彈，投資者沒(méi)有機(jī)會(huì)凈值修復(fù)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，預(yù)警線、平倉(cāng)線一直都是雙刃劍，在當(dāng)前震蕩弱市中，止損線卻可以保護(hù)投資者的資金進(jìn)一步虧損。