A股市場退市制度再強化！
4月12日晚間，滬深交易所同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）》（下稱征求意見稿）等多項業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。滬深交所擬修訂完善主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的《股票上市規(guī)則》，突出打擊財務(wù)造假、資金占用的嚴監(jiān)管導(dǎo)向，推動更精準(zhǔn)實現(xiàn)“應(yīng)退盡退”。
常態(tài)化退市機制是保障資本市場良性運行的關(guān)鍵。2020年退市制度改革以來，深滬兩市共有135家公司退市，其中 112 家公司強制退市，常態(tài)化退市實現(xiàn)平穩(wěn)開局。隨著市場環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境發(fā)生深刻變化，現(xiàn)行退市規(guī)則需要進一步加大覆蓋面和出清力度。
新增三種規(guī)范類退市情形
根據(jù)滬深交易所發(fā)布的最新內(nèi)容，規(guī)范類退市情形方面又進行了新增。
第一，上市公司內(nèi)控失效出現(xiàn)控股股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金，余額達到最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值30%或者金額超過2億元，被中國證監(jiān)會責(zé)令改正但未在規(guī)定期限內(nèi)改正的，堅決予以出清。此類公司內(nèi)控形同虛設(shè)，獨立性完全喪失，淪為控股股東攫取利益的工具，有必要將其清出市場。通過退市機制設(shè)立“高壓線”，也有利于震懾資金占用行為。
第二，將內(nèi)控審計意見納入規(guī)范類退市指標(biāo)，督促公司切實強化內(nèi)部管理和公司治理。擬將連續(xù)兩年財務(wù)報告內(nèi)部控制被出具否定或者無法表示意見，或者未按照規(guī)定披露內(nèi)部控制審計報告的公司納入退市風(fēng)險警示范圍，第三年再次觸及前述情形的，將被終止上市。
第三，新增控制權(quán)無序爭奪的情形督促公司規(guī)范內(nèi)部治理。督促股東在制度框架內(nèi)解決控制權(quán)爭議，切實保障中小投資者知情權(quán)。
同時，征求意見稿拓寬了重大違法強制退市適用范圍。滬深交易所表示，財務(wù)造假是觸碰市場底線的惡性違法行為，市場關(guān)注度高，且態(tài)度鮮明、立場一致。本次修訂在保留原有欺詐發(fā)行、規(guī)避財務(wù)類退市等重大違法退市標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，堅決打擊惡性和長期系統(tǒng)性財務(wù)造假。
第一，嚴打多年連續(xù)造假，造假行為持續(xù) 3 年及以上的，只要被行政處罰予以認定，堅決予以出清。
第二，加大嚴重造假的出清力度，進一步調(diào)低“造假金額+造假比例”的退市標(biāo)準(zhǔn)。對于 1 年造假的.當(dāng)年財務(wù)造假金額達到 2 億元以上，且造假比例達到 30%以上的予以退市；連續(xù) 2 年造假的，造假金額合計數(shù)達到 3 億元以上，造假比例達到 20%以上的，予以退市。
第三，收緊財務(wù)類退市指標(biāo)。本次修訂提高了虧損公司的營業(yè)收入退市指標(biāo)，加大績差公司淘汰力度。一方面，主板擬調(diào)高營業(yè)收入指標(biāo)至3億元；科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司組合類財務(wù)退市指標(biāo)不作調(diào)整。另一方面引入財務(wù)報告內(nèi)部控制審計意見機制，對于內(nèi)部控制存在問題的退市風(fēng)險警示公司予以退市，提高撤銷退市風(fēng)險警示的規(guī)范性要求。
同時此次征求意見稿還完善了市值標(biāo)準(zhǔn)等交易類退市指標(biāo)。適當(dāng)提高主板 A股(含A+B 股)上市公司的市值退市指標(biāo)至5億元。創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板公司較主板在上市條件、發(fā)展階段和收入規(guī)模以及投資者適當(dāng)性方面有較大差異，市值標(biāo)準(zhǔn)不變。這一調(diào)整，將有助于充分發(fā)揮市場化退市功能，有效推動上市公司提升質(zhì)量和投資價值。
新增財務(wù)造假ST指標(biāo)
為了加強對財務(wù)造假公司的風(fēng)險提示和市場化約束，并和財務(wù)造假重大違法制度形成相呼應(yīng)的梯度約束機制，本次征求意見稿主板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板新增了適用于財務(wù)造假的ST指標(biāo)，對財務(wù)造假“零容忍”。
實施情形方面，根據(jù)中國證監(jiān)會行政處罰事先告知書載明的事實，上市公司披露的年度報告財務(wù)指標(biāo)(包括營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)或者負債科目 ) 存在虛假記載，尚未達到退市標(biāo)準(zhǔn)的，實施ST。
實施程序方面，自收到行政處罰事先告知書即實施ST，以及時揭示上市公司存在財務(wù)造假的風(fēng)險。撤銷ST方面，需要滿足以下條件：行政處罰決定書作出已滿12個月，以及上市公司已經(jīng)完成處罰事項的追溯調(diào)整上市公司在申請撤銷ST時，如果已被提起證券虛假陳述訴訟的應(yīng)當(dāng)充分披露相關(guān)事項進展并提示風(fēng)險，且已充分計提相關(guān)投資者索賠預(yù)計負債。
過渡期安排方面，該項ST情形自新上市規(guī)則發(fā)布實施后執(zhí)行。新上市規(guī)則發(fā)布實施后，上市公司收到行政處罰事先告知書并觸及本項情形的，將適用新規(guī)定對其股票實施ST。為了充分提示公司實施財務(wù)造假的風(fēng)險，便于市場識別，對新上市規(guī)則發(fā)布實施前收到行政處罰事先告知書，但在新上市規(guī)則發(fā)布實施后收到處罰決定書的公司，同樣予以適用。自收到處罰決定書之日起，即實施ST，待滿足條件后方可申請撤銷。