中央經濟工作會議已成功閉幕，會議主要有兩個方面的內容：一是貫徹落實中央政治局會議的決議，釋放出全面推動經濟發(fā)展的積極信號；二是對明年的經濟工作進行具體部署，包括九項重點任務。
首先，會議強調要大力提振消費、提高投資效益，并全方位擴大國內需求，以應對外需可能面臨的挑戰(zhàn)。擴大內需至關重要，尤其是在當前內需不足成為拖累經濟增長的主要問題。通過發(fā)行超長期國債拉動投資和消費，預計2025年中國GDP增長目標將定在5%左右，內需的提振將有助于穩(wěn)定經濟。
其次，會議提出以科技創(chuàng)新引領新生產力發(fā)展，建設現(xiàn)代化產業(yè)體系，科技創(chuàng)新是實現(xiàn)經濟可持續(xù)增長的重要戰(zhàn)略。在穩(wěn)定內需的基礎上，通過鼓勵科技創(chuàng)新和支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，培育新經濟行業(yè)。
第三，會議強調發(fā)揮經濟體制改革作用，推動標志性改革舉措落地見效。第四，擴大高水平對外開放，穩(wěn)定外貿和外資。第五，有效防范化解重點領域風險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線，為市場提供信心。
第六，統(tǒng)籌推進新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，促進城鄉(xiāng)融合發(fā)展。第七，加大區(qū)域戰(zhàn)略實施力度，增強區(qū)域發(fā)展活力。第八，協(xié)同推進降碳減污和綠色增長，加快經濟社會發(fā)展全面綠色轉型，強化新能源戰(zhàn)略，減少對石油的進口依賴，實現(xiàn)能源安全。
第九，加大保障和改善民生力度，增強人民群眾的獲得感、幸福感、安全感，通過改善民生提高人民福祉。這九大重點任務增強了對2025年經濟企穩(wěn)回升的信心，政策力度將繼續(xù)加碼，推動資本市場走出優(yōu)勢行情。
從9月24日政策轉向以來，A股市場出現(xiàn)了放量暴漲行情，目前正為第二波上攻做準備，跨年度行情呼之欲出。中央政治局會議和中央經濟工作會議都給市場吃了定心丸，推動投資者風險偏好提升，帶來牛市行情。會議提出保持經濟增長穩(wěn)定、就業(yè)物價總體穩(wěn)定、國際收支基本平衡，促進居民收入增長和經濟增長同步，堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)。
總體政策部署是實施更積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，打好政策組合拳。在經濟增速放緩時，貨幣政策提振經濟的作用有限，需要財政政策同步發(fā)力。中央將適度擴大財政赤字，發(fā)行超長期國債拉動投資和消費。財政部出臺的10萬億地方債計劃旨在為地方政府騰出資金和精力，拉動投資和消費，改善民生。
消費已成為中國經濟增長最重要的因素，對GDP增長的貢獻超過70%。穩(wěn)定消費對穩(wěn)經濟至關重要。提高消費增速除了推動消費品更新、生育補貼、人口出生率、中低收入人群收入補貼和消費券等方式外，資本市場走強也可直接帶動消費，因為賺錢效應會讓居民錢包鼓起來，促進消費增長。
中央經濟工作會議和中央政治局會議都強調穩(wěn)定樓市和股市，因為這關系到居民財富。穩(wěn)定樓市和股市將使家庭資產負債表停止收縮，進入擴張區(qū)間，增強居民的投資和消費信心，穩(wěn)定經濟。
臨近年底，市場對跨年度行情充滿期待，現(xiàn)在是布局2025年投資機會的好時機。經過一兩個月的震蕩調整，市場正在醞釀第二波成功。去年發(fā)布的2024年十大預言已得到驗證，包括政策轉向、加大經濟支持力度、居民儲蓄向資本市場轉移、A股和港股結構性牛市行情。對2025年的判斷是，牛市將延續(xù)當前趨勢，進入第二波、第三波。兩個重要會議決議發(fā)布后，投資者信心大增，市場在年底前將出現(xiàn)較好的上攻行情，跨年度行情將延續(xù)至春節(jié)前后的春季攻勢，明年市場的賺錢效應將進一步提升。
市場走勢有望從炒熱點為主轉向全面開發(fā)，不僅科技股受資金追捧，被錯殺的優(yōu)質白馬股也將得到更多資金青睞。2025年市場風格將是多元化的，不同投資者都能找到適合自己的市場風格和盈利模式。作為價值投資者，建議堅持價值投資理念，將大部分資金配置在好公司、好基金上，小部分資金可做熱點、題材投資。
會議提出全方位拉動內需，不僅在投資領域，也在消費領域發(fā)力。在消費領域，除了推動以舊換新，未來將有更多創(chuàng)新性舉措，如生育補貼、提高人口出生率、地方政府發(fā)放消費券等。投資方面，政府投資要帶動民間投資，發(fā)揮更大作用，甚至政府投一塊錢可能帶動民間投資增加三塊錢，起到杠桿效應。全方位拉動內需將取得更多成效，需要貨幣政策、財政政策等多方面配合，拿出更多創(chuàng)新工具有效拉動需求。內需穩(wěn)定后，經濟增長基礎將更穩(wěn)固，通過采取措施穩(wěn)定外貿、穩(wěn)外資，2025年經濟整體實現(xiàn)穩(wěn)中有進，經濟增長數據有望回升，值得期待。
（作者系前海開源基金首席經濟學家、基金經理）