在特朗普2.0貿易戰(zhàn)的初期，隨著行情愈發(fā)瞬息萬變，華爾街交易員們的投資風格似乎也正發(fā)生著“與時俱進”的轉變……
野村國際有限公司駐倫敦的G10貨幣現(xiàn)貨交易主管Antony Foster表示，“市場正試圖預測和交易一個非常難以預測的局面和人物(特朗普)。前一分鐘你可能看起來像個(戰(zhàn)無不勝的)英雄，但情況可能會突然逆轉，下一分鐘你又一切歸零。”
目前，F(xiàn)oster已開始轉向持有相對較小的外匯頭寸。
除了必須更靈活或更大膽地進行交易外，不少投資者還開始采用了更為復雜的交易策略，以保護自己免受可能在短時間內相互沖突的頭條新聞的影響——隨著特朗普引發(fā)的波動性飆升在全球范圍內都顯而易見，人們不得不在從墨西哥比索到中國股票的多種資產上保持敏捷性。
一組數據顯示，隨著投資者加大對沖保護力度，總規(guī)模超過3000億美元的外匯期權市場交易量已飆升至多年來的最高水平。
同時，衡量亞洲股市10天實際波動率的指標也躍升至了去年10月以來的最高水平。在債市方面，隨著圍繞關稅的極限拉扯使美聯(lián)儲貨幣政策前景變得撲朔迷離，美國國債的前景也正變得愈發(fā)復雜。
市場瞬息萬變
對沖基金B(yǎng)lue Edge Advisors Pte的投資組合經理Calvin Yeoh表示，“原本需要數周時間才能走完的市場軌跡，正在被壓縮到數天甚至一天之內，日內波動越來越劇烈，這將迫使交易者不得不考慮衡量波動率的回溯方法?！?/span>
他補充稱，他正在加快交易的進出場速度。
這甚至對投機基金來說也變得更加棘手，因為這些基金通常習慣于調整倉位，以跟上市場的幾乎每一輪起伏。George Boubouras是一位在市場上摸爬滾打了三十年的老手，對他來說，要找到能堅持下去的押注正越來越難。
“頭寸(持有)期限正越來越短——不到24小時，而以前有些情況下，幾天或一周是常態(tài)，”K2 Asset Management研究主管在談及債券和股票時表示，“無論是貨幣還是信貸，你都必須適應?！?/p>
近期加元的走勢就是一個很好的例子。
CME集團駐倫敦的外匯產品執(zhí)行董事Chris Povey表示，由于投資者希望在2月1日特朗普宣布貿易政策變化之前對沖風險，CME的加元期權交易量在1月31日達到了歷史第二高的水平。在特朗普宣布對加拿大征收25%的關稅后，加元本周一跌至了2003年以來的最低水平，但隨著此后關稅政策被推遲，加元又迅速反彈。
在新加坡，多策略對沖基金GAO Capital已經從做空波動性轉為買入波動性，因為市場波動加劇，押注方向變得越來越難。該基金首席執(zhí)行官Chauwei Yak表示，該基金 正 試圖“保持靈活，以市場流動為導向進行交易”。
股債市場潮流
股票市場也是如此。
由于特朗普的關稅引發(fā)了人們對通脹飆升的擔憂，美國交易員們正開始采用復雜的對沖策略來管理持續(xù)加劇的波動性。對一些人來說，問題在于，隨著關稅、中國AI技術發(fā)展引發(fā)的顛覆性沖擊和財報發(fā)布高峰期的到來，期權——這一管理市場風險的首選工具正變得越來越昂貴。
道明證券股票衍生品策略主管Ling Zhou表示，“總體而言，美國市場可能正陷入困境，現(xiàn)在更難讓人有信心。”
他還特意提到，眼下一個突出的交易反倒是投資者正押注中國——認為“壞消息”已經被定價，特朗普可能會收回他的一些評論，中國政府則可能會推出進一步的刺激措施。
業(yè)內匯編的數據顯示，過去一個月，KraneShares金瑞中證中國互聯(lián)網ETF和安碩中國大盤股ETF等與中國資產有關的看漲期權交易量大幅增加。KraneShares金瑞中證中國互聯(lián)網ETF在1月30日的單日獲資金流入曾達到1.05億美元，創(chuàng)2024年10月3日以來最大單日流入額。
周三，盡管美國三大股指整體漲跌不一，但中概指數依然強勢上漲了近3%。
野村證券國際公司董事總經理Charlie McElligott表示，在去年美國大選后，對沖基金通過加倉(無論是多頭還是空頭倉位)來增加總風險敞口，但由于他們賬面上的風險已太大，如今顯然需要進行對沖。他們目前主要通過期權來購買這種保護，比如支付額外的費用購買價外看跌期權，以防止市場大幅下跌。
債券交易員同樣仍保持警惕，因為特朗普的政策再次引發(fā)了關于美國通脹是否會卷土重來的討論，并削弱了美聯(lián)儲延續(xù)寬松政策的理由。一些人此前甚至在考慮美聯(lián)儲加息的風險，這增加了不確定性。
“通貨膨脹是債券投資者的致命弱點，”DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示?！叭绻阆朐谶@個市場進行交易，你實際上動作必須非常非常迅速，因為行情持續(xù)時間已大幅縮短。”
由于特朗普的征稅措施嚇壞了市場，交易員周一平倉了較短期限的美國國債期貨頭寸，數量創(chuàng)下自去年11月以來的最高水平。兩年期債券期貨合約的頭寸目前略高于410萬，為6月以來的最低水平。與此同時，摩根大通最新的客戶調查顯示，持有美國國債現(xiàn)貨的投資者已從近15年來最大的凈多頭頭寸中大幅回落。